Своп як різновид термінової угоди
Федеральне агентство з освіти України
Державний освітній заклад
вищої професійної освіти
Кафедра «Фінанси та кредит»
з дисципліни: «Фінансові ринки та фінансові інструменти»
«Свіп як різновид термінової угоди»
1. Сутність та основні функції свопів. Загальна характеристика операції своп
2. Відсоткові свопи: об'єкти правочину, порядок обміну процентними платежами
3. Валютні свопи: об'єкти угоди, характер обміну номіналами та процентними платежами
4. Товарні свопи: об'єкти угоди, обмін платежами, нестабільність цін на енергоносії як фактор поширення товарних свопів
5. Ризики, що виникають у свопах
6. Свопи на акції
7. Котирування свопів
8. Оцінка вартості свопу
9. Організація ринку свопів
10. Цілі укладання свопів
Список використаних джерел
1. Сутність та основні функції свопів. Загальна характеристика операції своп
У перекладі з англійської своп (swap) означає обмін, обмін. На фінансовому ринку предметом обміну стають грошові потоки [1].
Своп належить до типу похідних фінансових (товарних) продуктів-інструментів і відповідно має загальними ознаками похідних.
Своп- це контракт між протилежними сторонами, на основі якого вони обмінюються грошовими потоками протягом заданого періоду часу [2] .
Або,Своп контракти(SWAP) – це угода між двома контрагентами про обмін у майбутньому платежами відповідно до визначених у контракті умов. У загальному вигляді своп можна як портфель форвардних контрактів, укладених між двома сторонами[3].
Основнимифункціямисвопів можна назвати:
- можливість управління зобов'язаннями новими способами;
- компенсувати або виправляти помилки;
- регулювати валютні портфелі.
- Своп містить рівні (як правило) права та обов'язки учасників угоди на взаємний обмін через деякий проміжок часу (з можливими повторами) на умовах, встановлених договором певними грошовими доходами (потоками) у вигляді відсотка, зафіксованими обсягами валюти, прийнятими обсягами товарів та інших цінностей , для проведення конверсії вкладень тощо. У свопі частина платежів (чи повністю платіж) може проводитися за майбутніми цінами, невідомими під час укладання договору (чи з більшою ймовірністю невідомим у цей момент).
- Своп надає можливість учасникам угоди отримати потенційний дохід або запобігти потенційним втратам як за рахунок спільних дій на реальному касовому, готівковому та терміновому ринках, так і власне на терміновому ринку.
- Характерна ознака свопу – обов'язковість здійснення (виконання) взаємного обміну на прийнятих умовах. Виконання у свопі проводиться відповідними платіжно-обмінними господарськими операціями. Кожен із учасників може, природно, продати свої права — зобов'язання у свопі, вийшовши з цієї конкретної угоди.
- Своп в основному використовується у позабіржовій торгівлі, водночас професійні учасники проводять уніфікацію та стандартизацію алгоритму операцій у свопі та документів, що супроводжують ці операції (зокрема, зусиллями Міжнародної асоціації дилерів свопів та дериватів — ISDA).
В останні роки зростання ринку операцій своп мало величезний вплив на розвиток фінансового ринку. Ринок операцій своп з'явився як би мостом міжринками різних валют та фінансових інструментів.
Учасники валютного ринку, що використовують інструменти Своп, та їх цілі[5]:
Промислові компанії, які можуть використовувати операції з дериватами для досягнення таких цілей, як:
- зменшення тягаря заборгованості за рахунок придбання необхідних фінансових коштів за можливо нижчою ціною;
- підвищення гнучкості управління фінансовими активами, не обмежуючись використанням облігацій чи короткострокових комерційних бумаг;
- вдосконалення управління касовою готівкою та регулювання фінансових потоків, пов'язаних із надходженням та витрачанням коштів;
- швидке отримання необхідних коштів за відносно низькими цінами у разі непередбачених потреб у фінансуванні;
- Вдосконалення та динамізація процесу управління ліквідними засобами підприємства.
Різні інвестиційні фонди, які розпоряджаються портфелями цінних паперів, використовують операції з дериватами як гнучке засіб управління фондами для отримання доходів, оскільки ці операції дозволяють навіть при невеликих витратах отримувати величезні доходи, щоправда, при вдалому для даного спекулянта збіг обставин .
Індивідуальні біржовики, які ведуть на організованому ринку операції з дериватами власним коштом. Діяльність цих суб'єктів, яких у США називають "місцевими" (local), а у Франції - "незалежними торговцями на паркеті" (negociateurs independants de parquet), сприяє підвищенню ліквідності фінансового ринку.
Спеціальні установи – організатори ринку, у тому числі компенсаційні палати, які контролюють виконання контрактів та здійснюють розрахунки, отримуючи за це певні комісійні.
Банки, що діють на офіційному та неофіційному ринку, одержують найбільші доходи від операцій з дериватами.
Покупець свопу, або власник довгої позиції, - це учасник угоди, що сплачує фіксовану ціну (ставку);
- власник активу з плаваючою (змінною, ринковою) ціною;
- сторона свопу, яка купує (бере в борг) актив за фіксованою у свопі ціні, а продає (віддає) у позику актив за ринковою ціною на дату(и) виконання свопу;
- Особа, яка може отримати дохід від зростання ціннісного показника активу свопу в часі;
- сторона свопу, яка повинна робити платежі за фіксованою ціною (курсом, ставкою), а отримувати платежі за ринковою ціною.
Продавець свопу, або власник короткої позиції - це учасник угоди, що сплачує ринкову (плаваючу) ціну (ставку);
- Власник активу з фіксованою ціною;
- сторона свопу, яка купує актив із ринковою ціною, а продає свій актив із фіксованою у свопі ціною (курсом, ставкою);
- Особа, яка може отримати дохід від зниження ціннісного показника активу свопу в часі;
- сторона свопу, яка повинна робити платежі за ринковою ціною (курсом, ставкою), а отримувати платежі за фіксованою ціною.
Основними параметрами Своп контракту є[6]:
-Предмет угоди(наприклад, валютна пара EUR/USD). В результаті угоди продавець EUR по першій частині СВОП отримує за фіксованим курсом USD.
-Термін контракту(зазвичай, своп контракти мають короткостроковий характер). Наприклад, розрізняють контракти Today/Next (перша частина з датою валютування або виконання сьогодні, а друга – наступного дня), Tom/Next (Завтра / Післязавтра), Spot/Next(Другий робочий день / третій робочий день) та Forward/Next (Третій день і далі / Наступний робочий день)
-Ціна (курс)першої та другої частин угоди. Різниця між ними – своп-різниця, є аналогом процентної ставки за угодами РЕПО. Залежить від прогнозу курсів та відсоткових ставок. Ціни розрізняють:
- Фіксована ціна- це ціна (курс, процентна ставка) активу (одного або активів) свопу, значення якої заздалегідь задано і не змінюється протягом терміну дії свопу.
- Плаваюча ціна- це поточна ринкова ціна (курс, процентна ставка) активу (одного з активів) свопу на момент(и) його виконання.
-Дохід по свопу – вкількісному вираженні він є різницею між цінами (курсами, відсотковими ставками) активу (активів) угоди. Зі змісту домовленостей свопу завжди зрозуміло, хто буде одержувачем цієї різниці при тому чи іншому співвідношенні цін (курсів, ставок) активу (активів) свопу.
Загальна схема грошових потоків за свопом за участю банку – свопового дилера (представлена на Рис.1):
Сторона А укладає з банком своповий контракт, за яким вона має перерахувати йому грошову суму «х+а», а банк повинен перерахувати стороні А грошову суму «у». Сальдовий платіж становить «у-(х+а)» і перераховується стороні А, якщо він більший за нуль, або перераховується банку, якщо він менший за нуль.
Сторона Б укладає з банком своповий контракт, згідно з яким вона повинна перерахувати йому грошову суму "у+b", а банк повинен перерахувати стороні А грошову суму "x". Сальдовий платіж складає «x–(y+b)» і перераховується стороні А, якщо він більший за нуль, або перераховується банку, якщо він менший за нуль.
Дохід банку завжди дорівнює «а+b» незалежно від його взаємин ізсторонами А та Б.