Третя валютна війна США громять інфляцією Китай
Валютні війни розгоряються. Американський сенат ухвалив законопроект про санкції проти країн, які маніпулюють валютними курсами, — міра спрямована безпосередньо проти Китаю. Центробанки США, Великобританії та Японії надрукували рекордні обсяги грошової маси, або відкрито переслідуючи мету послаблення власних валют, або одержуючи зниження курсу як сприятливий побічний ефект. Навіть швейцарський франк, який зазвичай найближче підходить на роль твердої валюти, був прив'язаний до євро, таким чином, Швейцарія теж включила прискорений режим емісії, резюмує The Financial Times.
Поки що ніхто не рятується втечею. Країни б'ються за конкурентну перевагу, щоб пом'якшити післякризові економічні проблеми, але мало хто справді побоюється внаслідок цього масштабних торгових воєн, не кажучи вже про війни у звичному розумінні.
Проте інвестбанкір і військовий радник Джеймс Рікардс, мабуть, поставив за мету переконати читача, що ми переживаємо третю валютну війну за минулі сто років, і її підсумки цього разу можуть бути набагато гіршими, ніж у двох колишніх.
Книга "Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis". Фото: currencywarsbook.com
Рікардс нагадує, що промислово розвинені країни двічі запустили хибні цикли девальвації валют на планеті в 20 столітті. Першою валютною війною було відновлення та крах золотого стандарту у 1921-1936 роках, яке зіграло свою роль у Великій депресії. За ним пішли військові вторгнення нацистської Німеччини та імперіалістичної Японії. Другою валютною війною він називає період після відмови від бреттон-вудської прив'язки долара до золота, який завершився економічними потрясіннями та відправив світ в інфляційну спіраль у 1970-ті.
Рікардсрозглядає нинішню фінансову кризу через ту саму призму валют. На його думку, кількісне пом'якшення — емісія грошей ФРС для викупу облігацій — була «секретною зброєю» для ослаблення долара, націленого передусім проти Китаю. Арабська весна - це супутні втрати, які виникли в результаті стрибка продовольчої інфляції, спровокованого зростанням грошової маси і в результаті, що призвело до революцій.
Навіть якщо ФРС успішно послабила долар, девальвація валюти ніяк не підтримує економіку (це центральне твердження Рікардса, ніде, проте, не підтверджується). Рікардс порівнює ФРС із хедж-фондом з коефіцієнтом позикового капіталу 50 до 1.
Перше міркування Рікардс доніс до Пентагону, коли у 2009 році брав участь у першій грі-імітації фінансової війни. український «гравець» запустив банк із золотим забезпеченням і відмовився приймати долари до розрахунку за нафту та газ, зажадавши від іноземних покупців платити у твердій валюті нового банку. Рікардс описує, як брав участь у розробці «навчань» і залучив до роботи двох фахівців з Уолл-стріт поряд з цілими загонами економістів, представників розвідки та військових аналітиків. До кінця гри США виявилися головним, хто програв.
У книзі наведено багато прикладів того, як країни намагаються відтіснити та обійти долар. Але, за оцінкою оглядача The Financial Times, в ній дуже багато необґрунтованих тверджень, покликаних переконати читача, що держави намагаються цілеспрямовано підривати позиції американської валюти, а не просто шукають надійнішої альтернативи.
Вершники доларового Апокаліпсису
Чим обернеться ця війна для престижу та могутності долара, що веде світову валюту? Рікардс проводить чотири сценарії, називаючи їх чотирма вершниками доларового апокаліпсису.
Найоптимістичнішим він називає варіант, описаний у книзі Баррі Айхенгріна «Exorbitant Privilege»: світ перейде до багатополярної системи, в якій долар конкуруватиме з євро та юанем. Порок цієї моделі, на думку Рікардса, у тому, що здорова конкуренція може виродитися в нездорову «гонку на дно», гонку по центробанкам, що низходить з боку центрів, у спробах закріпити за собою домінування в регіоні.
Найнегативнішим варіантом буде хаос — катастрофічне падіння довіри інвесторів та панічні продажі доларів та доларових активів.
Думка про те, що долар як провідну світову валюту можуть замінити спеціальні права запозичень, що випускаються МВФ (СДР), Рікардсу не здається особливо переконливою. Свої головні надії він покладає відновлення деякої форми золотого стандарту, але з вимогою певної гнучкості. При цьому він старанно дистанціюється від абсолютизації золота та погано збудованої системи золотовалютного (золотодевізного) стандарту періоду між першою та другою валютними війнами, який був пов'язаний із Великою депресією.
«Це просто небажання шукати способи взаємопов'язання стабільності золота, доведеної на досвіді, з необхідністю певного ступеня свободи в управлінні грошовою масою для подолання криз та виправлення помилок. Давно час було це зробити», — цитує Рікардса The Financial Times.
Доводи про золото проводяться в основному через застереження щодо небезпек нинішньої валютної системи. Фінансова війна та її передумови — провали кейнсіанських та монетаристських економічних принципів та надмірності центробанків — свідчать про необхідність пошуку альтернативи. Спеціальні права запозичення (СДР), що випускаються МВФ, малокорисні, в той же час модель з декількома резервними валютами за участююаня – це лише рецепт подальших битв. Тому — золото, резюмує точку зору Рікардса The Financial Times, додаючи, що аргументом є його доказ більш переконливий, ніж ті, що пропонує більшість прихильників.
Якщо прибрати запобіжний клапан валютної девальвації, економічна система коригуватиметься через трудові витрати. Як показує досвід європейської периферії, хворобливість цих трансформацій чинить величезний тиск на політичну систему. Навіть якщо це буде прийнято, через відносно повільне зростання пропозиції золота нам майже гарантовано стійку дефляцію.
Тим не менш, перехід до золотого забезпечення буде набагато кращим, ніж апокаліптичний сценарій, запропонований Рікардсом. «У принципі масштаби руйнувань капіталу, заощаджень та довіри внаслідок валютних воєн та падіння долара можуть бути не менш катастрофічними, ніж у разі інопланетного вторгнення, — пише Рікардс. — Стан кожного обмежуватиметься тим, що можна забрати на плечах».
Шановні читачі! Підписуйтесь на нас у Твіттері, Вконтакті, Однокласниках або Facebook.