У чому економічний сенс КуЕ
Насправді мало хто, зокрема й серед економічної аналітики, розуміє навіщо ЦБ світу проводять КуЕ. Я спробую тезово цю проблему висвітлити.
1. Після введення плаваючих курсів валют і відв'язування грошей від золотого стандарту виникла ситуація, за якої створення нової вартості, або нових грошей в економіці, повністю перейшло у відання банків. Це називається - банківський мультиплікатор. При цьому радикально змінилася роль усіх ЦП. Відтепер, не ЦБ створюють (емітують) нові гроші виходячи зі зростання золотих резервів, але прості банки через банківський мультиплікатор. Інакше кажучи, ЦБ лише регулює створення нових грошей, але сам їх не створює.
2. Коли банківський мультиплікатор починає давати збої — у справу входить ЦБ. ЦБ створює явочним порядком нові гроші замість тих грошей, що перестав створювати банківський мультиплікатор. Процес зниження банківського мультиплікатора (або створення нових грошей-вартості) називається делеверідж.
3. Сенс всякого КуЕ є боротьба з процесом делеверіджу. Ні для чого іншого, чого б там не говорили, КВЕ не служить.
4. КуЕ є віагра, воно не лікує хворобу, а тільки намагається зачекати на момент, коли відбудеться перезапуск звичайного банківського мультиплікатора. Випадок того, що не відбудеться перезапуск мультиплікатора, відомий — це Японія. Одиночний випадок Японії не веде до краху всієї системи, поки працює глобальний мультиплікатор, але як тільки девелеридж стає планетарним — ніяке КуЕ не спсає.
5. Усі стогін про необхідність нових КуЕ пов'язані саме з тим, що не працює банківський мультиплікатор і ні з чим іншим. Банки можуть працювати як завгодно добре і бути як завгодно стійкими, але без мультиплікатора вони в результаті приречені на крах.
6. Економіка повністю зав'язана у тому, скільки працює банківський мультиплікатор, отже крах банків пов'язані з процесом делевериджа означає крах всієї економіки. У нашому випадку — глобальною.
7. Зараз неможливо відновити мультиплікатор, а тому світ приречений на нові КуЕ.
Як підсумок — цілком можливо, що ЄЦБ оголосить про покупку не трьох-річок, а саме 10-річок. Жорстокість тут у тому, що подібний сценарій ніким не розглядався, і чим він обернеться для ринків на цю хвилину я прорахувати не можу.