Валютні ф’ючерси на ринку
"Валютний та грошовий ринок. Курс для початківців"
Книга розкриває перед фінансистами-початківцями інтригуючий світ найбільших ринків капіталу — ринків іноземної валюти (FOREX). Вона дає чітке уявлення про те, навіщо потрібні ці ринки і як вони працюють, знайомить із професійним жаргоном. У цій книзі детально розглянуто інструменти грошового та валютного ринків, показано, які параметри визначають їхню вартість, наведено основні методики оцінки.
Валютні ф'ючерси на ринку.
Тут ми розглянемо низку важливих аспектів щодо оцінки валютних ф'ючерсів та їх використання.
Як визначається ціна валютних ф'ючерсів
Ціни на валютні ф'ючерси тісно пов'язані зі спот-курсами валютного ринку, а різниця між ними визначається різницею дат постачання. Ця різниця називається свопом і визначається так:Своп = Ф'ючерсна ціна - Спот-ціна.
Своп відображає вартість фінансування термінової позиції в одній валюті проти іншої протягом періоду між датами угоди та поставки та залежить від диференціалу відсоткових ставок за двома валютами. У міру наближення дати поставки за ф'ючерсним контрактом величина свопу прямує до нуля. Зрештою, тобто на дату поставки, ціна ф'ючерсу стає рівною спот-курсу. Графічно процес звуження свопу протягом терміну ф'ючерсного контракту показано нижче.
Значення свопу для валют проти американського долара можна визначити за такою формулою:
Як працюють валютні ф'ючерси
Валютні ф'ючерси торгуються на біржі, яка є контрагентом і покупця, і продавця у кожному контракті. Покупці тапродавці повинні внести до клірингової палати біржі гарантійний депозит, або маржу, у розмірі, що забезпечує покриття потенційних збитків внаслідок зміни вартості ф'ючерсного контракту.
Початкова маржа зазвичай встановлюється як відсоток вартості контракту і перераховується щодня. Залежно від напрямку руху курсів сторони, що беруть участь, або отримують виплати від клірингової палати, або вносять додаткову суму, або варіаційну маржу. Подібна система підтримки розміру гарантійного депозиту дозволяє обмежити кредитний ризик для обох сторін, тобто і для трейдера, і для біржі, денною зміною вартості угоди, яка нижча за потенційну зміну за весь термін дії контракту.
Операції на маржі є прикладом так званого важеля або левереджа. Важель дозволяє інвесторам оперувати великими умовними сумами при внесенні на гарантійний депозит лише невеликої частини вартості контракту. Результатом цього можуть бути дуже великі щодо реального розміру вкладень прибутку, але й збитки можуть бути не меншими! Наприклад, маржа розміром 31000 дозволяє фінансувати форвардну позицію на валютному ринку, еквівалентну 310000.
На волатильних ринках використання важеля трейдерами, які мають достатнього капіталу покриття маржинальних платежів, може призвести до банкрутства.
Процес роботи ф'ючерсного договору проілюстровано нижче.
У момент купівлі контрактуПродавець продає контракт покупцю, і обидва вносять початкову маржу до клірингової палати.
У період дії контрактуЗалишки за рахунками прибутків та збитків продавця та покупця коригуються щодня.
У момент поставки або закриття контрактуЗалишки порахункам прибутків та збитків продавця та покупця коригуються востаннє.
Прибутки та збитки за ф'ючерсним контрактомПрибутки та збитки легко розрахувати наступним чином.
1. Визначаємо число тиків, куди ціна піднялася чи опустилася. Число тиків - це кількість сотих часток прокотованої ціни. 2. Помножуємо число тиків на вартість тику та число контрактів:Прибуток/збиток = Число тиків х Вартість тику х Число контрактів
Для британського фунта мінімальний рух ціни дорівнює 0,0002 пункту, а вартість тику - $ 12,50. Прибуток = Число тиків х Вартість тика х Кількість контрактів Кількість тиків = (1,5944 - 1,5720) : 2 х 10000 = 112 Прибуток = 112 х $12,50 х 10 = $14