Безпрограшні облігації – quot; Татнафти - quot
Статті на тему
Незважаючи на деяке зниження інтересу ринку до корпоративних облігацій, "Татнафта" зважилася на розміщення третього за рахунком випуску цих цінних паперів у сумі 1,5 млрд рублів. Розміщення пройшло за день за рахунок близьких до "Татнафти" фінансових інститутів.
Використовуйте покрокові посібники:
Організатори розміщення облігацій у своїх прогнозах виходили з того, що дохідність облігацій до погашення в результаті аукціону становитиме 10-11% річних, що відповідає ставці перших двох купонів у розмірі 7-8% річних. А експерти ІГ "Атон" рекомендували відмовитися від участі у торгах за такої величини прибутковості облігацій. На їхню думку, справедлива дохідність за облігаціями "Татнафти" становить 11-11,25% річних і ставка за першими купонами дорівнює 8,5-9% річних.
Торги показали, що ближчими до істини були аналітики ІГ "Атон". На конкурс з визначення ставки перших купонів було подано 69 заявок на загальну суму 2,108 млрд рублів. Значення ставки виявилося в діапазоні від 7 до 13,5% річних. За підсумками конкурсу "Татнафта" встановила дохідність до погашення облігацій у розмірі 10,99% річних та ставку перших купонів на рівні 8,5%. Обсяг заявок зі ставкою не вище від відсікання становив 1,427 млрд рублів (45 угод). Інші облігації було розміщено під час вечірньої торгової сесії на ММВБ (дві угоди).
На думку аналітика ТВК "Ленд" Дениса Гусєва, "Татнафта розмістилася по верхньому кордоні, озвученому андеррайтерами, проте, судячи з досить важкого розміщення, аукціон став черговим випробуванням для банків - організаторів випуску. Практично всі останні випуски більшою чи меншою мірою "лягають на книжки "організаторів".
Неоднозначно він оцінюєліквідність облігацій на вторинному ринку: "Попередні випуски облігацій "Татнафти" не були помічені в цьому. Цей випуск теж поки що не сприйнятий інвесторами. Поки ж про ліквідність говорити дуже рано, чекати ліквідності, можливо, варто потім, коли ринок заспокоїться, перестане діяти істерика, яка зараз відбувається, і очікування того, що гряде глобальне підвищення ставок і чутки про первинні розміщення. , які просто захлиснуть ринок Коли все це схлине і "устаканиться", тоді чогось можна очікувати. У принципі у облігацій "Татнафти" невисокий кредитний ризик. Таких емітентів на ринку досить мало ще, тому облігації емітента, можливо, будуть торгуватися добре ".
У старшого аналітика з боргових зобов'язань ФК "НІКойл" Бориса Гінзбурга майбутнє облігацій "Татнафти" не викликає жодного сумніву: "Справа в тому, що зараз ринок корпоративних облігацій перебуває в періоді корекції. А якщо в цій стадії паперу немає якоїсь премії до ринку, то про її ліквідність говорити не можна. Папір, ймовірно, був куплений досить великими інвесторами на аукціоні, і вони цілком задоволені дохідністю даних облігацій. Відповідно активних торгів за облігаціями "Татнафти" очікувати не доводиться".
Втім, поза сумнівом, що близькі до емітенту фінансові інститути забезпечать на біржі невелику різницю між цінами на купівлю та продаж облігацій.
Методичні рекомендації щодо управління фінансами компанії