Бреттонвудська валютна система

СРСР підписав угоду, але не ратифікував [1] .

Відновлення та збільшення обсягів міжнародної торгівлі.
Надання у розпорядження держав ресурсів для протидії тимчасовим труднощам зовнішньоторговельного балансу.

1. Доларизація економік низки країн, що призвело до виходу грошової маси з-під національного контролю та її переходу під контроль Федеральної Резервної Системи.

Ціна золота жорстко фіксована – 35 доларів за тройську унцію;
Встановлено жорсткі обмінні курси для валют країн-учасниць до ключової валюти;
Центральні банки підтримують стабільний курс національної валюти щодо ключової валюти (+/- 1%) за допомогою валютних інтервенцій;
Допускаються зміни курсів валют черезревальваціїабодевальвації;
Організаційні ланки системи - Міжнародний валютний фонд (МВФ) та Міжнародний банк реконструкції та розвитку (МБРР). МВФ надає кредити в іноземній валюті для покриття дефіциту платіжних балансів та підтримки нестабільних валют, здійснює контроль за дотриманням принципів роботи валютних систем країн-учасниць, забезпечує валютне співробітництво.

Для золота було встановлено тверду ціну: 35 дол. за 1 тройську унцію. В результаті США отримали валютну гегемонію, відтіснивши свого конкурента, що ослабів, — Великобританію. Фактично це призвело до появиДоларового стандартуміжнародної валютної системи, заснованої на пануванні долара. Точніше говорити проЗолотодоларовий стандарт. У середині XX століття США належало 70% всього світового запасу золота. Долар - валюта, що конвертується в золото, - став базою валютних паритетів, переважним засобом міжнародних розрахунків, валютнихінтервенцій та резервних активів. Національна валюта США стала водночас світовими грошима.

Валютні інтервенції розглядалися як механізм адаптації валютної системи до зовнішніх умов, що змінюються, аналогічно передачі золотих запасів для регулювання сальдо платіжного балансу при золотому стандарті. Курси валют можна було змінювати лише за наявності суттєвих перекосів платіжного балансу. Саме ці зміни валютних курсів у рамках твердих паритетів називалисяревальвацієютадевальвацієювалют

Криза Бреттон-Вудської валютної системи

Фундаментальні причини кризи

Ця система могла існувати лише доти, доки золоті запаси США могли забезпечувати конверсію зарубіжних доларів у золото. Крах долара було визначено. Золоті запаси США танули буквально на очах: часом по 3 тонни на день. І це знову ж таки незважаючи на всі мислимі та немислимі заходи, які вживали США, щоб зупинити витік золота, зробити так, щоб долар був «оборотним, поки не вимагатимуть його оборотності» (Шарль Де Голль). Можливості для обміну доларів на золото були всіляко обмежені: він міг здійснюватись лише на офіційному рівні і лише в одному місці – у Казначействі США. Але цифри говорять самі за себе: з 1949 по 1970 рік золоті запаси США скоротилися з 21 800 до 9838,2 тонн — більш ніж удвічі.

Останню крапку у цій «втечі від долара» і поставив генерал де Голль, не обмежившись лише декларацією про необхідність ліквідації пріоритету долара. Від слів він перейшов до справи, пред'явив США до обміну 1,5 мільярда доларів США. Вибухнув скандал. США стали тиснути на Францію як партнера НАТО. І тоді генерал де Голль пішов ще далі, оголосивши про вихід Франції з військової організації НАТО, ліквідацію всіх 189натовських баз на території Франції та виведення 35 тисяч натовських солдатів. На додачу до всього, під час свого офіційного візиту до США він пред'явив до обміну на золото 750 мільйонів доларів. І США були змушені зробити цей обмін за твердим курсом, оскільки всі необхідні формальності було дотримано.

Звичайно, такі масштаби «інтервенції» не могли «повалити долар», але удару було завдано в найвразливіше місце — «ахіллесову п'яту» долара. Генерал де Голль створив найнебезпечніший для США прецедент. Досить сказати, що тільки з 1965 по 1967 США були змушені обміняти свої долари на 3000 тонн чистого золота. Після Францією до обміну на золото пред'явила долари ФРН.

Але й США незабаром вжили не менш безпрецедентні захисні заходи, в односторонньому порядку відмовившись від усіх своїх раніше прийнятих міжнародних зобов'язань із золотого забезпечення долара.

На початку 70-х років остаточно відбувся перерозподіл золотих запасів на користь Європи, а в міжнародному обороті брало участь все більше готівкових та безготівкових доларів США. З'явилися значні проблеми з міжнародною ліквідністю, оскільки видобуток золота був невеликий порівняно зі зростанням обсягів міжнародної торгівлі. Довіра до долара як резервної валюти додатково падала через гігантський дефіцит платіжного балансу США. Утворилися нові фінансові центри (Західна Європа, Японія), і їх національні валюти почали поступово також використовувати як резервні. Це призвело до втрати США свого абсолютного домінуючого становища фінансовому світі.

Виразно проблеми цієї системи були сформульовані в дилемі (парадоксі) Тріффіна:

Емісія ключової валюти має відповідати золотому запасу країни-емітента. Надмірна емісія, не забезпеченазолотим запасом може підірвати оборотність ключової валюти в золото, що викличе кризу довіри до неї. Але ключова валюта повинна випускатися в кількостях, достатніх для того, щоб забезпечити збільшення міжнародної грошової маси для обслуговування зростаючої кількості міжнародних угод. Тому її емісія має відбуватися незважаючи на розмір обмеженого золотого запасу країни-емітента.

У процесі розвитку системи для часткового зняття цієї суперечності було запропоновано використання штучного резервного засобу -Спеціальні права запозичення. Цей механізм діє і до сьогодні.