Чому не варто продавати акції «Распадський», Фінанси та інвестиції
Щотижня тільки найважливіше та цікаве.
Чому не варто продавати акції «Распадської»
Аварія на шахті «Распадська» (основний видобувний актив однойменної вугільної компанії), що сталася минулої суботи, відбилася на котируваннях її акцій у вівторок — перший робочий день після свят. Реакція інвесторів та трейдерів була панічною. Акції подешевшали зі 173 рублів (на закриття у п'ятницю) до 130 рублів – на 25%.
Наскільки виправданою була така реакція? До аварії цільові ціни акцій «Распадської» були набагато вищими за поточні: аналітики інвестиційних компаній вважали справедливим рівень у 230–350 рублів. Навіть повне закриття аварійної шахти виведе цільові ціни на рівень 120-180 руб. Але це крайній варіант, який серйозно не розглядався: навіть після катастрофічних руйнувань шахту можна відновити.
Фундаментально акції «Распадської», як і раніше, сильні. Незважаючи на те, що аварія сталася на основній шахті компанії, що забезпечує близько 70% видобутку вугілля (10,8 млн т у 2010 році), аналітики інвестиційних компаній не втрачають оптимізму щодо майбутнього «Распадської». На їхню загальну думку, шахту з великою ймовірністю буде відновлено. «Фінам» знизив цільову ціну акцій компанії лише на 10% (до $7,4), Credit Suisse — на 13–30% ($6,5 за найгіршого сценарію, до $8 за кращого).
Отже, і акції компанії, яку аналітики «Фінама» вважають безумовним лідером галузі з операційної ефективності, мають добрі перспективи зростання.
Інвестори почули ці аргументи: вартість акцій «Распадської» підскочила до 143 рублів, а пізніше — до 150 рублів. Якби справа відбувалася в іншій країні, їхні втрати, швидше за все, цим і обмежилися б. Але в Україні існують і специфічні ризики, пов'язані зслабким захистом прав власності.
В усіх у пам'яті схожа ситуація з «Уралкалієм». В результаті аварії він теж зазнав серйозних втрат, але не тільки через необхідність проведення ремонтних робіт і розширення виробництва, що залишилося. Жорстку позицію зайняв уряд: аварія призвела до скорочення видобутку, а отже, і до скорочення надходжень ПДПІ до бюджету. Цей податок і був нарахований - у розмірі 600 млн. рублів. Крім того, компанії довелося (за офіційною версією – добровільно) витратити ще 8,8 млрд рублів на компенсацію витрат, пов'язаних з аварією та будівництвом нової залізниці.
На мою думку, не буде. У чому причина мого спокою? Подивіться на склад акціонерів «Распадської». Ключовий власник акцій - "Євраз груп" (40%). Найбільша частка у «Євразі» (близько 36% акцій) належить Роману Абрамовичу. Ризикну припустити, що держава не тільки не вимагатиме чогось із компанії, а й, навпаки, виділить кошти на відновлення виробництва та вирішення супутніх проблем.