Цінні папери як біржовий товар
ТЕМА 10: РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ
Поняття «Ринок цінних паперів» у загальному вигляді можна визначити як сукупність економічних відносин щодо випуску та обігу цінних паперів.
Основні відмінності ринку цінних паперів від ринку будь-якого іншого традиційного товару, наприклад нафти, полягають у тому, що якщо товари виробляються (добуваються, вирощуються), то цінні папери випускаються в обіг. Щоб товар дійшов свого споживача, потрібна своя організація товароруху, а цінного паперу - своя. Товар продається один або кілька разів, а цінний папір може продаватися та купуватись необмежену кількість разів і т.д.
Ринок цінних паперів – це складова частина ринку будь-якої країни. Основою ринку цінних паперів є товарний ринок, гроші та грошовий капітал. Перший є надбудовою над другим, похідним стосовно них.
• міжнародні та національні ринки цінних паперів;
• національні та регіональні (територіальні) ринки;
• ринки конкретних видів цінних паперів (акцій, облігацій тощо);
• ринки державних та корпоративних (недержавних) цінних паперів;
• ринки первинних та похідних цінних паперів.
Будь-який ринок є чи має бути сферою збільшення капіталу і з цієї позиції будь-який ринок є одночасно і ринок для вкладення капіталів.
Місце ринку цінних паперів.Місце ринку цінних паперів можна оцінити з двох позицій: з точки зору обсягів залучення коштів з різних джерел і з точки зору вкладення вільних коштів у будь-який ринок.
Залучення коштів може здійснюватися за рахунок внутрішніх та зовнішніх джерел. До внутрішніх джерелзазвичай відносяться амортизаційні відрахування та прибуток. Основними зовнішніми джерелами є банківські позички та кошти, отримані від випуску цінних паперів. У суспільстві загалом переважають, природно, внутрішні джерела, бо зовнішні є наслідком перерозподілу перших (неважливо - своєї чи інших країн). У середньому внутрішні джерела у розвинених країнах становлять до 75% залучених коштів, але в банківські позички і цінних паперів припадає відповідно 5 і 20%.
Вільні кошти можуть бути використані для прибуткового інвестування в багато сфер: у виробничу та іншу господарську діяльність (промисловість, будівництво, торгівлю, зв'язок тощо), у нерухомість, в антикваріат, коштовності та дорогоцінні метали, витвори мистецтва. Кошти можуть бути вкладені в іноземну валюту, якщо вітчизняна знецінюється, у пенсійні та страхові фонди, у цінні папери різних видів, віддані в позику або покладені під відсотки на банківський депозит тощо. Як видно з наведеного, ринок цінних паперів - одна з багатьох сфер докладання вільних капіталів, а тому йому доводиться конкурувати за їхнє залучення.
Рух коштів між переліченими ринками вкладень капіталу відбувається залежно від багатьох факторів, основними з яких є:
• рівень прибутковості ринку;
• умови оподаткування ринку;
• рівень ризику втрати капіталу чи недоотримання очікуваного доходу;
• організація ринку та зручності для інвестора, можливість швидкого входу та виходу з ринку, рівень поінформованості ринку тощо.
функції ринку цінних паперів.Ринок цінних паперів має цілу низку функцій, які умовно можна розділити на дві групи: загальноринкові функції,властиві зазвичай кожному ринку, і специфічні функції, які відрізняють його з інших ринків. До загальноринкових функцій відносяться такі, як:
• комерційна функція, тобто. функція отримання прибуток від операцій цьому ринку;
• цінова функція, тобто. ринок забезпечує процес складання ринкових цін, їх постійний рух тощо;
• інформаційна функція, тобто. ринок виробляє та доводить до своїх учасників ринкову інформацію про об'єкти торгівлі та її учасників;
• регулююча функція, тобто. ринок створює правила торгівлі та участі у ній, порядок вирішення суперечок між учасниками, встановлює пріоритети, органи контролю чи навіть управління тощо.
До специфічних функцій ринку цінних паперів можна віднести такі:
• функцію страхування цінових та фінансових ризиків.
Перерозподільна функція умовно може бути розбита на три
t перерозподіл коштів між галузями та сферами ринкової діяльності;
• переведення заощаджень, насамперед населення, з непродуктивної у продуктивну форму;
• фінансування дефіциту державного бюджету на інфляційній основі, тобто. без випуску обіг додаткових коштів.
Функція страхування цінових ризиків, або хеджування, стала можливою завдяки появі класу похідних цінних паперів: ф'ючерсних та опціонних контрактів.
Біржовий та позабіржовий ринки цінних паперів.Розподіл ринку цінних паперів на біржовий та позабіржовий має своєю основою не той чи інший вид цінного паперу, а спосіб організації торгівлі в широкому значенні слова. З цих позицій ринок цінних паперів можна поділяти на:
• організований та неорганізований;
• біржовий та позабіржовий;
• традиційний такомп'ютеризований.
Організований ринок цінних паперів - це їхнє звернення на основі твердостійких правил між ліцензованими професійними посередниками-учасниками ринку за дорученням інших учасників ринку. Неорганізований ринок - це звернення цінних паперів без дотримання єдиних всім учасників ринку правил.
Біржовий ринок - це торгівля цінними паперами на фондових біржах.Позабіржовий ринок - це торгівля цінними паперами, минаючи фондову біржу. Біржовий ринок - це завжди організований ринок цінних паперів, оскільки торгівля у ньому ведеться суворо за правилами біржі і лише між біржовими посередниками, які ретельно відбираються серед інших учасників ринку. Позабіржовий ринок може бути організованим та неорганізованим. Організований позабіржовий ринок ґрунтується на комп'ютерних системах зв'язку, торгівлі та обслуговування з цінних паперів.
Торгівля цінними паперами може здійснюватися на традиційних та комп'ютеризованих ринках. У разі торгівля ведеться через комп'ютерні мережі, які об'єднують відповідних фондових посередників у єдиний комп'ютеризований ринок, характерними рисами якого є:
• відсутність фізичного місця, де зустрічаються продавці та покупці, і, отже, відсутність прямого контакту з-поміж них;
• повна автоматизація процесу торгівлі та її обслуговування; роль учасників ринку зводиться в основному лише до введення своїх заявок на купівлю-продаж цінних паперів у систему торгів.
Учасники ринку цінних паперів.Учасники ринку цінних паперів - це фізичні особи або організації, які продають або купують цінні папери або обслуговують їх обіг та розрахунки за ними; це ті, хто вступає між собою у певні економічнівідносини щодо звернення цінних паперів.
Основні учасники ринку цінних паперів:
• організації, які обслуговують ринок цінних паперів;
• державні органи регулювання та контролю. Емітенти – це ті, хто випускає цінні папери в обіг. Інвестори - це всі ті, хто купує цінні папери, випущені в
Фондові посередники - це торговці, які забезпечують зв'язок між емітентами та інвесторами над ринком цінних паперів.
Організації, що обслуговують ринок цінних паперів - це організації, що виконують решту функцій на ринку цінних паперів, крім функції купівлі-продажу цих цінних паперів: фондові біржі, розрахункові центри, реєстратори, депозитарії та ін.
Емітенти – це зазвичай держава, комерційні підприємства та організації.
Інвестори - це зазвичай населення, і навіть комерційні організації, зацікавлені у збільшенні (прирості) вільних коштів.
Основні тенденції розвитку ринку цінних паперів.Основними тенденціями розвитку сучасного ринку цінних паперів є такі:
• інтернаціоналізація та глобалізація ринку;
• підвищення рівня організованості та посилення державного контролю;
• комп'ютеризація ринку цінних паперів;
• нововведення на ринку;
Інтернаціоналізація ринку цінних паперів означає, що національний капітал переходить межі країн, формується світовий ринок цінних паперів, стосовно якого національні ринки стають другорядними. Інвестор із будь-якої країни отримує можливість вкладати свої вільні кошти у цінні папери, які звертаються в інших країнах. Ринок цінних паперів набуває глобального характеру. Національні ринки - це складові глобального всесвітнього ринку цінних паперів. Торгівля на такому глобальномуринку ведеться безперервно та повсюдно. Його основу становлять цінні папери транснаціональних компаній.
Підвищення рівня організованості ринку та посилення державного контролю за ним має на меті забезпечення надійності ринку цінних паперів та довіри до нього з боку масового інвестора. Масштаби та значення ринку цінних паперів такі, що його руйнація прямо веде до руйнування економічного процесу, процесу відтворення взагалі. Ніяка держава в сучасну епоху не може допустити, щоб віра в цей ринок була б похитнута, щоб маси людей, які вклали свої заощадження в цінні папери своєї країни чи будь-якої іншої, раптом втратили б їх унаслідок якихось катаклізмів чи шахрайства.
Інша причина цього процесу – фіскальна. Посилення організованості ринку та контролю за ним дозволяє кожній державі збільшувати свою базу оподаткування та розмір податкових надходжень від учасників ринку.
Комп'ютеризація ринку цінних паперів дозволила зробити революцію як у обслуговуванні ринку - передусім через сучасні системи швидкодіючих і комплексних розрахунків для учасників ринку між ними, і у його методах торгівлі. Комп'ютеризація становить фундамент всіх нововведень над ринком цінних паперів.
Нововведення на ринку цінних паперів – це:
• нові інструменти цього ринку;
• нові системи торгівлі цінними паперами;
• нова інфраструктура ринку.
Новими інструментами ринку цінних паперів є насамперед численні види похідних цінних паперів, створення нових цінних паперів, їх видів та різновидів.
Нові системи торгівлі - це системи торгівлі, засновані на використанні комп'ютерів та сучасних засобів зв'язку, що дозволяють торгувати повністюу автоматичному режимі, без посередників, без безпосередніх контактів між продавцями та покупцями.
Нова інфраструктура ринку – це сучасні інформаційні системи, системи клірингу та розрахунків, депозитарного обслуговування ринку цінних паперів.
Сек'юритизація - це тенденція переходу коштів зі своїх традиційних форм (заощадження, готівка, депозити тощо) у форму цінних паперів; тенденція перетворення дедалі більшої маси капіталу форму цінних паперів; тенденція переходу одних форм цінних паперів на інші, доступніші широких кіл інвесторів.