Дефіцит бюджету та друкування грошей у США Досі ми говорили про те, чому в деяких країнах
Досі ми говорили про те, чому в деяких країнах дефіцит бюджету призводить до друкування грошей та зростання інфляції: або дефіцит великий, або країна не має достатнього доступу до ринків капіталу для продажу державних облігацій.
Наскільки дефіцит бюджету викличе зростання монетарної бази та грошової маси — залежить від того, яку монетарну політику проводить Федеральний резерв. Багато експертів вважають, що якщо ФРС прагне обмежити зростання відсоткових ставок (див. розділ 18), дефіцит бюджету викличе друкування грошей. Використовуючи модель попиту та пропозиції над ринком облігацій (див. розділ 5), вони міркують так. Коли Казначейство США випускає облігації для населення, їх пропозиція зростає (с.б,5 до B2S на рис. 27.7), викликаючи зростання відсоткової ставки з i, f2 і падіння цін облігацій. Якщо ФРС не влаштовує зростання відсоткової ставки, вона купуватиме облігації, щоб запобігти падінню їх цін та знизити відсоткову ставку. Через війну дефіцит державного бюджету веде до того що, що ФРС купує державні облігації на ринку, у своїй зростають монетарна база (гроші підвищеної потужності) і грошова маса. При стійкому дефіциті бюджету кількість облігацій, що пропонуються до продажу, постійно зростає, триває тиск на відсоткові ставки у бік їх зростання, ФРС знову і знову купує облігації, грошова маса безперервно зростає, виникає інфляція.
Однак деякі економісти, наприклад, Роберт Барроу з Гарвардського університету, не згодні з тим, що дефіцит бюджету впливає на монетарну базу описаним вище способом.
Ціна облігацій, Р
Процентна ставка, / (/ зростає)
Кількість облігацій, В
Мал. 27. 7. Процентна ставка та дефіцит державного бюджету
Коли уряд випускає облігації для населення, щоб профінансувати дефіцит бюджету, пропозиція облігацій зростає з Z?,s до В2. Багато економісти вважають, що крива попиту на облігації при цьому залишається нерухомою, а рівновага переміщається в точку 2. з Pt до Р, а відсоткова ставка зростає з i до г2. Прихильники рікардіанської еквівалентності, навпаки, вважають, що крива попиту на облігації зміщується вправо - до Вточка рівноваги переміщається в 2\