Депозитарна розписка
Найбільш відомі види депозитарних розписок – американські депозитарні розписки (ADR – American Depositary Receipt) та глобальні депозитарні розписки (GDR – Global Depositary Receipt). ADR випускаються для обігу на ринках США (хоча звертаються і на європейських), GDR – для обігу на європейських ринках.
2007 року в українському законодавстві з'явилося поняття «українська депозитарна розписка» (РДР). Відповідно до ФЗ «Про ринок цінних паперів» РДР — це іменний емісійний цінний папір, який не має номінальної вартості, що засвідчує право власності на певну кількість акцій або облігацій іноземного емітента та закріплює право її власника вимагати від емітента РДР отримання натомість РДР відповідної кількості цін паперів та надання послуг, пов'язаних із здійсненням власником РДР прав, закріплених цінними паперами. Згідно з Інформаційним листом ФСФР необхідно вести відокремлений облік депозитарних розписок за принципами депозитарного обліку.
Американська депозитарна розписка (англ. American Depositary Receipt),АДР (англ. ADR) — вільно повертається на американському фондовому ринку похідний цінний папір на акції іноземної компанії, депоновані в американському банку-депозитарії. 95% випусків АДР припадає на частку трьох банків - Bank of New York, Citibank, J. P. Morgan. АДР номіновані у доларах США та звертаються як на американських фондових біржах, так і в американських позабіржових торгових системах.
До початку випуску АДР компанії-емітент слід визначити, що саме вона хоче від цього отримати і що вона готова для цього зробити. У зв'язку з чим є кілька різних видів програм, з яких компанія може вибрати потрібну.
Неспонсованірозписки
Неспонсовані АДР випускають на ринках OTC (over-the-counter market). У разі неспонсованої програми ADR між депозитарним банком та іноземною компанією немає офіційної угоди. Компанії, акції яких випускаються за цією програмою, мають право не декларувати своєї фінансової інформації за американськими стандартами. Ціни таких розписок відносно невисокі через низьку ліквідність та високий рівень ризику.
Перший рівень АДР - це найнижчий рівень спонсорованих розписок. Також це найпростіший для компанії спосіб отримати АДР. У цьому випадку рівень звітності компанії не повинен відповідати стандартам GAAP, а звітність за стандартами SEC має бути мінімальною. Від компанії не потрібні щоквартальні або щорічні звіти, підготовлені відповідно до стандартів GAAP. АДР I – це початковий рівень АДР. Найбільша кількість АДР – саме АДР першого рівня. Після отримання АДР I компанія може підвищувати рівень розписки до другого та третього.
Однак доступ на великі біржові ринки АДР цього рівня обмежений. АДР 1 звертаються на ринках ОТС, але не можуть звертатися на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE), Американській фондовій біржі (АМЕХ) та NASDAQ.
Якщо компанія хоче отримати доступ до таких великих бірж як NYSE, АМЕХ та NASDAQ, то їй необхідно отримати дозвіл на АДР другого рівня. Для цього їй необхідно пройти повну реєстрацію у SEC. До того ж, від компанії потрібні щорічні звіти за формою Form 20-F, при заповненні якої компанія повинна дотримуватися стандартів GAAP.
АДР третього рівня використовується для можливості залучення нового капіталу. Емітенти ADR третього рівня повинні зареєструвати як депозитарні розписки, так і початкові акції компанії в SEC і заповнити FormF-1, 20-F, відповідатиме стандартам GAAP. Випуск ADR третього рівня фактично еквівалентний публічній пропозиції акцій на біржі і вимагає такого рівня розкриття фінансової інформації. Також емітент повинен відповідати вимогам лістингу на тій біржі, де здійснюватиметься торгівля ADR.
Обмежені програми
Компанії, які хочуть випускати акції відкритий ринок, а продавати їх конкретним іноземним інвесторам (якими, зазвичай, є великі приватні інвестиційні фонди) можуть використовувати такі программы.
Regulation S
Глобальна депозитарна розписка (англ. Global Depositary Receipt),ГДР (англ. GDR) — депозитарна розписка, яка зазвичай звертається в декількох країнах, зазвичай країнах Європи. GDR є сертифікатом, випущеним банком-депозитарієм, що засвідчує право його власника користуватися вигодами від депонованих у цьому банку цінних паперів іноземного емітента. Одна GDR може бути еквівалентна одній акції, частині акції або кільком акціям іноземної компанії-емітента.
Порівняння з ADR
Глобальні депозитарні розписки випускаються аналогічно до Американських депозитарних розписок з деякими додатковими вимогами (наприклад, вимогою надавати звітності до контролюючих органів країн, де вони звертатимуться). Вартість їх розміщення дещо дорожча, явної переваги не спостерігається. Тому GDR випускаються рідше, ніж ADR.
українська депозитарна розписка — іменний емісійний цінний папір, який не має номінальної вартості, що засвідчує право власності на певну кількість акцій або облігацій іноземного емітента (представлюваних цінних паперів) та закріплює право її власника вимагати від емітентаукраїнських депозитарних розписок отримання натомість української депозитарної розписки відповідної кількості наданих цінних паперів та надання послуг, пов'язаних із здійсненням власником української депозитарної розписки прав, закріплених цінними паперами. У разі, якщо емітент представлених цінних паперів бере на себе зобов'язання перед власниками українських депозитарних розписок, зазначений цінний папір засвідчує також право його власника вимагати належного виконання цих обов'язків.
Наразі українська депозитарна розписка існує в Україні лише в нормативно-правових актах. Жодного випуску українських депозитарних розписок не було.