Держава пропонує громадянам зіграти з нею на гроші
На зміну народним IPO приходять народні ОФЗ
Облігації для простого населення – народні ОФЗ – проект, який анонсує Мінфін досить голосно. Його обіцяли запустити аж до кінця 2016 року. Але він здмухнувся ще до запуску. Це не означає, що ОФЗ для приватних осіб зовсім не з'явиться. Але влада вже кардинально знизила прогнозовані обсяги їхньої емісії та змінила саму мету проекту. Чому?
Спочатку чекали, що народні ОФЗ принесуть до бюджету трильйон рублів. Але очікування виявилися перегрітими. "Дуже грубі оцінки, що понад 1 трлн рублів ми навряд чи серед населення розмістимо", - визнав ще в середині року заступник міністра фінансів Сергій Сторчак. І пояснив: «Чи населення буде активно займатися вкладенням саме в цінні папери незалежно від того, державні вони чи ні».
Тоді у чому прорахунок? Банки випередили Мінфін. Вони вже надають клієнтам замість депозитів різні інвестиційні пакети, у тому числі орієнтовані виключно на звичайні ОФЗ. Власне, цей факт констатував і Сергій Сторчак: «Ті, хто має ресурс, і вони вважають, що їм це цікаво і вигідно, вони й так усе це роблять».
Ось останні оцінки майбутніх народних ОФЗ, якими поділилася визнаний знавець українського ринку цінних паперів заступник голови Ощадбанку Белла Златкіс: "Обсяг розміщення ОФЗ для населення буде несуттєвим для бюджету і за кілька років може досягти максимум 50 мільярдів рублів". Ставка по держоблігаціям населення може бути прив'язана до звичайних ОФЗ з деякою премією до ринку, яка може становити від 50 до 100 базисних пунктів за умови нульового оподаткування доходу.
Проектом передбачається, що дані ОФЗ номіналом у 1000 рублів не матимуть вторинного обігу, проте можуть бути пред'явлені до викупу Мінфіну донастання строку погашення, після закінчення певного мінімального строку володіння та за ціною, яка визначається самим відомством. Загальний висновок: ОФЗ для народу – це альтернатива депозиту, що гарантує вищий дохід. Тож зацікавлені у цих паперах знайдуться. І їх ставатиме дедалі більше в міру зниження відсотків за депозитами.
Трильйон рублів на рік і "максимум 50 мільярдів рублів за пару років" - як кажуть, дві дуже великі різниці. Бюджет залишається за пікового інтересу. Народні ОФЗ перетворюються, таким чином, на наочний посібник з навчання на практиці початкової фінансової грамотності.
Нині покійний Борис Федоров, у 90-ті роки багаторазовий віце-прем'єр українських урядів, у книзі «10 божевільних років» із обеззброюючою відвертістю писав про те, як він сам, маючи всю інформацію про те, коли і як Мінфін платитиме за різними випусками ДКО і, головне, чи платитиме взагалі, з успіхом грав на ринку ДКО. Зрозуміло, що цим займався не він сам.
Довіра до України в дефіциті. До бюджету, до міністрів та інших чиновників, до судів, правоохоронної системи. І це фактор, який не сприяє тому, щоб громадяни позичали державу своїми грошима.
Але є економічний інтерес, а це потужна сила.
Думки експертів
Сергій Жаворонков, старший науковий співробітник Інституту економічної політики ім. Гайдара:
- Розміщення облігацій федеральної позики може зацікавити професійних банківських інвесторів, але не просте населення. Розміщуються ОФЗ під непоганий відсоток, що приваблює і зарубіжних інвесторів за умов, коли карбованець міцніє і нафту зростає. Зрозуміло, що прибутковість у цінних паперів різна: у довгих, наприклад, із погашенням у 2030 році відсоток вищий, у коротких — нижчий. УНаприкінці року держава традиційно шукає гроші для закриття витрат, практично щороку випускаючи ОФЗ обсягом 15–30 млрд. рублів. Питання у тому, як краще знаходити гроші для бюджету. Можливо, раціональніше було б скоротити бюджетні витрати, ніж позичати, але влада до цього не готова, бо за великими видатками стоять впливові лобісти. Тим часом, дуже скоро у нас планово закінчиться Резервний фонд, а за нинішнього рівня цін на нафту є всі шанси, що вичерпає себе і Фонд національного добробуту до президентських виборів. При обсягах дефіциту бюджету в 2-3 трлн. рублів розміщення ОФЗ на суму 30 млрд. рублів явно не вирішить проблему.
Костянтин Корищенко, завідувач кафедри фондових ринків та фінансового інжинірингу РАНХіГС:
— Наразі спостерігаються надмірна ліквідність у банківській системі та досить високі ставки, які тримаються на ринку за борговими паперами та підтримуються високою ключовою ставкою Центрального банку України. Плюс до всього, знижується інфляція, яка прогнозується за підсумками року на рівні 5,5%. У умовах привабливість боргових інструментів дуже висока. Для Мінфіну ОФЗ — велике джерело грошей, проте в умовах високих відсоткових ставок активно використовувати цей інструмент небезпечно та нераціонально, тому слід чекати, коли ЦП знизить ключову ставку. Однак як захід залучення коштів до бюджету розміщення ОФЗ має право на існування і цілком успішно працює.