Джерела фінансування інвестицій - Особливість інвестиційної політики держави
Інвестиції - це вкладення як у фінансовий, і у реальний капітал. Вони здійснюються у вигляді грошових коштів, кредитів, цінних паперів, а також вкладень у рухоме та нерухоме майно, інтелектуальну власність, майнові права та інші цінності. Подібне визначення інвестицій можна назвати бухгалтерським, оскільки воно охоплює вкладення у всі види активів (фондів) фірми, тобто. і в грошовий, і реальний капітал.
Інвестиції в реальний капітал (їх називають капіталотворчими інвестиціями або інвестиціями в нефінансові активи) ведуть до відтворення та оновлення основного капіталу. Коли йдеться про інвестиції взагалі, зазвичай мають на увазі саме ці інвестиції. Подібне визначення можна назвати економічним.
Що стосується інвестицій у грошовий капітал (це вкладення фінансових коштів у вигляді кредитів і цінних паперів), то одна частина з них перетвориться на реальний капітал відразу, інша - пізніше, а третя - взагалі в нього не перетвориться (наприклад, випущені і куплені цінні папери компанії, яка потім "лопається"). Інакше кажучи, інвестиції в грошовий капітал - це кошти для майбутнього інвестування в реальний капітал країни, частина з яких може і не перетворитися Бандурін А. В. Діяльність корпорацій. - М.: БУКВІЦЯ, 1999. - С.133.
Тому якщо інвестиції в грошовий капітал (в Україні їх називають фінансовими вкладеннями) складати з інвестиціями в реальний капітал (в Україні їх часто називають інвестиціями в нефінансові активи), то, з одного боку, вийде подвійний рахунок, а з іншого - не всі фінансові вкладення обернуться реальним капіталом.
З усього виробленого країни валового внутрішнього продукту одна частина споживається, іншу - зберігається.Заощадження не обов'язково буде витрачено в країні і може піти за кордон у вигляді вивезення капіталу, витрат на обслуговування зовнішнього боргу та інших витрат. Одночасно аналогічні кошти надходять до країни з-за кордону. Сальдо подібного чистого збільшення або зменшення заощадження (в українській статистиці воно називається чистим кредитуванням або чистим запозиченням, хоча це і не зовсім вірно) зменшує або збільшує суму заощадження в країні, перетворюючи його на накопичення, точніше, на валове накопичення> Валовим воно називається оскільки включає як нові накопичення, а й амортизаційні відрахування від раніше створеного капіталу. По суті, валове накопичення - це та величина, яка інвестується в реальний капітал. Тому друга назва валового накопичення -капиталообразующие інвестиції.
Валове накопичення включає валове накопичення основного капіталу, зміну запасів матеріальних оборотних засобів, а також сальдо придбання таких цінностей, як дорогоцінні метали та каміння, антикваріат.
Валове накопичення основного капіталу складається з витрат за капітальний ремонт, інвестицій у нематеріальні активи та вкладень у інші основні фонды. Ці останні вкладення називаютькапітальними.Бандурін А. В. Фінансова стратегія корпорацій. Джерело: Федеральний адміністративно-управлінський портал AUP.RU
Виділяють такі джерела фінансування капітальних вкладень:
- *власні фінансові ресурси та внутрішньогосподарські резерви інвестора (прибуток, амортизаційні відрахування, грошові накопичення та заощадження громадян юридичних осіб, кошти, що виплачуються органами страхування у вигляді відшкодування, втрат від аварій, стихійних лих та інші);
- *позикові кошти інвесторів або переданіїм кошти (банківські та бюджетні кредити, облігаційні позики та інші кошти);
- *залучені фінансові кошти інвестора (отримані від продажу акцій, пайових та інших внесків членів трудових колективів, громадян, юридичних осіб);
- *Кошти позабюджетних фондів;
- *Кошти іноземних інвесторів.
Враховуючи ту обставину, що реальні інвестиції, крім капітальних вкладень, включають вкладення в такі елементи оборотного капіталу, як запаси, нам є доцільним виділення наступних джерел реального інвестування:
- *нерозподілений прибуток;
- *амортизаційні відрахування;
- *внутрішньогосподарські резерви;
- *кредитні ресурси банківської системи та спеціалізованих небанківських кредитно - фінансових інститутів;
- *кошти, що централізуються державою, що виділяються на цілі інвестування як на відплатній, так і безоплатній основі;
- *кошти, отримані у вигляді кредитів та позик від міжнародних організацій та іноземних інвесторів;
- * Кошти, отримані від емісії цінних паперів;
- *Внутрішньосистемне цільове фінансування (надходження коштів на конкретні цілі від вищих організацій).
Виявивши основні джерела фінансування реальних інвестицій, проаналізуємо існуючі підходи до їхньої класифікації.
У сучасній економічній літературі класифікації джерел фінансування реальних інвестицій трапляються дуже рідко і, зазвичай, здійснюються виходячи з кількох ознак.
Під ознакою класифікації джерел фінансування інвестицій нами розуміється який - або критерій, за допомогою якого в однорідну за класифікуючою ознакою групу виділяються деякі джерела.
Один із підходів доКласифікація пропонується В.В. Ковальовим. Автор виділяє такі джерела фінансування інвестицій: позикові, акціонерний капітал, відстрочений прибуток. Класифікуючий ознака у разі ми визначаємо як «щодо власності на джерела фінансування». В основі розглянутої класифікації лежить лише одна ознака, що є недостатнім для її практичного застосування під час планування фінансування інвестиційних проектів.
Аналогічна В.В. Ковальову класифікація джерел фінансування інвестицій зустрічається у І.А. Бланки. Він виділяє:
- *Власні джерела. До них відносяться: частина чистого прибутку, спрямованого на виробничий розвиток; амортизаційні відрахування; страхова сума відшкодування збитків, спричинених втратою майна; раніше здійснені довгострокові фінансові вкладення, термін погашення яких спливає у поточному періоді; частина основних фондів, що реінвестується шляхом продажу; іммобілізована в інвестиції частина зайвих оборотних активів;
- *позикові джерела. До них відносять: кредити банків та інших кредитних структур; емісію облігацій; податковий інвестиційний кредит; інвестиційний лізинг; інвестиційний селенг;
- *Залучені джерела. До них відносять: емісію звичайних акцій; емісію інвестиційних сертифікатів; внески інвесторів до статутного фонду; безоплатно надані кошти. Бланк І.А. Інвестиційний менеджмент. Київ: Ніка, Ельга-центр, 2001-С.147