Єврооблігації стають доступнішимидля приватних інвесторів
«Суть програми — зменшення мінімальної суми угоди зі $100–200 тис. до $1–10 тис. та надання ліквідності маркет-мейкерами (компанії та банки, котируючі папери). Після зниження порога входу ринку єврооблігацій очікується припливу інвесторів з невеликим капіталом. Можна інвестувати в євробонди $1000 і не боятися залишитися в папері надовго, оскільки маркет-мейкер завжди покаже ринкову ціну покупки», — каже Олександр Валканов, головний економіст управління продажів інвестиційного департаменту банку «Зеніт».
На думку Валканова, зниження порога входу на ринок єврооблігацій може сприяти появі нового класу інвесторів.
Сніжана Кирпілєва, генеральний директор інвестиційної компанії "КастомКепітал", вказує на ще одну зміну - зняття обмеження щодо кваліфікації інвесторів. «Раніше цей фінансовий інструмент був доступний лише кваліфікованим інвесторам, які мають достатній досвід роботи та великі активи. Нині Московська біржа розширила коло потенційних клієнтів».
Фізичним особам, щоб купувати та продавати єврооблігації, необхідно відкрити рахунок (брокерський або ІІС — індивідуальний інвестиційний рахунок) та внести валюту для купівлі паперів. Після цього можна самостійно купувати через торговий термінал. За кожну операцію брокер стягує комісію (від 0,05% до 0,10% суми угоди). Крім того, прибуток від продажу єврооблігацій оподатковується прибутковим податком у розмірі 13%. Виходом може стати відкриття індивідуального інвестиційного рахунку, що звільняє інвестора від сплати податку. Але для цього рахунок має бути відкрито на термін не менше 3 років.
«Нині номінали роздроблені в рамках біржових торгів та доступні пересічним громадянам, особливо в рамках функціонування ІІС, що дозволяютьробити довгострокові вкладення та не сплачувати податки. При цьому інвестор може працювати із сумами в межах від 300 тис. до 1 млн руб.», - говорить Едуард Матвєєв, генеральний директор компанії «Кастом Кепітал», що управляє.
На думку Олександра Валканова, користь від нововведення є очевидною — тепер доступ до ринку єврооблігацій відкритий навіть інвесторам з невеликим капіталом. «Ми спостерігали цього року сплеск інтересу до євробондів, який пов'язаний насамперед із високою волатильністю рубля. Багато інвесторів, намагаючись захиститися від девальвації, перекладаються в інші валюти, які розміщують у депозитах чи євробонди. Зараз євробонди на довгі терміни пропонують суттєво більш високу прибутковість, ніж депозити», — зазначає він.
Руслан Сітдеков, начальник відділу інструментів з фіксованою прибутковістю «Відкриття Брокер», впевнений, що ринок єврооблігацій був, є і буде цікавим для інвесторів, які віддають перевагу валютній прибутковості або диверсифікації портфеля за валютною складовою. «Єврооблігації можуть приносити прибутковості набагато вище за валютні депозити, при цьому вони мають ліквідність і відсутність ризику втрати доходу по купону за рахунок накопиченого купонного доходу (НКД). Прибутки залежно від термінів можуть становити 1,5–8,5% у якісних емітентах та мати двозначне значення в емітентах із підвищеним рівнем ризику», — розмірковує Сітдеков.
«Прибутковість євробонду залежить від надійності емітента. Прибутки в районі 5–7% річних у валюті досяжні», — вважає аналітик компанії ТелеТрейд Михайло Піддубський.
Надійними можна вважати позичальників, які мають кредитні рейтинги на рівні суверенного або трохи нижче: наприклад, «Новатек», ВЕБ, «Газпром», «Роснефть». Сюди можна віднести і валютні облігації Мінфіну РФ.
При цьому експертивказують на низку суттєвих ризиків при торгівлі єврооблігаціями. Це не найпростіший інструмент, тож обійтися без певних знань інвестору досить складно.
«Є враження, що ММВБ трохи запізнилася: прибутковості по євробондах більш-менш надійних емітентів близькі до банківських ставок, але у разі перших є можливість втратити частину прибутковості на спреді при купівлі, коливанні ціни під час продажу та сплати податку з різниці. Сюди додається ризик зміни вартості долара до рубля. Наприклад, зараз він падає, а отже, падає і вартість активу в рублях», – попереджає Едуард Матвєєв.
Він додає, що якщо інвестор хоче отримати прибутковість вище, ніж у надійних емітентів, потрібно звернути увагу на єврооблігації українських банків. Але в цьому випадку існує ризик дефолту.
«Крім того, деякі банки за своїми випусками облігацій запровадили правила, які передбачають невиплату грошей інвестора у разі недостатності капіталу банку. Простіше кажучи, облігаціями вам гроші можуть не повернути, і ви встанете в загальну чергу кредиторів. А повз вас проходитимуть напружені, але задоволені вкладники, які отримали свої гроші в АСВ», — підсумовує експерт.
Михайло Піддубський зазначає, що кожному інвестору необхідно обирати конкретні об'єкти інвестування, виходячи з тимчасового горизонту, бажаної прибутковості та готовності до ризику. «На даний момент загальний тренд на ринку євробондів більш-менш сприятливий для покупок. Велике значення для ринку матимуть дії ЦП щодо зміни процентної ставки. Якщо до кінця року за рахунок ефекту низької бази інфляція знизиться до 12,5-13% річних, буде велика можливість побачити відновлення тренду на зниження процентної ставки з боку ЦП. А це призведе до зростання цін на борговіінструменти», - вважає аналітик.
На думку Руслана Сітдекова, з урахуванням стратегії ЦБ Україна щодо інфляції та ключової ставки, прибутковість банківських депозитів з кожним кварталом стає дедалі менш цікавою, тому інвестори шукають альтернативу в єврооблігаціях. "Зважаючи на обмеженість вибору емітентів саме на ММВБ, для довгострокових інвестицій можна розглянути папери Московського кредитного банку з купоном 7,7% і компанії "Полюс золото" з погашенням у 2020 році", - радить Сітдеков.
Олександр Валканов також звертає увагу на доларові облігації «Полюс золота» та Зовнішекономбанку з погашенням у 2020 році.
«Приватний інвестор не має змоги розмістити депозити у цих компаніях. А якщо він придбає їхні єврооблігації, зможе отримати на 5 років прибутковість у 6,60% в обох випадках. Для порівняння, великі українські банки не платитимуть більше 2,5% на строк до 5 років», — каже він.
Експерти відзначають деяке зростання активності на ринку єврооблігацій після запуску програми підтримки ліквідності, але обмовляються, що підбивати навіть проміжні підсумки поки що зарано. Ще не всі брокери надають інвесторам доступ до секції єврооблігацій ММВБ. Крім того, вважає Михайло Піддубський, «для збільшення активності необхідно постійно впроваджувати нові інструменти (дробити лоти за більшою кількістю емітентів). На даний момент для приватного інвестора неможливо створити повноцінний портфель з єврооблігацій, оскільки за дуже малою кількістю випусків знижено вимоги мінімальних розмірів контракту».
Загалом учасники ринку сходяться на думці, що євробонди можна розглядати як аналог валютних банківських депозитів, але рекомендують не забувати про ризики торгівлі цим інструментом.