Фінансові ринки очікує на велике потрясіння
Про можливі потрясіння на фінансових ринках написано вже багато статей, які закінчуються словами приблизно такого змісту: можете ігнорувати всі застереження, але робіть це на свій страх та ризик. І ось тепер, після недавнього звіту Bloomberg, до обивателя нарешті почало доходити, що з ринком боргових зобов'язань відбувається щось дуже дивне. На розвинених ринках звичні відносини між «безризиковими» держоблігаціями та іншими «ризиковішими» активами перекинулися з ніг на голову. Аналітики попереджають, що «кожному платнику за фіксованим відсотком варто перейматися нинішнім станом речей». Річ у тім, що, оцінивши зміни прибутковості свопів, JPMorgan Chase висловили побоювання, що це може стати “ознакою глибших проблем”.
Сама по собі негативна прибутковість свопів не несе жодного посилу, проте сам факт того, що це відбувається – вже привід замислитись.
Іншими словами, суть не в тому, щоб розшифрувати причину подібної поведінки ринку, а в тому, щоб вловити сам сигнал того, що «щось йде не так» (або, якщо бути точніше, ЗОВСІМ негаразд).
Цьому «нонсенсу» є безліч причин:
“Весь цей безлад з часом, ймовірно, тільки посилиться. Ринок входить у період вкрай низької волатильності, і ніхто не знає, до чого це призведе”, - вважає Аарон Кохлі - аналітик Банку Монреаля та один із 22 прямих посередників у торгівлі з урядом США.
Прийа Місра - ще один прямий посередник торгівлі з урядом, своєю чергою, заявляє, що “з поширенням цього феномена стає ясно, що він матиме довгостроковий ефект. Кожному біржовику варто потурбуватися про те, що відбувається”.
“Традиційні закони встановлення цін тепер начебто немають жодного значення”, - вважає Девід Гудман – голова відділу аналітики глобального ринку компанії Westpac Banking Corp.
Голова відділу дослідження цінних паперів із фіксованою прибутковістю компанії HSBC Holdings Plc. Стів Мейор вважає, що скорочення прибутковості свопів у кінцевому підсумку може спровокувати сильні сумніви серед інвесторів та позичальників у здатності фінансового ринку адекватно оцінювати цінові ризики та надавати капітал саме тим, хто його потребує”.
Джеффрі Снайдер з Alhambra Investment Partners дає більш докладний опис ситуації:
“Те, що відбувається, обіцяє всьому, зав'язаному на доларі, великі проблеми. Тривале очікування обіцяного зростання відсоткових ставок, які все ще перебувають майже на нульовій позначці через політику нульової відсоткової ставки, лише підливає олії у вогонь. Економісти очікують неминучого стиснення кредитних спредів через побоювання виникнення кризи. Іншими словами, найбільш очікуваними є зниження активності пенсійних фондів і страхових компаній. Це станеться практично за будь-якого результату подій, якщо, звичайно, уряд США все ж таки якимось чином не знайде способу посилити економіку.
Виходячи з сьогоднішньої ситуації, можна припустити, що дисбаланс, що зародився, продовжить існувати і навіть розвиватися. Євро-доларові гравці закривають позиції, а обсяги своп-угод продовжують скорочуватися.
Стиснення прибутковості свопів, що відбулося, сигналізує про численні помилки і промахи в управлінні фінансовими потоками і все більше нагадує ситуацію 2008 року. Можливо, лише повномасштабне системне ребалансування зможе якимось чином вплинути на стан справ.
Bloomberg дійшли наступного висновку:
“Роль ринку цінних паперів полягає внадання фінансування за правильними відсотковими ставками, заснованими на реальному стані економіки”, - вважає Мейор. І якщо його ефективність ставиться під сумнів, це не може позначитися на економіці.
У чому б не була причина того, що відбувається, багатьом інвесторам вона сильно діє на нерви.
Крім того, їх цікавить, чи не ховається за цими подіями щось більш глобальне та небезпечне”.