Форми державного кредиту - ДЕРЖАВНИЙ КРЕДИТ І ДЕРЖАВНИЙ БОРГ - ФІНАНСИ
ДЕРЖАВНИЙ КРЕДИТ І ДЕРЖАВНИЙ БОРГ
11.2. Форми державного кредиту
Державний кредит може бути внутрішнім та зовнішнім.
Внутрішній державний кредит виступає у таких формах: державні позики, перетворення частини вкладів населення на державні позики, запозичення коштів загальнодержавного позичкового фонду, казначейські позики, гарантовані позики (рис. 11.1).
Державні позики як основна форма внутрішнього державного кредиту характеризуються тим, що тимчасово вільні кошти населення, підприємств та організацій залучаються на фінансування суспільних потреб шляхом випуску та реалізації облігацій, казначейських зобов'язань та інших видів державних цінних паперів.
Облігація - найпоширеніший вид державних цінних паперів. Вона символізує державне боргове зобов'язання та дає право її власнику після закінчення певного терміну отримати назад суму боргу та відсотки. Продаючи облігацію, держава зобов'язується повернути суму боргу у визначений термін із відсотками або виплачувати відсотки протягом усього терміну користування позиковими коштами, а після закінчення цього терміну повернути суму боргу.
Держава встановлює номінальну вартість (номінальну ціну) облігацій. Номінальна вартість вказується на облігації та виражає грошову суму, надану власником облігації державі у тимчасове користування. Саме ця сума виплачується власнику облігації у момент погашення та на неї нараховуються відсотки. Однак реальна дохідність облігацій для їх власників може бути вищою або нижчою від встановленого номінального відсотка. Це зумовлено тим, що облігації продаються за курсовою ціною, що відхиляється від номінальноївартості. Відхилення називається курсовою різницею, залежить від цілого ряду факторів. До них, зокрема, відносять величину номінального відсотка облігації, насиченість ринку державними цінними паперами, стан господарської кон'юнктури, рівень довіри населення до уряду.
По суті облігації державної позики є особливою формою фіктивного капіталу. Дійсно, якщо джерелом доходу за цінними паперами підприємств є новостворена вартість, то відсотки за державними паперами виплачуються за рахунок доходів бюджету, оскільки кошти, отримані за державними позиками, як правило, не інвестуються у виробництво, а йдуть на фінансування бюджетного дефіциту. цінні папери стають власниками частини майбутніх податкових та неподаткових надходжень до бюджету держави. У цьому полягає специфічність державного фіктивного капіталу, що призводить, зрештою, до збільшення податкового навантаження. Тому сутність державної позики можна як податок, взятий заздалегідь (антиципований податок).
Мал. 11.1. Форми державного кредиту
Казначейські зобов'язання (векселі) мають характер боргового зобов'язання, спрямованого лише покриття бюджетного дефіциту. Виплата доходу здійснюється у формі процентів. Казначейськими зобов'язаннями, як правило, оформлюються короткострокові позики (іноді середньострокові – казначейські ноти).
У зв'язку з державними позиками перебуває друга форма державного кредиту, функціонування якої опосередковується системою ощадних установ. На відміну від першої форми державного кредиту, коли фізичні та юридичні особи купують цінні папери за рахунок власних тимчасововільних коштів, ощадні установи надають кредит державі з допомогою позикових коштів. Наявність посередника між державою та населенням в особі ощадних установ та надання позики останніми державі за рахунок позикових коштів без відома їхнього реального власника (населення) дозволяє виділити ці відносини як особливу форму державного кредиту.
Перетворення частини вкладів населення на державні позики, призначені для потреб держави, здійснюється через купівлю особливих цінних паперів (наприклад, казначейських ощадних сертифікатів) або ринкових цінних паперів (облігацій, казначейських зобов'язань), а також оформленням безоблігаційних позик. У нашій країні це досягається через придбання Ощадбанком державних цінних паперів.
Використання державою коштів позичкового фонду як форма державного кредиту характеризується тим, що державні кредитні установи безпосередньо (не обмежуючи ці операції купівлею державних цінних паперів) передають частину кредитних ресурсів покриття витрат уряду. Ця форма державного кредиту економічно не виправдана та викликає інфляційні процеси.
Казначейські позички як форма державного кредиту виражають відносини надання фінансової допомоги підприємствам та організаціям органами державної влади та управління за рахунок бюджетних коштів на умовах терміновості, платності та повернення. У нашій країні ця форма державного кредиту поки що використовується не дуже активно.
Відносини по лінії казначейських позичок не є аналогом банківського кредитування, оскільки на відміну від госпрозрахункових банківських структур органи державної влади та управління надають фінансову допомогу на інших умовах та в іншихцілях. Казначейські позички видаються на пільгових умовах за строками та нормою відсотка. Вони можливі у разі фінансових труднощів підприємств та господарських організацій через їхнє особливе становище на ринку або погіршення економічної ситуації в країні. Казначейські позички немає комерційної мети, а є засобом підтримки життєво важливих для народного господарства економічних структур.
В окремих випадках уряд може гарантувати безумовне погашення позики, випущеної органами влади та управління нижчого підпорядкування або окремими господарськими організаціями, а також виплату відсотків за нею. У цих випадках йдеться про умовний державний кредит – гарантовані позики. За гарантованими позиками уряд реально несе фінансову відповідальність лише у разі
неплатоспроможності платника. Деякий час Україна видавала гарантії та погоджувалася брати на себе зобов'язання за розрахунками, насамперед за постачання нафти та нафтопродуктів, газу та інших енергоносіїв. Визнання державою такої заборгованості реально переносить борги із фактичних боржників на все населення. Нині ситуація докорінно змінилася. Відбулося чітке розмежування державних фінансів та фінансів підприємств, а гарантії надаються лише за умов платності, терміновості, майнового забезпечення та зустрічних гарантій, отриманих від інших суб'єктів.
Міжнародний державний кредит є сукупністю відносин, у яких держава виступає на світовому фінансовому ринку ролі позичальника чи кредитора. Ці відносини набувають форми державних зовнішніх позик. Як і внутрішні позики, вони надаються на умовах повернення, терміновості та платності. Сума отриманих зовнішніх позик із нарахованимивідсотками входить у державний борг країни. Країнам, які зазнають значних економічних та фінансових труднощів, зовнішні позики можуть надаватися на пільгових умовах.
Основною метою державних зовнішніх позик є сприяння зміцненню економічного потенціалу, подолання фінансових труднощів країни-отримувача, надання продовольчої допомоги.
Надання зовнішніх позик здійснюється за рахунок бюджетних коштів чи спеціальних урядових фондів. Одержувачами позик можуть бути центральні уряди, республіканські та місцеві органи влади. Кредиторами можуть бути фінансово-кредитні установи та інші юридичні особи іноземних держав, приватні особи, міжнародні фінансові інституції, іноземні держави та їхнє угруповання. До них належать Світовий банк, Міжнародний валютний фонд, Європейський банк реконструкції та розвитку, держави Європейського співтовариства. Усі проекти, куди можуть бути надані позички цими організаціями, поділяються на чотири групи: проекти макроекономічної стабілізації економіки країни - позичальника; проекти структурних перетворень у певних секторах економіки; інвестиційні проекти; проекти технічної допомоги. Кредити міжнародних організацій надаються на вигідних умовах під низькі відсотки (5-7 % річних) терміном до 20 років. Позики країн Євросоюзу в основному через розвиток країн, які здійснюють ринкові перетворення, та отримання доходу не має першочергового значення. Погашення позик та виплата відсотків за ними може відбуватися після закінчення пільгового періоду, що надає відстрочку погашення позики на 3-5 років після використання кредитних коштів.
Найбільшу складність для держави як у планізростання зовнішньої заборгованості, і у плані використання кредитів становлять позики, отримані від іноземних комерційних структур під гарантію уряду. Ці кредити, як підтверджує досвід багатьох країн, мають найнижчі показники ефективності використання.
Державні зовнішні позики надаються у грошовій чи товарній формі (наприклад, кредити держав постачальників енергоносіїв). Зазвичай, вони бувають середньостроковими чи довгостроковими. Грошові позики, що надаються у валюті країни-кредитора або у вільно конвертованій валюті. Погашення позик за згодою сторін здійснюється товарними поставками чи валютою.