Інвестиційний ринок Загальні положення Інвестиційний ринок
Умови здійснення інвестиційного процесу в ринковій економіці набувають специфічних форм, що відображають особливості взаємодії суб'єктів інвестування в системі ринкових відносин: •
наявність значного інвестиційного капіталу з диверсифікованою формами власності структурою, що характеризується переважанням приватного інвестиційного капіталу проти державним; •
різноманіття суб'єктів інвестиційної діяльності в аспекті відносин власності та інституційної організації, розподіл функцій держави та приватних інвесторів в інвестиційному процесі; наявність розгалуженої мережі фінансових посередників, які сприяють реалізації інвестиційного попиту та пропозиції; •
наявність розвиненого багатосегментного ринку об'єктів інвестиційної діяльності, які у формі інвестиційних товарів; • розподіл інвестиційного капіталу по об'єктах інвестування відповідно до економічних умов оцінки привабливості інвестицій через механізм інвестиційного ринку.
Поняття інвестиційного ринку
У найбільш загальному вигляді інвестиційний ринок може розглядатися як форма взаємодії суб'єктів інвестиційної діяльності, що втілюють інвестиційний попит та інвестиційну пропозицію. Він характеризується певним співвідношенням попиту, пропозиції, рівнем цін, конкуренції та обсягами реалізації.
Мал. 2.1. Рух інвестицій у ринковій економіці
За допомогою інвестиційного ринку на ринковій економіці здійснюється кругообіг інвестицій, перетворення інвестиційних ресурсів (інвестиційний попит) у вкладення, що визначають майбутній приріст капітальної вартості (реалізовані інвестиційний попит та пропозиція). При цьомурух інвестицій відбувається за схемою, наведеною на рис. 2.1.
Кон'юнктура інвестиційного ринку
Кон'юнктура інвестиційного ринку-сукупність факторів, що визначають складене співвідношення попиту, пропозиції, рівня цін, конкуренції та обсягів реалізації на інвестиційному ринку або сегменті інвестаційного ринку.
Циклічний розвиток та постійна мінливість інвестиційного ринку зумовлюють необхідність постійного вивчення поточної кон'юнктури, виявлення основних тенденцій її розвитку та прогнозування майбутньої кон'юнктури. Кон'юнктурний цикл інвестиційного ринку включає чотири стадії: підйом, кон'юнктурний бум, ослаблення та спад кон'юнктури. Підйом кон'юнктури інвестиційного ринку відбувається, як правило, у зв'язку із загальним підвищенням ділової активності в економіці.
Він проявляється у збільшенні попиту на об'єкти інвестування, зростанні цін на них, пожвавленні інвестиційного ринку.
Кон'юнктурний бум виявляється у різкому зростанні обсягів реалізації на інвестиційному ринку, збільшенні пропозиції та попиту на об'єкти інвестування при випереджальному зростанні останнього, що відповідає підвищенню цін на об'єкти інвестування, доходів інвесторів та інвестиційних посередників.
Ослаблення кон'юнктури має місце при зниженні інвестиційної активності внаслідок загальноекономічного спаду. Ця стадія характеризується щодо повним задоволенням попиту об'єкти інвестування при деякому надлишку їх пропозиції, стабілізацією, та був зниженням ціни об'єкти інвестування, зменшенням доходів інвесторів та інвестиційних посередників.
Спадкон'юнктури на інвестиційному ринку відрізняється критично низьким рівнем інвестиційної активності, різким зниженням попиту та пропозиції на об'єкти інвестування приперевищення пропозиції. На стадії кон'юнктурного спаду ціни на інвестиційні об'єкти суттєво знижуються, доходи інвесторів та інвестиційних посередників падають до найнижчих значень, інвестиційна діяльність у ряді випадків стає збитковою.
Інвестиційний попит. Розрізняють потенційний та реальний інвестиційний попит. Потенційний інвестиційний попит відображає величину акумульованого економічними суб'єктами доходу, який може бути спрямований на інвестування та становить потенційний інвестиційний капітал. Реальний інвестиційний попит характеризує дійсну потребу суб'єктів господарювання в інвестуванні і є інвестиційними ресурсами, які безпосередньо призначені для інвестиційних цілей — плановані або навмисні інвестиції.
Втілюючи інвестиційний попит та пропозицію, інвестиційний капітал та об'єкти інвестиційної діяльності, що виступають у формі інвестиційних товарів, знаходяться на різних, що протистоять полюсам інвестиційного ринку. Залежно від вихідної позиції аналізу інвестиційний ринок можна розглядати у двох аспектах: як ринок інвестиційного капіталу, що розміщується інвесторами, і як ринок інвестиційних товарів, що представляють об'єкти вкладень інвесторів. Даний підхід зумовлений розглянутим вище двоїстим характером інвестицій, що виступають, з одного боку, як ресурси (інвестиційний капітал), а з іншого боку, як вкладення (інвестиційні товари), і відображає специфіку інвестицій у ринкових умовах.
Ринок інвестиційного капіталу. На ринку інвестиційного капіталу здійснюється рух інвестицій. Він характеризується пропозицією інвестиційного капіталу з боку інвесторів, які виступають при цьому в ролі продавців, та попитом на інвестиції з бокусуб'єктів інвестиційної діяльності, які у ролі покупців.
Інвестиційний капітал становлять елементи капітальних цінностей, які можуть набувати як матеріальну, і грошову форму. Незважаючи на різноманітність форм інвестицій, як зазначалося, всі вони є результатом накопичення капіталу. Обмін інвестицій над ринком інвестиційного капіталу виробляється з очікуваної віддачі від нього у майбутньому, яка має перевищувати доход.
Ринок інвестиційних товарів. Ринок інвестиційних товарів передбачає процес обміну об'єктів інвестиційної діяльності. На цьому ринку інвестиційним попитом є інвестори, що виступають як покупці інвестиційних товарів, а інвестиційна пропозиція — виробники інвестиційних товарів або інші учасники інвестиційної діяльності, які є продавцями об'єктів вкладень для інвесторів.
Інвестиційні товари. Об'єкти інвестиційних вкладень складають особливий вид товарів, представлених елементами капітального майна, які на відміну від споживчих товарів використовуються в різних сферах економічної діяльності з метою отримання доходу (ефекту) у перспективі.
Інвестиційні товари, як і інвестиції, характеризуються якісною різнорідністю. Вони можуть існувати у матеріальній формі (елементи фізичного капіталу), у грошовій формі (гроші, цільові грошові вклади, паї, цінні папери), а також у матеріальній та у грошовій формі (основний та оборотний капітал, науково-технічна продукція тощо). д.). Їхньою узагальнюючою характеристикою є здатність приносити дохід.
Певні види інвестицій та інвестиційних товарів в силу їхньої пов'язаності у продуктивній формі не можуть безпосередньо звертатися на інвестиційному ринку. У країнах із розвиненоюринковою економікою вони зазвичай заміщаються над ринком борговими зобов'язаннями чи свідоцтвами про вкладення капіталу, дають декларація про присвоєння доходу (борговими і пайовими цінними паперами). Звертаючись на інвестиційних ринках, фінансові інструменти, що виникли на основі реального капіталу і є його представниками, набувають самостійного значення, власних форм і закономірностей функціонування.
Структура інвестиційного ринку
Відокремлення реального та фінансового капіталів лежить в основі виділення двох основних форм функціонування інвестиційного ринку: первинного – у формі обігу реального капіталу та вторинного – у формі обігу опосередкуючих перелив реального капіталу фінансових активів. Зі зростанням ролі науково-технічного прогресу у суспільному відтворенні виникає інноваційний сегмент інвестиційного ринку, пов'язаний із вкладеннями у певні види реальних нематеріальних активів — науково-технічну продукцію, інтелектуальний потенціал. Ринок об'єктів реального інвестування Ринок капітальних вкладень Ринок нерухомості Ринок об'єктів реального інвестування Ринок об'єктів фінансового інвестування > Грошовий ринок > Фондовий ринок Ринок інших об'єктів фінансового інвестування 45
Мал. 2.2. Структура інвестиційного ринку
Різноманітність форм інвестицій та інвестиційних товарів обумовлює складну структуру інвестиційних ринків, які можуть бути класифіковані за різними критеріями. Узагальнюючою ознакою цієї класифікації є виділення основних об'єктів інвестування (рис. 2.2).
Виходячи з цього інвестиційний ринок може розглядатися як сукупність ринків об'єктів реального та фінансового інвестування. У свою чергу, ринок об'єктів реального інвестування.включає ринок капітальних вкладень, нерухомого майна, інших об'єктів реального інвестування, ринок об'єктів фінансового інвестування - фондовий ринок, грошовий ринок та ін. 2.2.