Капіталізація
КАПІТАЛІЗАЦІЯ, оцінка вартості підприємства з урахуванням ринкової вартості її акцій (ринкова капіталізація підприємства); повна ціна, яку необхідно заплатити у разі купівлі цієї компанії. Розраховується як добуток сформованої на фондовій біржі ціни однієї акції на сумарне число емітованих компанією акцій. Для аналізу оцінки підприємства виділяють ефективну ринкову капіталізацію - добуток ринкової ціни акції на кількість акцій компанії, що перебувають у вільному обігу, тобто без урахування акцій, власником яких є стратегічні акціонери.
Ринкова капіталізація компанії (дані про ринкову капіталізацію провідних українських компаній представлені в таблиці 1) складається під впливом фундаментальних, біржових та технічних факторів.
До фундаментальних чинників ставляться: поточний стан підприємства (рентабельність, фінансова стійкість, ліквідність та інших.); середньо- та довгострокові перспективи розвитку компанії; макроекономічних тенденцій.
Біржовими факторами є рівень інформаційної прозорості компанії для інвесторів та її залучення до процесів злиття та поглинання.
Технічними факторами вважаються фактори, пов'язані з використанням інструментів та методів технічного аналізу при прийнятті рішень про купівлю/продаж цінних паперів на біржі. До найпоширеніших методів технічного аналізу належать графічні методи (виділення фігур під час аналізу цінових графіків: фігури розвороту тренду, фігури продовження тренду тощо.), аналітичні методи (методи фільтрації чи математичної апроксимації часових рядів тощо.).
Теоретична капіталізація компанії (інші назви - справедлива вартість, фундаментальна вартість, внутрішня вартість) визначається як ціна заяку розглянута компанія може бути куплена добре обізнаним, готовим купити покупцем, і продана добре обізнаним, готовим продати продавцем. Для розрахунку теоретичної капіталізації використовуються такі методи: витратний, прибутковий та порівняльний.
Витратний метод передбачає оцінку підприємства як майнового комплексу, що використовується реалізації підприємницької діяльності. З цією метою спочатку оцінюються та підсумовуються всі активи компанії (будівлі, машини, обладнання, запаси, дебіторська заборгованість, фінансові вкладення, нематеріальні активи, включаючи ділову репутацію, тощо), з отриманої суми віднімають поточну вартість зобов'язань компанії. Підсумкова величина показує вартість (капіталізацію) підприємства.
Прибутковий метод є сукупність методів оцінки вартості об'єкта, заснованих на розрахунку очікуваних від об'єкта доходів. З позиції прибуткового методу компанія сприймається як бізнес, що може приносити дохід. Оцінка капіталізації підприємства у разі полягає у визначенні поточної вартості майбутніх доходів, що виникнуть у результаті функціонування підприємства міста і її можливої подальшого продажу. У рамках прибуткового методу використовують метод дисконтованих майбутніх грошових потоків та метод дисконтованих дивідендів.
Порівняльний спосіб полягає в зіставленні оцінюваної компанії з аналогічними об'єктами, щодо яких інформація про ціни угод вже є. Застосування порівняльного методу передбачає наявність доступної різнобічної фінансової інформації як про оцінюваної компанії, а й безліч схожих компаній, відібраних інвестором чи аналітиком як аналогів.
Капіталізація в аудиті, бухгалтерській та обліковій діяльностіє облік капітальних та деяких інших витрат у складі довгострокових активів. Капіталізація витрат на кредит (позику) - включення витрат з обслуговування кредитів у вартість основних засобів, придбаних з допомогою даних позикових коштів. Особливість капіталізації витрат у тому, що витрати амортизуються протягом кількох звітних періодів, на відміну інших витрат, які враховуються у тому періоді, що вони фактично мали місце. Крім того, капіталізацією називають облік орендованого (взятого в лізинг) майна: власні кошти - в активі балансу, позикових коштів - у пасиві балансу.
Капіталізація галузі чи національної економіки розраховується шляхом підсумовування капіталізації окремих компаній (таблиця 2). У випадку, коли одна компанія володіє часткою в іншій компанії та акції обох компаній котируються на фондовій біржі, при розрахунку ринкової капіталізації виникає подвійний рахунок.
Капіталізація резервів, трансформація резервів підприємства у капітал шляхом випуску нових акцій, розподілених серед існуючих акціонерів безкоштовно, здійснюється у вигляді капіталізаційної емісії - випуску цінних паперів, вартість яких еквівалентна сумі резервів підприємства.
У фінансовій сфері стосовно окремих видів активів та зобов'язань використовується термін «капіталізація відсотків» (інша назва - «розрахунок за методом складних відсотків»). Наприклад, у банківській діяльності капіталізація відсотків за вкладом має місце тоді, коли після закінчення розрахункового періоду нараховані відсотки збільшують суму вкладу, з якої нараховуються відсотки.
Рекапіталізація означає зміну структури капіталу компанії (наприклад, зміна співвідношення між акціонерним та борговим капіталом у результаті випуску нових акцій,обміну акцій на облігації).
Літ.: Шарп У. Ф., Олександра Г. Дж., Бейлі Дж. Інвестиції. М., 2004; Брейлі Р. Майерс С. Принципи корпоративних фінансів. М., 2007; Прикладне прогнозування національної економіки / За редакцією В. В. Івантера та ін. М., 2007.