Краще депозитів як інвестувати у держоблігації
Прибутковість держоблігацій вища за ставки за вкладами, а ризик дефолту — значно менший. Які облігації купувати сьогодні?
Сьогодні єдиним поширеним інструментом для вкладення коштів залишаються банківські депозити, розповідає керуючий партнер НАФІ Павло Самієв. В ОФЗ інвестує дуже вузьке коло професійних інвесторів, але не тому, що українці вважають ОФЗ високоризиковим інструментом, пояснює він. За словами Самієва, люди просто не розуміють, як їх купити.
Сьогодні придбати облігації можна або через брокерський рахунок, або в рамках послуг довірчого управління через компанію, що управляє. І, на думку Самієва, якби ідея Мінфіну була реалізована, українці стали б набагато активніше вкладатися в ОФЗ. "Багато інвестиційних продуктів - зокрема, інвестстрахування життя - стали поширеними, саме після того як банки стали пропонувати їх своїм клієнтам і допомагати з оформленням", - нагадує він.
Купити зараз
Ще один аргумент на користь купівлі ОФЗ – їхня надійність. Саме на це звертав увагу колишній замміністра фінансів Олексій Кудрін, коли радив громадянам купувати ОФЗ. Надійність ОФЗ визначається кредитним рейтингом держави, адже, по суті, вона (в особі Мінфіну) випускає ці папери і розплачується за зобов'язаннями, пояснює провідний спеціаліст відділу довірчого управління «КІТ Фінанс Брокер» Володимир Капустянський. Приймати до уваги варто рейтинг, який надають міжнародні агенції S&P, Moody's, Fitch.
Якщо виплату купона по ОФЗ прострочено або вчасно не погашено основний борг — настає дефолт, продовжує Капустянський. «Приклад – події 1998 року», – нагадує він. У такій ситуації державареструктурує борг перед власниками ОФЗ, а згодом компенсує втрати. Банки можуть втрачати ліцензії, причому останнім часом це відбувається все частіше. Проте за своїми зобов'язаннями Україна в сучасній історії відповідає, нехай іноді й із затримкою, обнадіює Капустянський.
Якщо порівнювати ОФЗ із банківським вкладом на суму до 1,4 млн руб., то ризики однакові — держава зрештою відповідає і за гарантії по вкладах, і за виконання зобов'язань щодо ОФЗ, погоджується заступник директора центру макроекономічного прогнозування та інвестиційної стратегії Бінбанку Наталія Шилова.
Але якщо сума вкладень вища, то ОФЗ надійніша: дефолт України за боргами менш вірогідний, ніж дефолт будь-якої приватної компанії — навіть при тому, що кредитний рейтинг України знаходиться на «сміттєвому» рівні. Лише одиниці українських банків можуть забезпечити такий самий рівень надійності, як ОФЗ, погоджується Чіхладзе із «БКС Брокер». За надійністю українські ОФЗ можуть програвати лише паперам іноземних емітентів, але треба враховувати, що прибутковість за ними буде суттєво нижчою, додає Шилова з Бінбанку.
Запастись терпінням
Проте тим, хто розраховує на високий дохід, варто придивитися до середньострокових та довгострокових ОФЗ, рекомендує провідний аналітик Промзв'язку банку Дмитро Грицкевич. Справа в тому, що у них найбільший потенціал зростання: зараз прибутковість таких паперів становить до 14% річних, пояснює він. Враховуючи, що до кінця року ключову ставку можуть знизити до 9–9,5%, ціна цих ОФЗ швидше за все зросте [зниження ставок означає падіння прибутковості облігацій та зростання їхньої ціни], додає Грицкевич.
Довгі ОФЗ радить купувати і Шенк із КК «Альфа-Капітал». Причина все та ж: інфляція вже опустилася нижче 10% у річному вираженні і продовжить знижуватисящонайменше до кінця першого кварталу 2016 року. Ключова ставка піде за нею, вважає Шенк. Чим більший термін погашення облігації, тим сильніша її ціна залежить від ставок на ринку, а отже, має більш високий потенціал зростання, додав Шенк.
Як влаштовані ОФЗ
ОФЗ – це облігації, які випускає Мінфін. Фактично інвестор позичає гроші державі. Всі ОФЗ купонні, тобто за ними виплачується купонний дохід (як правило, раз на півроку). Повернення номіналу (або вартості) паперу відбувається наприкінці терміну – у дату погашення. За деякими випусками ОФЗ передбачається часткове погашення номіналу (амортизація боргу). Чим нижча ключова ставка ЦП, тим нижча дохідність ОФЗ до погашення, але вища ринкова ціна паперу і навпаки.
Є два типи ОФЗ - з фіксованим (їх найбільше) і плаваючим доходом. У першому випадку величина купонного доходу заздалегідь визначена на весь термін обігу паперу, у другому змінюється залежно від будь-якого показника. Зараз для ринкових ОФЗ це або ставка грошового ринку Ruonia (такі ОФЗ називають флоатерами), або інфляція. Купонний дохід за флоатерами розраховується раз на півроку на базі середньоарифметичного значення ставки за попередні шість місяців, збільшеного на певну премію (зараз вона дорівнює 74–120 б.п.).
Можна виділити кілька конкретних випусків ОФЗ, які особливо цікаві: 24018 (погашення у 2017 році), 29006 (у 2025 році), 26217 (у 2021 році) та 26215 (у 2023 році), зазначає Капустянський з «КІТ Фінанс». Найвищу дохідність до погашення дає перша (11,03%), найменшу — остання (9,96%). Перший випуск рекомендує і Чіхладзе із «БКС Брокер».
Примітно, що сьогодні прибутковість облігацій на різний термін майже однакова, хоч за ідеєюдовгострокові папери мають приносити більше через підвищений ризик, наголошує Шилова з Бінбанку. Прибутковість облігацій терміном від року до 6 років практично однакова і коливається в діапазоні 10,06-10,33%. Причому найвищу прибутковість із них мають папери з датою погашення у 2017 році, а найнижчу — у 2019 році.
Це пов'язано з тим, що ринок чекає на подальше зниження ставок, припускає керівник відділу торгівлі борговими інструментами «Атон» Костянтин Глазов. Щоправда, впевненості у тому, що це станеться, немає. "Ціни на нафту знаходяться на низькому рівні, виріс дефіцит бюджету, який можна зменшити за рахунок послаблення рубля", - розмірковує він. Щоб виправдати прибутковість ОФЗ нижче 10% річних, потрібне зниження ставки до 9%, тобто, на 2 п.п., заявив Глазов.
При вкладенні в ОФЗ важливо враховувати термін обігу паперу, він має збігатися з горизонтом інвестування, зазначає Чіхладзе із «БКС Брокер». Інакше ви ризикуєте опинитися у неприємній ситуації. «Наприклад, ви придбали річну облігацію при горизонті планування три роки. Ставки, найімовірніше, падатимуть, і «перекласти» гроші під той же відсоток ви не зможете», — розмірковує Шилова з Бінбанку. У результаті дохід за три роки буде нижчим, ніж якби ви купили трирічну ОФЗ, каже вона. Шилова уточнює, що ця логіка працює лише для тих, хто тримає папір до погашення — за спекулятивної торгівлі все інакше.
Простим громадянам не варто спекулювати та ловити рухи цін облігацій, вважає Чихладзе. За його словами, оптимальний варіант для недосвідченого інвестора – пасивна стратегія. «Ви відкриваєте індивідуальний інвестрахунок і купуєте ОФЗ із прибутковістю в 10% річних. Щороку ви доповідаєте з цього приводу кошти та отримуєте податкове вирахування у розмірі 13% від суми інвестицій», —розповідає він. У результаті ви заробляєте набагато більший дохід, ніж за депозитом, за невисокого рівня ризику, пояснює Чихладзе.
Таблицю до статті можна переглянути на сайті джерела.