Курс - облігація - Велика Енциклопедія Нафти та Газа, стаття 3

Курс - облігація

У цьому методі, з прогнозу курсу облігації наприкінці періоду, робиться спроба встановити, чи її поточний курс завищеним чи заниженим. [31]

Кредитні рейтинги виражають ступінь ризику, що з цінними паперами, і є основою зіставлення боргових інструментів різних підприємств. Вони є одним із факторів, що впливають на курс облігацій, оскільки зміна рейтингу зазвичай призводить до зміни уявлень про цей інструмент широкого кола учасників фондового ринку. Крім того, використання рейтингів, що виставляються цим паперам спеціальними агентствами, дозволяє перевірити висновки, зроблені внаслідок власного аналізу. [32]

Ринкова (курсова) вартість облігації визначається кон'юнктурою ринку. Значення ринкової ціни облігації у відсотках до номіналу називається курсом облігації. Як зазначалося вище, ця ціна може збігатися з поточної внутрішньої вартістю облігації. [33]

Модель Гансена показує, що для досягнення рівноваги на грошовому ринку необхідно дотримання наступної умови: при даній пропозиції грошей зростання доходів має супроводжуватись підвищенням ставки відсотка. Тільки в цьому випадку збільшуватиметься альтернативна вартість зберігання грошей та знижуватиметься курс облігацій, що зменшить спекулятивний попит на гроші, збільшить купівлю фірмами та домашніми господарствами фінансових активів та дозволить підтримувати грошовий ринок у рівноважному стані. [35]

Тепер буде корисно зупинитися на взаємозв'язку понять опуклість та дюрація. Зрештою і та, і інша мають відношення до вимірювання залежності курсу облігації від прибутковості до погашення. На рис. 16.3 показано природу цієї залежності. Як і рис.16.2, на цьому малюнку представлена облігація з поточним курсом Р та дохідністю до погашення у. Зауважимо, що пряма є дотична до графіка кривої у точці, що відповідає поточному курсу та прибутковості. [36]

Розглянемо облігацію з дюрацією 3-5 років. Якщо її дохідність до погашення збільшується з 8 до 8 3%, то якою є очікувана відсоткова зміна курсу облігації. [37]

Крім того, інвестори повинні добре розумітися на багатьох технічних поняттях, що стосуються, наприклад, застереження про право достатнього викупу облігацій та положення про рефінансування; спреду прибутковості різних типів цінних паперів та загального цінового механізму, що діє на ринку облігацій. Тому, перш ніж приступати до розгляду різних способів можливого використання облігацій, нам необхідно поглянути на принципи встановлення курсу облігацій, їх котирування та основні трансакційні витрати, а також переваги та недоліки володіння облігаціями. [38]

Він вважав, що в умовах невизначеності та ризику, що існують на фінансовому ринку, попит на гроші значною мірою залежить від рівня доходу за облігаціями. Якщо ж особа очікує, що висока норма відсотка, що існує на ринку, повинна буде знизитися, то можна очікувати підвищення курсу облігацій і є сенс помістити свої кошти в облігації. [39]

У моделі, яка використовувалася для аналізу цих програм, описано поведінку та економічні відносини п'яти економічних агентів: населення (домашніх господарств), ощадних та інвестиційних банків, виробників, держави. Передбачається, що кожен економічний агент (крім держави) прагне максимізувати величину показника, що оцінює ступінь задоволення його інтересів, при заданих ціні товару, курсі облігацій, ставках відсотка задепозитів та за інвестиційними позиками. Економічні агенти взаємодіють на ринках товарів, заощаджень, інвестиційних позик та на вторинному ринку облігацій. Взаємодії їх описані умовами рівноваги відповідних ринках. [40]

Як ілюстрацію давайте ще раз розглянемо нашу 71/2% - ю облігацію з терміном погашення 18 років. Цього разу припустимо, що ми розраховуємо володіти облігацією лише 3 роки і, за нашими оцінками, процентні ставки зміняться в майбутньому настільки, що курс облігації підніметься приблизно до 950 дол. до 8%; потім ми використовували стандартну формулу вартості облігації, щоб визначити вартість 7Ч2% - % облігації з терміном 15 років, який є кількістю років, що залишилися до погашення облігації з терміном погашення 18 років після закінчення 3-річного періоду володіння облігацією. Отже, ми припускаємо, що інвестор купить облігацію сьогодні за ринковим курсом 825 дол. [41]

Курс облігації визначається її купоном, терміном погашення та рухом ринкових процентних ставок. Коли ці ставки падають, курс облігацій зростає, і навпаки. Взаємозв'язок курсу облігацій із ринковими ставками показано на рис. 9.8. Графік переважно служить для яскравішої демонстрації зворотного взаємозв'язку курсу акцій та ринкових ставок відсотка. Зауважте, що нижчі ставки відсотка призводять до вищого курсу облігацій. На рис. 9.8 показано також відмінності динаміки курсів облігацій з премією та облігацій з дисконтом. [42]