Неголосуючі акції
Неголосуючі акції, їх сутність та місце у класифікації
З розвитком світових ринків у спілкуванні з'являється дедалі більше різних типів акцій. У цьому більшість їх обмежують права власників. Якщо компанія-емітент потребує додаткового інвестування, але бажає ділитися правами управління компанією, вона емітує особливі (обмежені) акції, які дають власникам права голосувати зборах. За цим критерієм всі акції можна поділити на два типи:
1. Акції, що не голосують, - активи, особливість яких у відсутності права голосу у власників. Такі інструменти часто прирівнюються до привілейованих акцій (вони також не надають права голосу). З іншого боку, щодо прав на отримання майна у разі ліквідації та дивідендних виплат вони ідентичні із простими цінними паперами. У таких акціях, як правило, прибуток не є фіксованим. При цьому власник може розраховувати на свою частку, якщо з тієї чи іншої причини компанія-емітент буде ліквідовано. Мінус лише в тому, що з власниками акцій, що не голосують, розрахунок проводиться в самому кінці.
Незважаючи на свої мінуси, неголосуючі акції дуже популярні в інвесторів, які й не планують керувати компанією-емітентом, але при цьому ставлять завдання на отримання стабільного та високого прибутку протягом тривалого періоду часу.
2. Підлеглі акції дозволяють власнику голосувати та брати участь у керівництві компанією. Але порівняно із звичайною (голосуючою) акцією, це можливо меншою мірою. Наприклад, у Сполучених Штатах більшість компаній здійснює випуск простих акцій двох типів - А і В. При випуску таких активів емітент може вказати, що одна акція має один голос (тип А) або одна акція дає десять голосів (тип В).
Іншіумови, що стосуються нарахування дивідендів або інших особливостей володіння, залишаються незмінними (як і у простих акцій).
3. Акції, які мають обмежене право голосу. Такі активи гарантують власнику право голосування та участі у житті компанії лише за наявності фіксованого числа акцій. Наприклад, власник цінних паперів може мати право брати участь у голосуванні, якщо в нього на руках є від 300 акцій і більше.
На практиці обмежені акції викликають безліч проблем та невдоволень з боку покупців. Пояснити це просто. Пересічному акціонеру часом складно розібратися з усіма нюансами цінного паперу та повноваженнями, які він надає. До роз'яснення всіх особливостей акцій залучено навіть спеціальні ЗМІ.
Зі свого боку, державні органи, що займаються регулюванням ринку, а також фондові біржі змушують емітентів випускати обмежені акції з урахуванням усіх правил. Інвестор повинен бачити, де акції, що не голосують, а які цінні папери забезпечать йому право голосу.
На території України емісію неголосуючих акцій та інших активів з обмеженим правом голосу заборонено. Це зумовлено тим, що згідно із законом усі власники акцій мають бути рівноправними.
Але відомі випадки, коли компанія-емітент застерігає у статуті особливі права для власників тих чи інших активів. Наприклад, існують установчі акції, з яких за засновником фіксується певна частка (відсоток) акцій. При цьому наявна частка має бути не менше ніж 40%. Така особливість свідчить, що у разі наступних емісій засновники можуть розраховувати отримання цінних паперів, прирівняних у своєму обсязі до 40% додаткового капіталу.
Відомі та іншівипадки, коли у статуті передбачено особливі права для засновників. Одні дають можливість виступати від імені кількох директорів, а інші – накладати вето на певні рішення, незалежно від кількості тих, хто проголосував.
В Україну в період приватизації було емітовано так звані золоті акції, які належали до державної власності. Утримувач такого цінного паперу мав лише один голос і міг накладати вето на прийняті рішення та зупиняти їхню дію на період до півроку. Якщо за цей час не знаходилося інше рішення, то питання могло бути передане до Уряду України чи Міністерства державного майна.
Неголосуючі акції: основні властивості
Неголосуючі акції дають власникам такі можливості:
- своєчасно отримувати належні дивідендні виплати. При цьому розмір дивіденду на кожну акцію визначає спостережна рада. Надалі рада директорів виносить питання дивідендів на загальні збори власників акцій. Акціонери, у свою чергу, можуть погодитися з прийнятим рішенням або відкинути його;
- Збільшувати інвестований у цінні папери капітал. Тут у прирості коштів бере участь два основні фактори – збільшення курсової ціни активу та своєчасна виплата дивідендів;
-Швидко реалізувати наявні на руках активи або докуповувати нові. Тут інвестор приймає рішення з урахуванням ситуації, що склалася на ринку, і тенденції зміни ціни акцій;
- Отримати частину майна організації-емітента при її банкрутстві (ліквідації). Єдине, що черга власників таких акцій настає в останню чергу.
Купуючи акції, що не голосують, інвестор робить істотний внесок у статутний капітал підприємства-емітента. При цьому особливість активу полягає в тому, що власникакції не може вимагати повернення суми. Завдяки цьому підприємство може сміливо розпоряджатися наявним на руках капіталом, не оглядаючись на ризик його втрати.
Утримувачі неголосуючих акцій, як і власники інших видів цих паперів, наражаються на певні ризики. У разі неспроможності компанії та неможливості виконання своїх зобов'язань за компенсацією збитків вибудовується ціла черга бажаючих. При цьому повернути кошти, що належать за законом, не завжди вдається. Насамперед урегулюються питання з кредиторами, далі - з власниками акцій привілейованого типу і лише після цього настає черга власників простих акцій (у тому числі і тих, хто не голосує).
Багато компаній за кордоном активно застосовують механізм випуску неголосуючих акцій для швидкого отримання необхідних коштів без зміни кількості акціонерів, які мають вплив на управління структурою. Якщо коштів недостатньо, то за рішенням ради директорів компанія може здійснити випуск додаткового обсягу неголосуючих або інших видів акцій. У ряді випадків підприємство може піти на випуск облігацій. Але це актуально лише в тому випадку, якщо емітент готовий за деякий час повернути залучені в інвесторів кошти.
Випуск неголосуючих акцій (як і облігацій) привабливий для керівниківкомпанії, адже в цьому випадку не з'являється нових співвласників компанії. При цьому, нові власники акції не можуть претендувати на право голосу.
При цьому акції, що не голосують, ніколи не випускаються з метою покриття поточних збитків. Основною метою емісії є отримання необхідних коштів у розширення виробництва та її модернізацію.