Норнікелю» нічого не варте виробництво нікелю, Бізнес, RUCOMPROMAT
Через п'ять років, у 2012 р., коли ціна на нікель впала на 25% до $16 700 за 1 т, колишній гендиректор компанії Володимир Стржалковський заспокоював акціонерів: «Нема причин турбуватися, компанія може зберігати рентабельність і підтримувати прибутковість навіть за ціни на нікель $15 000 за 1 т». Зараз нікель на LME коштує $10 000 за 1 т, але рентабельність за EBITDA «Норнікеля» за перше півріччя становила 47%. А топ-менеджмент компанії ось уже чотири роки повторює: собівартість виробництва нікелю знаходиться лише на початку кривої витрат.
І лише минулого тижня з презентації UC Rusal до розміщення євробондів стало відомо, що собівартість виробництва нікелю у «Норнікеля» негативна – приблизно мінус $9000 за 1 т. У даних, які UC Rusal використала для презентації інвесторам, зазначено, що вони засновані на презентації «Норнікель» за 2015 р., у ній схематично наведено витрати всіх світових виробників, але місце «Норнікелю» на кривій витрат не позначено. Звідки UC Rusal взяла дані, не зрозуміло. Представник UC Rusal це не пояснює.
Виторг від продажу міді та металів платинової групи (платина, паладій та ін.) покриває всі витрати на виробництво, пояснює представник «Норнікелю». Наведені дані - методика оцінки собівартості виробництва нікелю від Wood Mackenzie, додає він. «Її результат плаває, він залежить від низки факторів: від ціни на мідь та метали платинової групи, а також від курсу локальної валюти, – каже представник «Норнікелю». – Вказана [у презентації UC Rusal] цифра була актуальною для III кварталу 2016 р., в інший період вона може суттєво відрізнятися. Проте на підставі цієї методики можна робити висновок, що «Норнікель» – компанія із самоїнизькою собівартістю виробництва нікелю у світі».
Портфельний керуючий КК «Капітал» Дмитро Постоленко до такої методики ставиться скептично. Потрібно розподіляти витрати по всіх металах, так краще видно прибутковість кожного, вважає він.
За перше півріччя 2016 р. виручка компанії склала $3,6 млрд. На нікель припало 35,8%, 24% – на мідь та 40% – на метали платинової групи та інші метали. Згідно з консенсус-прогнозом Bloomberg «Норнікель» і за підсумками 2016 р. залишиться найефективнішим виробником нікелю у світі: у його найближчого конкурента Rio Tinto очікується рентабельність по EBITDA лише на рівні 22,5%.