Нова світова криза вже скоро, ЄГК
Нідерланди стали черговою країною, державні облігації яких пішли в зону негативної прибутковості. Загалом у світі, за оцінками аналітиків, таких паперів наразі приблизно на $13 трлн. Незважаючи на це, сукупний світовий борг уже перевищив 250% світового ВВП і продовжує зростати. Проблема в тому, що дешеві гроші центральних банків не йдуть у реальну економіку, а перетворюються на борги та бульбашки на фондовому ринку. Можливо, розв'язка настане зовсім скоро.
Причина цієї нової реальності в тому, що інвестори в умовах глобальної нестабільності на фінансових ринках, очікування уповільнення китайської економіки, падіння цін на сировинні товари, волатильності регіональних валют, а тепер ще й Brexit прагнуть вкладати в надійні активи, тобто в держпапери, тим самим знижуючи їхню прибутковість.
Високий попит на держоблігації означає також, що гроші, якими центральні банки накачують свої економіки, не йдуть у реальний сектор, а отже, немає підстав для сталого зростання.
Іншими словами, негативна прибутковість — це свідчення найсерйозніших глобальних проблем. Одна з ключових тут – це нарощування обсягу запозичень державами та корпораціями.
За підрахунками консалтингової компанії McKinsey, з моменту початку фінансової кризи 2007-2008 років глобальний борг зріс за підсумками 2014 року на $57 трлн і становив $200 трлн, або 250% світового ВВП. За минулий рік ця величина ще більше зросла.
Грант Вільямс, радник зі стратегії у фонді Vulpes Investment Management і співзасновник телеканалу Real Vision, нещодавно випустив сорокахвилинний фільм «Божевілля» (Crazy), в якому йдеться про надто великі борги, які стали великою проблемою.
Він звинувачує у всьому центральні банки (включаючи американський Федрезерв), які проводятьнадто м'яку грошово-кредитну політику. За його підрахунками, після кризи 2008 року банки 650 разів знижували ставки та завели нас у світ негативної прибутковості та гігантських боргів.
"Інвестиційний ландшафт сьогодні відрізняється від усього того, що ми бачили раніше", - сказав Грант Вільямс в інтерв'ю Yahoo Finance.
Втім, радіти з цього не варто — фундаментальних факторів для зростання вартості акцій немає. Прибуток американських корпорацій падає вже кілька кварталів, економіка США зросте цього року, за прогнозами, на скромні 2–2,2%, держборг перевищує 100% ВВП, дефіцит федерального бюджету жодного разу після кризи 2008 року не опускався нижче за 3% ВВП.
Борги — проблема не лише уряду США, а й компаній. За оцінкою аналітиків Ендрю Чанга та Девіда Тешера з S&P Global Ratings, загальний обсяг боргів американських компаній у 2015 році склав $6,6 трлн.
Загальний обсяг боргів минулого року зріс приблизно на $850 млрд, тоді як «кеша» більше збільшилася лише на 1% (на $17 млрд), повідомляє інформагентство RNS з посиланням на Business Insider.
«Найбільш тривожним показником є розподіл боргів і готівки між аналізованими компаніями: якщо не враховувати топ-25 власників кешу, вийде, що загальний борг у 2015 році зріс на $730 млрд, тоді як готівки у компаній стало на $40 млрд менше», — вважають Ендрю Чанг та Девід Тешер.
Виходить, що рекорди фондового ринку – це чиста спекуляція. Варто також згадати, що остання криза почалася з обвалу ринку вторинних іпотечних цінних паперів. Але ніхто у світі глобальних висновків не зробив. Зараз, за оцінками деяких аналітиків, деривативів випущено більш ніж на $500 трлн, що в сім разів перевищує обсяг світового ВВП.
Не дарма кандидат у президентиСША Дональд Трамп повторює своїм виборцям: «Запам'ятайте слово міхур».
Загалом картина виходить гнітючою — петля на шиї світової економіки затягується тугіше. Питання тільки в тому, коли почнуть лопатися бульбашки.