Одноперіодна модель оцінки акції Припустимо, у вас є деякий надлишок коштів для
Припустимо, у вас є деякий надлишок коштів для інвестування на рік. Через рік ви плануєте продати акції, щоб заплатити за навчання. Подивившись на телебаченні CNBC або Wall Street Week, ви вирішили купити акції Intel Corp.
? = РЩ Ъ (71) про /1 -I-!
Щоб відповісти на це питання, ви маєте обчислити сьогоднішню вартість акції. Для цього слід визначити поточну дисконтовану вартість очікуваних грошових потоків (майбутніх надходжень) за допомогою рівняння (4.1) (див. розділ 4). Зауважимо, що у цьому рівнянні коефіцієнт дисконтування грошового потоку — це, швидше, не відсоткова ставка, а необхідна дохідність інвестиції в акцію. У нашому випадку грошові потоки включають одну виплату дивідендів та виручку від продажу акцій. Дисконтуючи ці грошові потоки, приходимо до такого рівняння для обчислення поточної вартості акції: = РЩ л Ъ (1 + к) (1 + к)
де Р0 — поточна ціна акції (нуль означає поточний період), ?)гЪ, — дивіденди, отримані наприкінці року, ке — необхідна прибутковість інвестиції в акцію, Р — ціна акції наприкінці року (передбачувана ціна продажу).
Щоб побачити, як працює рівняння (7.1), обчислимо ціну акції Intel у разі, якщо ви вирішили, що вас влаштує прибутковість інвестиції 12%, тобто. ке = 0,12. Враховуючи, що Intel платить 0,16 дол. дивідендів на рік (Divl = 0,16), а ціна акції через рік (за прогнозом Wall Street Week) становитиме 60 дол. (Pt = 60 дол.), то, підставивши ці дані рівняння (7.1), отримаємо:
0,16 дол. 60 ДОЛ. . СО С-7 СО ПЛ
Рп = + = 0,14 дол. + 53,57 дол. = 53,71 дол.
Наш аналіз показує, що поточна вартість усіх грошових потоків від акції становить 53,71 дол. Оскільки зараз акція продається за 50дол., ви ухвалюєте рішення її купити. Однак ви повинні усвідомлювати, що вартість акції може становити менше 53,71 дол., оскільки інші інвестори можуть виходити з інших оцінок прибутковості інвестиції або розміру грошових потоків.