Похідний фінансовий інструмент Вікіпедія

Виробний фінансовий інструмент,дериватив(англ. derivative) - договір (контракт), за яким сторони отримують право або зобов'язуються виконати деякі дії щодо базового активу. Зазвичай передбачається можливість купити, продати, надати, отримати певний товар чи цінних паперів. На відміну від прямого договору купівлі/продажу, дериватив формальний та стандартизований, спочатку передбачає можливість мінімум для однієї зі сторін вільно продавати цей контракт, тобто є одним із варіантів цінних паперів. Ціна деривативу та її зміни зазвичай тісно пов'язані з ціною базового активу, але з обов'язково збігаються.

За своєю суттю, дериватив є угодою між двома сторонами, за якою вони беруть на себе зобов'язання або набувають права передати певний актив або суму грошей у встановлений термін (або до його настання) за узгодженою ціною.

Зазвичай метою купівлі деривативу є фізичне отримання базового активу, а хеджування цінового чи валютного ризику у часі чи отримання спекулятивного прибутку від зміни ціни базового активу. Кінцевий фінансовий результат кожної сторони угоди може бути як позитивним, і негативним.

Відмінна особливість деривативів полягає в тому, що сумарна кількість зобов'язань щодо них не пов'язана із загальною кількістю базового активу, що обертається на ринку. Емітенти деривативів необов'язково є власниками базового активу. Наприклад, сумарна кількість контрактів CFD на акції деякої компанії може бути в кілька разів більша за кількість випущених акцій. Покупці та продавці контрактів CFD спочатку не орієнтуються на постачання реальнихакцій, їх цікавить лише різниця у ціні, що виникає за даними акціям за обумовлений у контракті проміжок часу або за обумовлених умов.

Дериватив має такі характеристики:

його вартість змінюється за зміною ціни базового активу (відсоткової ставки, ціни товару чи цінних паперів, обмінного курсу, індексу цін чи ставок, кредитного рейтингу чи кредитного індексу, інший змінної);
на його придбання досить невеликих початкових витрат проти іншими інструментами, ціни аналогічним чином реагують зміни ринкової кон'юнктури;
розрахунки у ньому здійснюються у майбутньому.

Базовим активом за цим договором можуть бути [1] :

цінні папери;
товари;
валюта;
процентні ставки;
рівень інфляції;
офіційна статистична інформація;
фізичні, біологічні та/або хімічні показники стану навколишнього середовища;
обставини, що свідчать про невиконання або неналежне виконання однією чи кількома юридичними особами, державами або муніципальними утвореннями своїх обов'язків;
договори, що є похідними фінансовими інструментами;
обставини, передбачені федеральними законами чи нормативними правовими актами федерального органу виконавчої з ринку цінних паперів і щодо яких невідомо, наступлять вони чи наступлять;
значення, що розраховуються на підставі одного або сукупності кількох зазначених вище показників, ціни або умови якого базуються на відповідних параметрах іншого фінансового інструменту, який буде базовим.

Похідний фінансовий інструмент можемати більше одного базового активу.

Похідні фінансові інструменти ґрунтуються на базовому активі. Зустрічаються похідні інструменти на інші деривативи, наприклад опціон на ф'ючерсний контракт.
Як правило, деривативи використовуються не з метою купівлі-продажу базового активу, а з отримання доходу від різниці в цінах.
Ринок похідних інструментів безпосередньо пов'язані з ринком цінних паперів чи товарним ринком. Ці ринки будуються за однаковими принципами, ціноутворення цих ринках відбувається за одним законам і, зазвичай, ними торгують одні й самі учасники.

Валютний своп
Кредитний дефолтний своп
Опціон
Відсотковий своп (IRS)
Своп
Свопціон
Угода про майбутню процентну ставку (FRA)
Форвард
Ф'ючерс
Контракт на різницю цін (CFD)
Персональний композитний інструмент (PCI)

Стародавній світ

Договори з умовою постачання у майбутньому з'явилися кілька століть до нашої ери. Так, вавилонські купці, споряджаючи каравани, змушені були шукати фінансування. Внаслідок цього з'явився договір про розподіл ризику, згідно з яким торговці отримували кредити, погашення яких залежало від успішності доставки товарів. При цьому відсоток був вищим, ніж у звичайних кредитів, щоб покрити «опціон невиконання зобов'язань» за кредитом у разі втрати вантажу. Аналогічними опціонами користувалося багато торговців, що давало можливість об'єднати ризики та утримати ціну опціонів на доступному рівні.

Форми ранніх деривативів трапляються й у історії європейської торгівлі. Економічний підйом XII століття та розвиток торгівлі сприяли формуванню торговельного права, що наводиться у виконання «ярмарковими судами».Нововведенням середньовічних ярмарків став документ, який називався lettre de faire і, по суті, був форвардним контрактом на постачання товарів після певного терміну [2] .

Наприкінці 1630-х років Голландію та Англію захлеснула тюльпаноманія. Опціонами на цибулини тюльпанів торгували в Амстердамі вже на початку XVII століття, а до 1630-х на Королівській біржі в Англії у продажу з'явилися форвардні контракти. За розквітом торгівлі та зростанням прибутків від угод із цибулинами був крах ринку в 1636—1637 роках.

Японських землевласників, які отримували натуральну ренту (частина врожаю рису) не влаштовувала залежність від погоди, плюс їм були потрібні готівка. Вони стали зберігати рис на міських складах та продавати складські розписки (рисові купони). Ці купони давали їх власнику право на отримання певної кількості рису обумовленої якості в майбутню дату за обумовленою ціною. Так землевласники отримували стабільний дохід, а продавці — гарантовані постачання рису та можливість отримати прибуток від продажу купонів. Намагаючись передбачити майбутні ціни, торговець Мунехіса з роду Хомма став відображати рух цін у вигляді так званих японських свічок, започаткувавши технічний аналіз.

1860-ті роки. Поява перших сучасних ф'ючерсних контрактів

1970-ті роки. Поява фінансових ф'ючерсів

У 1972 році на товарній біржі Чикаго (Chicago Mercantile Exchange) було створено новий підрозділ - Міжнародний валютний ринок (International Monetary Market). Воно стало першим спеціалізованим біржовим майданчиком для торгівлі фінансовими ф'ючерсними контрактами — валютними ф'ючерсами. До цього як базовий актив ф'ючерсів використовувалися лише товари. 1973 рокуЧиказька торгова палата заснувала Чиказьку опціонну біржу (Chicago Board Options Exchange). До кінця 1970-х років фінансовими ф'ючерсами торгували на біржах у всьому світі.

1980-ті роки. Поширення позабіржових деривативів [6] [3] .

Згідно зі статистикою Банку міжнародних розрахунків, якщо 1998 року середньодобовий оборот позабіржових деривативів (що представляють багато в чому спекулятивний капітал) становив 475 млрд дол., то 2007-го — 2544 млрд — за десять років зростання у 5,4 раза [4] .