ПОНЯТТЯ ІНСАЙДЕРСЬКОЇ ІНФОРМАЦІЇ ТА ЇЇ ВИДИ

Латфулліна Індіра Фянилівна

старший викладач, Димитровградський інженерно-технологічний інститут - філія НДЯУ МІФІ, м. Димитровград

Термін «інсайдерська» з англійської перекладається як «внутрішній», відповідно, інсайдерська інформація має бути внутрішньою інформацією компанії. Наслідки використання під час угод інсайдерської інформації можуть бути різними:

використання інформації ставить її власника у переважне становище, що, своєю чергою, дає можливість здійснювати маніпулювання цінами біржових торгів;
використання інсайдерської інформації приносить економічну вигоду її власнику після виконання зобов'язань, що виникли на підставі угод, вчинених з використанням такої інформації тощо. [3].

Перше визначення інсайдерської інформації з'явилося у США у Законі про фондові біржі 1934 року. У цьому законодавчому акті інсайдерська інформація визначається як не є загальнодоступною інформація про емітента і випущені ним емісійні цінні папери, яка ставить осіб, які мають таку інформацію до моменту її публічного поширення, у переважне становище по відношенню до інших учасників торгів [12].

Слід зазначити, що є родоначальниками антиінсайдерського законодавства.

Донедавна поняття інсайдерської інформації в нашій країні було закріплено лише у Кодексі корпоративної поведінки, затвердженому ФСФР України. Відповідно до ст. 4.2.1. інсайдерською є будь-яка інформація про діяльність товариства, акції та інші цінні папери товариства та угоди з ними, яка не є загальнодоступною та розкриття якої може істотно вплинути на ринкову вартість акцій та інших цінних паперів.паперів товариства [8]. Кодекс корпоративної поведінки не має обов'язкової сили, хоча передбачається, що компанії, які публічно розмістили свої акції, повинні дотримуватись цього кодексу.

Завданням цього закону є посилення захисту інтересів інвесторів на основі встановлення вимог до більш повного розкриття інформації, що впливає на ціни фінансових інструментів та товарів, та створення ефективного механізму виявлення та припинення правопорушень, що скоюються шляхом використання інсайдерської інформації та маніпулювання ринком.

Відповідно до цього закону інсайдерська інформація — точна і конкретна інформація, яка не була поширена або надана (у тому числі відомості, що становлять комерційну, службову, банківську таємницю, таємницю зв'язку (в частині інформації про поштові перекази грошових коштів) та іншу таємницю, що охороняється законом) , поширення або надання якої може істотно вплинути на ціни фінансових інструментів, іноземної валюти та (або) товарів (у тому числі відомості, що стосуються одного або кількох емітентів емісійних цінних паперів (далі — емітент), однієї або кількох управляючих компаній інвестиційних фондів, пайових інвестиційних фондів та недержавних пенсійних фондів (далі — керуюча компанія), одного або кількох суб'єктів господарювання, зазначених у пункті 2 статті 4 цього закону, або одного або кількох фінансових інструментів, іноземної валюти та (або) товарів) і яка відноситься до інформації, включеної до відповідного переліку інсайдерської інформації, зазначений у статті 3 Федерального закону [10].

Однак термін «службова інформація» є порівняно з терміном «інсайдерська інформація» ширшим і належить не лише до фінансового ринку. Недоліком ст.31 Закону «Про ринок цінних паперів» [11] було те, що закон не розкривав, у чому саме полягало переважне становище осіб, які мають службову інформацію, і як ця перевага відбивалася на ринковій вартості цінних паперів. У визначенні службової інформації була відсутня основна ознака інсайдерської інформації, яка є головною причиною запровадження державою заборони на здійснення угод з її використанням: інформація має бути важливою, суттєвою, а у разі її розкриття — впливає на прийняття інвесторами рішення щодо цінних паперів емітента та, відповідно, з їхньої ціну [3].

Цей правовий підхід прямо закріплений у визначеннях інсайдерської інформації та інсайдерської торгівлі, які містяться в Конвенції ЄС про інсайдерську торгівлю 1991 р. [1], а також у нормативно-правових актах США, Канади, Великобританії, Словенії, Норвегії, Данії, Сінгапуру, Хорватії , Монголії, Німеччини та інших країн [3].

Наприклад, п. 1 ст. 1 Директиви 2003/6/ЄС визначає інсайдерську інформацію як інформацію, публічно не розкриту, що володіє відомою цінністю, що відноситься до одного або кількох емітентів фінансових інструментів або до одного або кількох таких інструментів, яка у разі розкриття неодмінно вплине на котирування фінансових інструментів. відповідних деривативів [2].

Відповідно до ст. 103 Закону «Про ринок цінних паперів» Сінгапуру інсайдерська інформація — це інформація, яка зазвичай недоступна, але якби була доступна, то істотно вплинула б на ціну цінних паперів [6].

Відповідно до ст. 118(2)(а) закону Великобританії «Про фінансові послуги» 2001 р. інсайдерська інформація — інформація, яка не є загальнодоступною для учасників ринку та якуучасники, якби вона була їм доступна, ймовірно, вважали б значущою для прийняття рішення про те, на яких умовах слід здійснювати угоди з відповідним фінансовим інструментом [6].

У п. 2 ст. 275 закону Словенії «Про ринок цінних паперів» зазначено, що інсайдерською визнається будь-яка досить точна інформація про будь-який цінний папер або низку цінних паперів, яка не була розкрита, а у разі її розкриття могла б істотно вплинути на ціну даного цінного паперу або низки цінних паперів [6].

Відповідно до ст. 2-1 закону Норвегії «Про торгівлю цінними паперами» 1997 р. інсайдерська інформація — це точна та конфіденційна інформація про фінансові інструменти, емітент цих фінансових інструментів або інші фактори, які можуть мати істотний вплив на ціну цих фінансових інструментів, цінних паперів та можуть суттєво вплинути ціну цінних паперів у разі розкриття [8].

Таким чином, з ухваленням Закону про інсайдерську інформацію вперше встановлено положення, що регулюють використання інсайдерської інформації та маніпулювання ринком. Дано легальне визначення інсайдерської інформації, згідно з яким вона має відповідати певним ознакам. Відповідно до ст. 2 інсайдерська інформація повинна:

бути точною, конкретною, нерозповсюдженою;
бути здатною суттєво впливати на ціни фінансових інструментів, іноземної валюти та (або) товарів;
входити до переліку інсайдерської інформації, який затверджується ФСФР України нормативно-правовим актом (п. 1. ст. 3 Закону про інсайдерську інформацію) [10].

Крім того, дана інформація може становити комерційну, службову, банківську таємницю, таємницю зв'язку та іншу таємницю, що охороняється законом (ця ознака носить факультативнийхарактер).

Наразі розроблено проект наказу «Про затвердження Переліку інформації, що стосується інсайдерської інформації осіб», зазначених у пунктах 1—4, 11 та 12 статті 4 Федерального закону «Про протидію неправомірному використанню інсайдерської інформації та маніпулювання ринком та про внесення змін до окремих законодавчих акти РФ» [7].

Відповідно до цього документа можна виділити такі види інсайдерської інформації:

інсайдерська інформація емітентів;
інсайдерська інформація керуючих компаній;
інсайдерська інформація суб'єктів господарювання, які займають домінуюче становище;
інсайдерська інформація організаторів торгівлі;
інсайдерська інформація клірингових організацій, депозитаріїв та кредитних організацій;
інсайдерська інформація професійних учасників ринку цінних паперів;
інсайдерська інформація рейтингових агенцій;
інсайдерська інформація інформаційних агенцій.

Безумовно, позитивним фактом є те, що після десяти років обговорення необхідності закону про протидію неправомірному використанню інсайдерської інформації він був прийнятий. Закон чітко визначає поняття «інсайдерська інформація», а також перелік інсайдерів. Важливо, що список носить вичерпний характеру і розширювальному тлумаченню не підлягає. Глава ФСФР Володимир Міловидов сказав, що закон про інсайд робить український ринок «нормальним, інтегрованим у світову фінансову систему», тому що це був один із пунктів, яким він відрізнявся від решти глобальних ринків або ринків, які претендують на отримання такого статусу [4] ].