Поняття та види дивідендів

Прибуток як кінцевий фінансовий результат господарську діяльність підприємства не просто найважливішим показником, що характеризує успішність ведення бізнесу, а й внутрішнім фінансовим ресурсом. Тому від обсягу одержуваного прибутку великою мірою залежить перспективи розвитку підприємства. Разом про те, як абсолютна величина прибутку, а й характер її розподілу впливають характер розвитку компанії. Одним із напрямків є розподіл чистого прибутку на виплати дивідендів акціонерам. Наслідком цього є необхідність формування та постійної оптимізації дивідендної політики.

Зокрема деякі компанії виплачують низькі дивіденди, оскільки менеджмент оптимістично налаштований щодо перспектив і має намір використовувати чистий прибуток на цілі розвитку. І тут дивіденди можуть виплачувати після задоволення інвестиційних потреб підприємства. Інші компанії фінансують свої інвестиційні програми та проекти за рахунок довгострокових кредитів та позик, що дозволяє спрямовувати значну частину чистого прибутку на виплату дивідендів.

Реалізація дивідендної політики тісно пов'язана з іншими фінансовими та інвестиційними рішеннями:

по-перше, дивідендна політика впливає відносини з інвесторами. Акціонери негативно ставляться до компаній, які скорочують дивіденди, тому що пов'язують таке скорочення з фінансовими труднощами та можуть продати свої акції, впливаючи на зниження їхньої ринкової ціни;
по-друге, дивідендна політика впливає фінансову програму та бюджет капіталовкладень компанії;
по-третє, дивідендна політика впливає на рух коштів, оскільки компанія з низькою ліквідністю можебути змушена обмежити виплати дивідендів;
по-четверте, дивідендна політика скорочує власний капітал, оскільки дивіденди виплачуються з нерозподіленого прибутку, що призводить до зниження фінансової незалежності компанії.

Перш ніж розглянути мету та завдання дивідендної політики зазначимо, що процес її формування ґрунтується на дотриманні вимог Податкового кодексу РФ, що розкриває поняття дивіденду, ФЗ «Про акціонерні товариства», що відображає обмеження та загальний порядок організації дивідендних виплат, а також внутрішніх регламентах та положеннях самої компанії .

У світовій практиці відомі різні типи дивідендів:

регулярні дивіденди, що виплачуються на періодичній або постійній основі;
додаткові дивіденди (наприклад, у разі отримання надприбутку у цей період);
спеціальні дивіденди (додаткові разові дивідендні виплати);
ліквідаційні дивіденди, виплачувані у разі ліквідації підприємства чи його частини та інших.

Це свідчить про те, що фінансові відносини між компанією та її власниками щодо розподілу отриманих доходів, що виражаються дивідендною політикою, складні та багатогранні.

Дивідендна політика – це частина фінансової політики компанії, спрямована на оптимізацію співвідношення між споживаною та реінвестованою (капіталізованою) частками прибутку з метою збільшення ринкової вартості компанії та добробуту власників.

Реалізація дивідендної політики спрямована на вирішення різних завдань:

забезпечення оптимального поєднання інтересів компанії та її акціонерів;
максимізація добробуту акціонерів, за збереження достатніх обсягів фінансування діяльності підприємства;
підвищенняінвестиційної привабливості компанії та її капіталізації за рахунок застосування різних типів дивідендної політики та способів організації дивідендних виплат;
дотримання прав акціонерів, передбачених чинним законодавством України та найкращою практикою корпоративної поведінки;
забезпечення прозорості механізмів визначення розміру дивідендів;
визначення найбільш вигідною для всіх учасників форми виплати (готівкою, акціями, майном акціонерного товариства тощо), а також періодів та строків виплати дивідендів.

У багатьох країнах порядок, форми та інші аспекти виплат дивідендів регулюються законодавством. В Україні подібне регулювання, як зазначалося вище, здійснюється відповідно до Федерального закону «Про акціонерні товариства».

При цьому можна виділити два основні способи організації виплати дивідендів:

грошима;
іншим майном (зокрема, акціями).

У міжнародній та українській практиці грошові дивіденди є найбільш поширеною формою виплат. Для акціонерів виплата грошових дивідендів є досить зручною формою отримання коштів: їм не потрібно купувати або продавати свої акції, щоб отримати дивіденд, а отже, і транзакційні витрати при цьому мінімальні або нульові.

Процес виплати дивідендів готівкою передбачає встановлення таких звітних дат.

День початку продажу акцій без дивіденду – дата до дати реєстрації, коли визначається коло осіб, які мають право на отримання дивідендних виплат. Якщо ви придбаєте акцію до цього дня, ви маєте право на дивіденд. Оскільки дивіденд має вартість, з цього дня акції подешевшають на величину дивідендних виплат.

Дата, коли право на отриманняпоточного дивіденду втрачається, називається екс-дивідендною датою (ex-dividend date).

День реєстрації – до цього дня компанія готує список акціонерів за даними реєстру. Три робочі дні відводяться для уточнення списку з-поміж осіб, які придбали акції в останній момент.

День виплати – дивіденд виплачується товариством чи банком–агентом.

Акціонерне товариство може запропонувати виплату дивідендів власними акціями. Причини використання цієї форми розрахунків можуть бути різними. Наприклад, значні інвестиційні потреби та обмеженість інших джерел фінансування приводять менеджмент до необхідності реінвестувати прибуток. Або компанія має проблеми з готівкою, її фінансовий стан не дуже стійкий і щоб з одного боку зберегти ліквідність, а з іншого – уникнути невдоволення акціонерів, менеджмент може запропонувати виплату дивідендів додатковими акціями.

При цьому залежно від розміру дивіденду, що виплачується акціями, їх ринкова ціна поводиться по-різному: невеликі дивіденди практично не впливають на ціну, а при значному розмірі дивідендів ринкова ціна акцій після їх виплати може значно впасти. Переваги такої виплати:

кошти залишаються на рахунках підприємства;
дивіденди у формі акцій мають таку ж інформаційну цінність, як і грошові дивіденди, та допомагають підтримувати впевненість акціонерів у стабільності дивідендного потоку;
збільшується кількість акцій у зверненні та покращується їх ліквідність;
акціонери, які хотіли б, отримавши грошові дивіденди, реінвестувати їх у акції, автоматично та без сплати брокерських комісій збільшують свій пакет паперів;
акціонери, які розраховували на грошовий дивіденд, можуть продатидодатково розподілені акції над ринком.