Премія з облігації

Облігації є фінансовим інструментом, що широко використовується на ринку корпоративного та суверенного боргу. Облігації торгуються як у організованих ринках (біржових майданчиках), і на позабіржовому ринку.

Під премією чи дисконтом облігації розуміється різниця між ринковою ціною та її номінальною вартістю (номінальною вартістю є ціна первинного розміщення чи емісії). На відміну від своєї протилежності – дисконту, премією облігації прийнято вважати ситуацію, коли ринкова ціна вища за її номінальну вартість.

Типовою причиною продажу облігації з певною премією до ринку є безпосередня близькість терміну погашення конкретного випуску боргового інструменту.

У деяких випадках цінні папери з підвищеною премією можуть пропонуватися ринку з метою страхування від ризику невиконання емітентом своїх зобов'язань щодо погашення боргу (дефолту).

Економічний зміст преміальної вартості облігації

У класичному варіанті ціна дисконту або премії облігації може визначатися за допомогою нескладної залежності, яка називається дисконтуванням вартості цінного паперу в залежності від ринкових факторів:

V = P* (1/(1+Т x n)/100

де V - ціна облігації, що продається з премією або дисконтом; P - Номінальна вартість облігації; n - Процентна ставка дисконту або середня ставка рефінансування; Т - період обігу випуску облігації або строк до її погашення.

Поточна ціна облігації на ринку залежить безпосередньо від двох факторів:

процентного доходу (купона) облігації та її номінальної вартості;

ринкової ситуації, яка в основі своєї має боргову політику ЦП або вартість кредитних грошей на ринку.

Дляповного розуміння самої суті ринкової премії облігації до її номінальної вартості можна розглянути наступний приклад.

Приклад. Емітент (корпорація або муніципалітет) випустив у вільне обіг певну кількість середньострокових облігацій із загальною прибутковістю 8 процентних пунктів. Середня облікова кредитна ставка становить 5%.

У такій ситуації ця облігаційна позика виглядає набагато краще, ніж банківський депозит, який зазвичай трохи вищий за облікову ставку. Оскільки емітований випуск цінних паперів звертається на вільному ринку, інвестори виявлятимуть підвищений попит на такі активи з підвищеною прибутковістю.

В результаті зростання попиту, ринок може переоцінити поточну вартість даних облігації у бік підвищення, і, виходячи з цього, ринкова ціна буде включати премію, рівну різниці між поточною прибутковістю і обліковою ставкою: 8% - 5% = 3%.

Зрештою, ринкова премія до номінальної вартості облігації становитиме 3%.

Чинники, що впливають на розмір преміальної вартості облігації

Крім суто технічних чинників, визначальних вартість премії чи дисконту облігації, слід детально вивчити вплив багатьох неринкових умов. До них можна віднести: загальну економічну та політичну ситуацію, фінансовий стан емітента, ступінь довіри до нього та його репутацію на борговому ринку.

Розуміння основних принципів утворення ринкової ціни облігацій чи інших цінних паперів дозволяє повноцінно враховувати ризики та коректно прогнозувати ступінь прибутковості фінансових інвестицій.