Що віщує Європі та світу крах банку Dexia
Те, що сталося з бельгійсько-французьким банком Dexia, який наробив величезних боргів за рахунок формування неякісних активів, — це питання до європейських регуляторів і насамперед бельгійських, які дозволили цьому банку працювати на ринку неефективно та формувати такі активи. Dexia хотів заробити на ризикованих активах і в результаті програв за загострення європейської ситуації. Зважаючи на все, істотна частина цих активів була пов'язана з Грецією і, ймовірно, з Італією, зниження рейтингу якої також позначилося на їх ціні.
Звичайно, Dexia — не Lehman Brothers, але, враховуючи полохливість інвесторів у ситуації, що склалася в Європі, крах навіть такого невеликого банку може спровокувати ланцюгову реакцію — втеча вкладників та інвесторів з інших банків. Тому що зараз є підозра щодо багатьох великих кредитних організацій (грецьких, італійських, французьких та деяких інших), що вони є власниками ризикованих активів, у тому числі грецьких, італійських та іспанських. Так що Dexia зараз активно рятують, надаючи банку ліквідність, щоб не допустити тієї ланцюгової реакції.
У чому суть цієї кризи довіри? Припустимо, є побоювання, що з якоїсь кредитної організації суттєві проблеми з якістю активів, які, наприклад, пов'язані з Грецією. Якщо ця організація звертається за міжбанківським кредитом, під такий кредит потрібно дуже хороше забезпечення, а гроші надаються під високі відсотки.
Все це обіцяє великі проблеми, але я думаю, що європейський Центробанк все ж таки зробить кроки, пов'язані з кількісними пом'якшеннями, і пропонуватиме ліквідність на ринку, щоб зняти проблеми з її відсутністю. Тому потрясіння будуть, але катастрофи не станеться.
Ці потрясіння будутьпов'язані насамперед із Грецією. Що раніше розкриють грецький нарив, то краще буде для Європи. Саме цей нарив і стимулює нинішню кризу довіри, і, якщо її не розкрити вчасно, може початися гангрена, яка вразить більшу частину організму. А це вже є небезпечним для життя.
Грецька проблема могла б розсмоктатися, якби макроекономічна ситуація розвивалася позитивно. Якби економіки швидко розвивалися, погані активи розчинилися б у добрих. Але макроекономічна ситуація зараз не дає передумов для швидкого виходу з кризи — скрізь стагнація. Тому треба якнайшвидше оголошувати дефолт Греції, реструктурувати борг тощо. Це, звичайно, вразить фінансові ринки більшості країн, але кількісні пом'якшення допоможуть мінімізувати негативні наслідки. І далі ситуація у світовій економіці розвиватиметься вже на більш здоровій основі.
Ну а потім на нас чекає важкий вихід. Всім європейським країнам та США доведеться знижувати бюджетні витрати. А це означатиме зниження внутрішнього попиту, що призведе до стагнації виробників. І доки не будуть знайдені драйвери зростання (нові проекти, технології, куди прагнуть світові інвестори), які потягнуть економіку вгору, вона буде розвиватися дуже мляво.
Як такої глобальної кризи, коли відбувається абсолютне падіння обсягів виробництва, як на мене, не буде. Буде стагнація. Все ж таки попит зараз перебуває на такому рівні, що вони навряд чи суттєво знизяться.
Автор - президент Асоціації регіональних банків України