Сучасні форми фінансово-промислової інтеграції
На Заході фінансово-промислова інтеграція розвивалася протягом
всього ХХ ст. Це пояснювалося зростанням концентрації та централізації виробництва, необхідністю постійного здійснення великих капіталовкладень у науку та технічні перетворення підприємств, потребою посилення ринкових позицій та стійкості при циклічних коливаннях. З іншого боку, банки, накопичуючи значні кошти, потребували посилення взаємозв'язків із промисловими компаніями зниження ризику у наданні своїх кредитів.
В Україні під час приватизації було припинено державне фінансування підприємств. Своїх фінансових ресурсів у підприємств не вистачало, тому вони першими відчули гостру потребу об'єднання зусиль виробничих та фінансових структур.
Фінансово-промислові об'єднання отримували можливість розширювати виробництво, здійснювати науково-технічні програми, оновлювати номенклатуру продукції, що знизилася, знизити ймовірність банкрутства, посилити позиції на міжнародному ринку. Об'єднання промислового та фінансового капіталу є нагальною проблемою України, оскільки при переході до ринку виявилася негативна тенденція відокремлення обороту фінансового капіталу від виробничого, широкого поширення бартерного обміну. Це ускладнювало перехід до зростання промисловості, послаблювало грошовий капітал, банки.
У світовій практиці об'єднання фінансового та промислового капіталів відбувається у формі конгломератів.
Конгломерат- різновид концерну, що виник у результаті поглинання великої кількості компаній, організаційно не пов'язаних між собою. Від звичайного концерну конгломерат відрізняється великими масштабами диверсифікації.виробництва та великим обсягом фінансових операцій. Диверсифікація (різноманітність) – проникнення спеціалізованих фірм в інші галузі виробництва, сферу послуг тощо, у результатах чого виникають багатогалузеві комплекси.
До складу конгломерату входять промислові, страхові, інвестиційні компанії та великі банки, які здійснюють купівлю контрольних пакетів акцій промислових компаній. Як материнська компанія конгломерату можуть виступати концерн, банк або холдингова компанія.
Холдинг- тримальна компанія (hold-тримати), що володіє контрольними пакетами акцій інших компаній з метою контролю та управління.
Контрольний пакет акцій - основна форма участі у капіталі підприємства, що забезпечує безумовне право прийняття чи відхилення певних рішень на загальних зборах акціонерів, пайовиків та органів управління. Контрольний пакет акцій надає холдинговій компанії переважне право голосу. Завдяки цьому вона отримує можливість проводити єдину політику та здійснювати єдиний контроль за дотриманням інтересів великих конгломератів.
Холдингова компанія – це вершина піраміди, що складається з дочірніх компаній (їх контрольні пакети акцій входять до складу холдингової компанії). Дочірні підприємства є юридично самостійними.
Існує два типи холдингів: фінансовий та управлінський.
Політика участі фінансової холдингової компанії у справах іншого підприємства має характер приміщення капіталу та служить насамперед для фінансування дочірніх товариств. Частка участі у пайовому капіталі інших підприємств не відіграє ролі. Вирішальним є скоріше те, що основне суспільство надає юридично самостійним учасникам істотну автономію щодо прийняття підприємницьких.рішень. Додатковими функціями холдингової компанії є адміністративна діяльність та контроль.
У цьому випадку холдингова компанія додатково до вищеописаних завдань перебирає єдине керівництво юридично самостійними підприємствами, що входять до конгломерату. Керівництво здійснює основне товариство. Укладається договір про фактичне володіння головної організації іншими підприємствами та договір про відрахування з прибутку.
Холдинги можна розглянути і з погляду їх складу. Тоді виділяють чисті та змішані холдинги. Чистий холдинг складається з головної компанії та дочірніх підприємств, контрольні пакети акцій яких зосереджені у керівництва головної компанії. Змішаний холдинг у головній системі може мати великий банк, промислову та інвестиційну компанії, які займаються не лише фінансовими функціями, а й підприємницькою діяльністю.
Фінансово-промислові групи (ФПН).
В економіці країн з розвиненим ринковим механізмом ці групи активно утворилися з середини XX ст. Вони є сукупність великих банків, промислових підприємств, страхових товариств та інших організацій, які охоплюють своїм впливом значні сфери господарську діяльність. ФПГ може містити до свого складу кілька концернів, які мають взаємні економічні інтереси. Зазвичай така група компаній утворюється навколо потужного банку, який зосереджує у руках пакети акцій різних компаній. Останні також володіють пакетами акцій один одного та банків, виникає перехресне володіння акціями.
У США, наприклад, існують також ФПГ, як Морчанівська, Рокфеллерівська, Меллонівська та ін, в Японії - "Міцубісі", "Міцун", "Сумітомо", і т.д., у Німеччині - група Фліка та ін.
Завдякиугодам про поділ праці та сфер діяльності, кооперацію зусиль у галузях господарства, кредитування обміну, придбання акцій члени ФПГ економічно та фінансово взаємопов'язані. Знаходження у складі групи не є перешкодою для самостійного розвитку компаній, що є основою для виникнення конкурентних відносин між ними. Таким чином, взаємини учасників навіть найбільш централізованих та консолідованих груп характеризуються як співпраця плюс конкуренція.
Гігантські масштаби діяльності ФПГ не дозволяють застосовувати в них централізовані методи регулювання. Учасники ФПГ координують свої дії з метою обмеження конкуренції між ними, домагаються надійності постачання та збуту, прагнуть ефективного використання капіталу. Важливе місце у діяльності груп займає взаємодопомога. Еталоном у цій галузі є японські фірми "Міцубісі" та Сумітомо". За останні десятиліття жодна з основних компаній, що входять до цих об'єднань, не зазнала банкрутства.
Нагальна необхідність створення ФПГ в Україні полягає в наступному.
У період приватизації та акціонування підприємств було розроблено багато виробничих об'єднань та зруйновано взаємозв'язки між підприємствами.
Різко ослабнув інноваційний та інвестиційний процес на підприємств через брак капіталу.
Зменшилися можливості отримання банківського кредиту у розвиток виробництва.
створення ФПГ дозволяє прискорити науково-технічний прогрес на підприємствах; уповільнити зростання цін на продукцію, зменшити інфляційні очікування підприємств; забезпечити підприємствам можливість переходу до оптимальної схеми кредитування по всьому технологічному ланцюжку. Створення ФПГ вигідне та фінансовим колом. Тривалий час фінансовіорганізації, передусім комерційні банки, функціонували з урахуванням короткострокових кредитів (коротких грошей). Зниження темпів інфляції та прибутковості короткострокових операцій змушує банки уважніше розглядати перспективу довгострокового співробітництва з промисловими підприємствами.
На етапі можливі такі напрями формування ФПГ:
Придбання банками великих пакетів акцій підприємств.
Надання банками довгострокових кредитів підприємствам.
Покупка боргів підприємств фінансовими організаціями.
Передача акцій підприємств до трастового управління банкам. Це вигідно підприємствам у разі, якщо вона відчуває труднощі у залученні інвестицій, але з вирішується чи хоче продати свої акції, але перекладає відповідальність за залучення інвестицій на банк. Передача акцій управління банку створює передумови для пільгового кредитування підприємства, оскільки передані управління акції можуть розглядатися банком як заставне забезпечення кредиту.
Отримання акцій у трастове управління вигідно і банку, оскільки сфера контролю за підприємством розширюється і водночас збільшується гарантія повернення кредитів, отриманих підприємством.
В даний час в економіці України діє ряд ФПГ, такі, як "Інтеррос", "Магнітогорська сталь", "Нижегородські автомобілі", "Уральські заводи", "Єврозолото", "Газпром", "Каскол".
Наприклад, група компаній "Каскол", що володіє акціями авіабудівного заводу "Сокіл" (виробник літаків МіГ), заводу "Росвертол" (транспортні вертольоти Мі 26), нижегородського заводу "Гідромаш", єдиного в Україні виробника шасі для авіаційної техніки, в 1999г придбала також майно Дукатського ГЗК, а в 2000 р. - акції ульянівськоїкомпанії "Волга-Дніпро", найбільшого у світі авіа перевізника надважких та великогабаритних вантажів. Крім того, що група отримала в управлінні 80% акцій Північно-західного морського пароплавства та розробляє та розробляє програму будівництва 12 танкерів для українських нафтових компаній.
До 1999 р. у країні було зареєстровано 75 ФПГ, що включають 1212 компаній, понад 160 фінансово-кредитних установ, зайнято 4 млн. чоловік із 13 млн. осіб, що працюють у промисловості, вироблено було 10% ВВП. На додаток до зареєстрованих, виникло безліч неформальних ФПГ, які базуються на перехресному володінні акцій. Зареєстровані групи будуються на координації виробничої діяльності та довгострокових контактах.
Створення ФПГ в Україні надало позитивний вплив на зростання виробництва, що дозволило вижити підприємствам у складних умовах економічної та фінансової кризи. Насамперед це відбувалося завдяки більшій доступності кредитних ресурсів за нижчими, ніж ринкові, цінами, ще, у межах ФПГ діяла досить ефективна контрактна система господарювання.
Проте сподівання, що покладалися на ФПГ, виправдалися в повному обсязі. По-перше, держава розглядала ФПГ у ролі "подвійних корів", використовуючи їхні фінанси як джерело надходжень до державного бюджету за рахунок купівлі ними ДКО та податків. По-друге, ФПГ, що формувалися навколо найбільших банків, виявилися вразливими від фінансової кризи.
українські ФПГ мають функціональну структуру, що включають три рівні:
- керуюча материнська компанія - "мозковий", контролюючий та координуючий центр ФПГ, де визначається стратегія розвитку, фінансова та бюджетна політика групи;
- компанії, що утворюють фінансову інфраструктуругрупи, яка необхідна для реалізації обраної стратегії та фінансової політики ФПГ, для акумуляції та розподілу у заданому напрямку фінансових коштів компаній, що входять до групи.
- Виробничі підприємства торгівлі матеріальна база будь-який ФПГ, де створюються основні матеріальні цінності.
Як управляюча материнська компанія може виступати банк, концерн, холдингова компанія, виробниче підприємство.
Якщо як такий виступає банк, він зазвичай концентрує акції ділових компаній, утворюючи контрольний пакет акцій, контролює їх фінансові потоки, т.к. розрахункові рахунки підприємств перебувають у цьому банку. Якщо керуюча компанія - виробниче підприємство, то володіння контрольним пакетом акцій замало управління фінансовими потоками. Необхідно для цього використовувати підконтрольний концерну банк чи фінансову компанію.