Удосконалена оцінка стійкості проекту в умовах ризику - Інвестиційний аналіз Бібліотека українців
Стійкість проекту - це його здатність зберігати свою ефективність за різних змін умов реалізації
Проект вважається абсолютно стійким, якщо при всіх альтернативних сценаріях свого розвитку він виявляється ефективним і фінансово заможним, а можливі негативні наслідки несприятливих подій можуть бути усунені за допомогою передбачених у проекті організаційно-економічних заходів (диверсифікація, розподіл ризику між учасниками, страхування, резервування та і т.д.). Проект є нестійким, якщо виявився її ефективним або призводить до значних фінансових втрат за сценаріями, що мають досить високий рівень можливості виникнення.
Удосконалена оцінка стійкості проекту в умовах ризику є методом експрес-аналізу, спрямованого на оперативне отримання висновку про ризикованість проекту без застосування складних статистичних та математичних процедур оцінки ризику.
При застосуванні укрупненої оцінки стійкості проекту як основного методу обліку ризику та невизначеності рекомендується:
- Використовувати помірно песимістичні прогнози техніко-економічних параметрів проекту, цін, ставок податків, обмінних курсів валют та інших параметрів економічного оточення проекту, обсягів виробництва та цін на продукцію, термінів виконання та вартості окремих видів робіт і т.д.
- передбачати резерви коштів на покриття можливого зростання інвестиційних та операційних витрат, обумовленого коригуванням проектних рішень у процесі його реалізації
- використовувати в оцінках критеріїв ефективності норму дисконту з урахуванням виправлення на ризик
При цьому якщо відсутня інформація про можливі зміни значень окремих параметрів у майбутньому, рекомендується проводитиоцінку ефективності проекту для наступних варіантів розвитку подій:
- збільшення інвестиційних витрат, а також відповідне коригування розміру амортизації у собівартості за такими напрямками: вартість робіт, що виконуються вітчизняними підрядниками, та вартість обладнання. Ання вітчизняного постачання - на 20%, вартість робіт та обладнання іноземних фірм - на 10%
- збільшення на 20% від проектного рівня непрямих виробничих витрат та на 30% питомих (на одиницю продукції) прямих матеріальних витрат, відповідно змінюється вартість запасів сировини, матеріалів, не завершеного виробництва та готової продукції у складі оборотних коштів
- Зменшення обсягу виручки до 80% її проектного значення;
- збільшення в 2 рази проектного часу затримок платежів за без передоплати;
- збільшення відсотка за кредит у 1,4 раза за кредитами у гривнях та у 1,2 раза за кредитами в іноземній валюті
Якщо проект передбачає страхування у разі зміни відповідних параметрів проекту, чи значення цих параметрів фіксовані у укладених угодах у складі проектної документації, можливість погіршенням цих параметрів не розглядається.
Для укрупненої оцінки стійкості проекту можуть використовуватись показники внутрішньої норми прибутковості та індексу рентабельності дисконтованих інвестицій. При цьому проект вважається стійким, якщо. Доде ержуються всі такі умови:
- значення IRR є досить великим – не менше 25-30%;
- значення норми дисконту не перевищує рівня, прийнятного для малих та середніх ризиків – 15%;
- Ставки відсотка за кредитами та іншими складовими позикового капіталу у фінансуванні проекту не перевищують IRR;
- Індексприбутковості дисконтованих інвестицій (PI) перевищує 1,2
Крім того, проект рекомендується оцінювати як стійкий лише за наявності певного фінансового резерву - всіх вільних фінансових коштів підприємства, що включають загальне накопичене сальдо грошового потоку за проектом та залишки коштів у складі активів підприємства від інших видів діяльності (пов'язаних з цим проектом). При цьому бажано, щоб обсяг такого фінансового резерву на кожного за крок розрахункового періоду становив не менше 5% суми чистих операційних та інвестиційних витрат відповідного періоду.
Виконання цієї вимоги може вимагати перегляду схеми фінансування проекту з подальшим коригуванням всього прогнозу руху коштів та оцінок показників ефективності, а саме:
- Зміна розміру та умов залучення кредитів;
- Створення необхідних запасів, резервів коштів, відрахувань до додаткового фонду;
- коригування умов розрахунків між учасниками проекту;
- Страхування учасників проекту від певних ризиків
При цьому додаткові витрати, пов'язані з виникненням ризику, включаючи відшкодування збитків, доцільно відображати як окрему статтю грошових відтоків "Очікувані втрати" Їх обсяг за кроками. Розрахунковий період визначається як добуток можливих фінансових втрат і ймовірності їх виникнення на даному кроку.
У тих випадках, коли і після проведеного перегляду фінансового плану проект залишається нестійким за результатами укрупненої оцінки, його реалізація недоцільна.
Попередня ЗМІСТ Наступна