Велика депресія в США тасучасна українська криза причини та шляхи подолання
ВІКТОР ОСТАПЕНКАкандидат економічних наук, заступник директора Науково-дослідного фінансового інституту Міністерства фінансів РФ
Особливості американської кризи 1929-1933 гг.
У 1926-1928 pp. економіка США була підйомі. Національний дохід зріс з 32 млрд дол. 1913 р. до 89,7 млрд дол. 1927 р., або 2,8 разу (у порівнянних цінах - в 1,7 разу). Підвищувалася рентабельність виробництва, збільшувалися дивіденди, а в результаті зростали курси акцій. Так, середня ціна акцій АТТ збільшилася (максимальне значення) зі 151 дол. у 1926 р. до 185,5 дол. у 1927 р., General Electric - з 95,5 до 146,6 дол. 75 до 141,25 дол. і т.д.
Швидко розширювався ринок цінних паперів. У 20-ті роки вартість випущених цінних паперів становила 50 млрд дол. Однак виручені гроші меншою мірою йшли на розвиток виробництва, більшою – на купівлю інших цінних паперів. Половина емітованих цінних паперів у своїй нічим була забезпечена.
Інвестори вважали за краще вкладати гроші не у виробництво, а в цінні папери, купуючи їх на вторинному ринку (гроші на вторинному ринку цінних паперів переміщуються від одного портфельного інвестора до іншого і не прямують у виробничу сферу). Для купівлі цінних паперів вони брали кредити в банках, які використовували як кредитні ресурси, крім власних коштів, грошові вклади громадян, тимчасово вільні кошти підприємств, кредити Федеральної резервної системи. Зростанню обсягів кредитування портфельних інвесторів сприяли низькі відсотки, що стягуються банками. Облікова ставка, на яку орієнтувалися банки, встановлюючи свої відсотки, була найнижчоюсеред розвинених країн - 3,5-4% у 1926-1927 рр. (у Великій Британії - 4,5-5%, Німеччини - 5 - 8%, у Франції - 5 - 7,5%). Та й самі комерційні банки все більше захоплювалися купівлею-продажем цінних паперів, яка давала їм більший дохід, ніж кредитування господарства.
Емітенти, власники цінних паперів, охоче продавали їх у кредит (маржові угоди). 40% усіх інвесторів купували акції у кредит під незначне маржеве забезпечення. В результаті відбувся інвестиційний "перегрів". Федеральна резервна система не здогадалася вчасно "поставити греблі" на шляху фінансових потоків вторинного ринку цінних паперів, що зростають, направити гроші у виробничу сферу.
Власники акцій не змогли повернути кредит, отже підприємства втратили свої гроші на банківських рахунках, а громадяни - заощадження в банках. Зруйнувалися 32 тис. приватних компаній. Скорочення попиту зумовило падіння цін (за 1929-1933 рр. сумарне зниження становило близько 25%), причому ціни на інвестиційні товари та товари тривалого користування впали меншою мірою, ніж на товари короткочасного користування.
Обсяг ВНП у поточних цінах за 1929-1933 р.р. знизився майже в 1,9 раза, причому виробництво інвестиційних товарів та товарів тривалого користування зменшилося значно, ніж продукції короткочасного користування.
Спад капіталовкладень був більшим, ніж спад ВНП (табл. 1). При зменшенні особистих доходів на 45% громадяни могли купувати лише товари короткочасного користування. Підприємства різко зменшили капіталовкладення, оскільки впав попит з їхньої продукцію, простоювали виробничі потужності, був грошей.
Число повністю безробітних досягло в 1933 12,8 млн осіб, або 25% загальної чисельності зайнятих.