Завтра буде краще, ніж учора», або Яким бачать 2016 фінансові аналітики
Думки експертів із федеральних та регіональних банків
Інфляція знизиться, проте не до 4%, як того бажає уряд та ЦБ. В оптимістичному прогнозі – до 8%, у песимістичному – до 11%. З огляду на те, що номінальні й тим паче реальні доходи населення, швидше за все, не зростуть. Такий темп зростання споживчих цін, як і раніше, помітно впливатиме на сімейний бюджет українців.
Як не дивно, саме ця диспропорція між реальними доходами та цінами на товари, на думку експертів, здатна розкачати ринок споживчого кредитування. Великі покупки люди все рідше зможуть купувати на власні заощадження, все частіше вдаватимуться до інструментів кредитування. Що ж, будь-який - ніякий, а плюс.
Глобально для країни наступного року не стане проривним. Експерти закладають у базовий сценарій розвитку мінімальне зростання ВВП. Сильної промисловості ми збудувати не встигли, а тому економіка, як і раніше, залежатиме від ціни на нафту. Учасники ринку прогнозують, що вона триматиметься близько 50 доларів за барель.
Національна валюта протягом року може втратити близько 10%. Експерти пророкують, що за долар даватимуть 80 рублів.
Держбанки: інфляція знизиться, доходи населення не зростуть
Станіслав Клещов, член консультаційної ради акціонерів банку ВТБ, головний аналітик інвестиційного департаменту ВТБ24:
– Зараз економіка проходить дно. І дедалі більше з'являється ознак відновлення. Про це свідчать показники вантажообігу, динаміка ВВП. Ми вважаємо, що економіка починає відновлюватися, і 2016 буде краще, ніж поточний. При ймовірному підвищенні цін на нафту ближче до позначки 50доларів США за барель слід очікувати на позитивний результат за динамікою ВВП. Хоча помітну роль у такий результат внесе, звичайно ж, ефект низької бази поточного року.
Але це не знімає політичних ризиків, які є для нашої країни до 2018 року. Політичний цикл триває, і він впливатиме на рішення, які відбиватимуться і на економіці та, ймовірно, на грошово-кредитній політиці в Україні.
Основний виклик зараз – це інфляція, на придушення якої кинуто всі сили. У нас є підстави розраховувати, що у 2016 році цей показник знизиться до 7-8% проти поточних 12,5 -13%.
Зростання ВВП залежить від трьох складових: інвестиції, споживання та чистий експорт, плюс невелика частина – це держвитрати. Якщо дивитися, що відбувається із цими складовими, то держвитрати поступово скорочуються, споживання скорочується, інвестиції падають. Прогнози щодо зростання споживання сумні. Падіння реальних доходів населення дозволяє в кращому разі розраховувати на підтримку поточного рівня, що вже просів. Частка заощаджень у доходах населення суттєво впала. Заощадження населення в поточних умовах вже не можна розглядати як значне джерело інвестицій, здатне змінити макроекономічну ситуацію. Залишається покладатися на корпоративний сектор, який за рахунок експорту, імпортозаміщення та реалізації оборонних замовлень почувається непогано. Ми вважаємо, що корпораціям насамперед в експортоорієнтованих секторах під силу наростити інвестпрограми у 2016 році. Корпоративний сектор шукатиме можливості для органічного зростання, та вноситиме свій внесок у встановлення економічного зростання в країні в цілому.
Приватні банки: курс долара підніметься до 80 рублів
Наталія Орлова, головний економіст Альфа-банку:
- Ми очікуємо, що курс рубля до долара складе 80 руб./$ в 1 кварталі 2016 з можливістю деякого зміцнення надалі. Таким чином, середньорічний курс рубля до долара в 2016 році, швидше за все, становитиме близько 70 руб.
Цілком можливо, що ключова ставка 11% збережеться протягом усього наступного року. Після запровадження санкцій проти Туреччини, які, за нашою оцінкою, додадуть до інфляції 2 п. п., ми підвищили наш прогноз щодо інфляції на 2016 рік із 8% до 10%. Не сприяє зниженню ставки та глобальна кон'юнктура, у тому числі підвищення ставки ФРС та тиск на ціни на нафту. Цілком можливо, що в другому кварталі 2016 року ЦБ може мати можливість знизити ставку, проте в цьому випадку фактором ризику стане можливе зростання бюджетних видатків у другому півріччі. Щоб уникнути цього ризику, ЦБ не слід передчасно проводити пом'якшення.
Ми вважаємо, що через волатильність на глобальних ринках та орієнтацію уряду на жорсткий бюджет показники економічного зростання у першому півріччі 2016 року будуть слабкими. Безробіття досягне 5,8%, ВВП знизиться на 1% р/р, споживання – на 2% р/р. Тим не менш, у другому півріччі ми розраховуємо на відновлення зростання споживання та спад безробіття до 5,3%, що дає підстави сподіватися на позитивні темпи зростання ВВП за підсумками року.
Іноземні банки: апокаліпсису не чекаємо
- У 2016 році можна очікувати, що ЦБ все ж таки повернеться до звичайного регулювання банківського ринку. Системоутворюючі банки, отримавши підтримку, тепер можуть активніше кредитувати економіку, хоча попит на ці послуги поки що залишається низьким, у тому числі з боку великих компаній. Вони поки що більшою мірою зацікавлені у рефінансуванні своїх боргів, а довгострокові інвестиційні програмипризупинено або скорочено через слабкий попит і неясні перспективи зовнішнього ринку.
Загалом ринок чекає наступного року зниження базових ставок на рублеві ресурси. Можливість цього є. Чи виявиться цього достатнім для пожвавлення економіки при ризиках несприятливого розвитку подій, що зберігаються, насамперед у світлі падіння цін на нафту?
Ціни на нафту, природно, прямо впливають на українську фінансову систему. Однак, тут важливо розуміти кілька моментів. По-перше, у середньостроковій перспективі ціни на нафту неминуче зростатимуть, хоча б у результаті згортання інвестиційної активності, що відбувається зараз, у видобуток і через вичерпання запасів на легких родовищах. Очікувана наступного року середня ціна нафти коливається в діапазоні 50-55 доларів за барель. По-друге, стрес тести ЦП показують, що навіть за ціною 35 доларів за барель українська банківська система витримає, хоча й зазнає певних збитків. По-третє, кореляція між курсом рубля та нафтовими цінами вже стала значно меншою, ніж раніше. Все це свідчить про те, що панікувати не слід, апокаліптичних очікувань немає.
Регіональні банки: жити стане легше
Павло Єфремов, голова правління банку "Нейва":
- Що буде у 2016 році, не знає ніхто. Нині все залежить не так від економіки, як від політики. Якщо ситуація в політиці збережеться на сьогоднішньому рівні, то наступного року очікується невелике зниження інфляції - до 11-12%. Курс рубля відчуватиме локальні злети та падіння, але загалом за 2016 рік він, швидше за все, просяде на 10-15%. Курс 80 рублів за долар мені здається цілком реальним.
Зростання економіки чекати не доводиться. Побудувати досить сильну промисловість ми невстигли, а зараз на це просто нема грошей.
- Очевидно, що зміна курсу долара у 2016 році переважно залежатиме від динаміки нафтових цін. Як ми бачимо, підвищення ключової ставки ФРС не призвело до суттєвого зміцнення курсу долара по відношенню до рубля, хоча, наприклад, по відношенню до курсу євро, долар підріс. Це означає, що визначальним фактором для зміни карбованцевої вартості американської валюти буде, як і раніше, нафтовий контекст. Міжбанківський валютний ринок визначає зростання курсу не більше 10% протягом року від поточних рівнів. Звичайно, якщо припустити можливість підвищення цін на нафту, ми побачимо зворотний процес - рубль зміцнюватиметься по відношенню до долара. Але поки прогнози на 2016 рік песимістичні: швидше за все, нафта зростати не буде. Через це ми очікуємо на подальше зниження курсу рубля до долара, на кінець року орієнтовно - до 80 рублів за долар.
Зміна курсу іноземної валюти наприкінці 2014 року і серйозне зростання цін в 1 кв. 2015 року визначили інфляцію на рівні понад 12% за рік. Відповідно до 2016 року, через так званий «ефект бази», ми очікуємо суттєвого зниження інфляції у річному обчисленні у другому кварталі 2016 року. Якщо дивитися оптимістично, очікується зниження інфляції до 8% річних. І, як наслідок, зниження ключової ставки Банку України до зазначених рівнів до кінця року.
Загалом відповісти, яким буде 2016 рік, складно. У прогнозі багато визначальних чинників, які неможливо оцінити заздалегідь. Можна лише констатувати, що ми продовжимо жити в новій реальності, зокрема з погляду геополітичної та, на жаль, військової ситуації. Ми сподіваємося, щоПопередні роки навчили людей грамотно розпоряджатися власним капіталом в екстремальних умовах. Можна втішити себе тим, що з урахуванням накопиченого досвіду, наступний рік прожити нам буде простіше.