Американський долар тепер переоцінений майже проти кожної валюти у світі
Теоретично ціна Біг-маку в Ріо-де-Жанейро має бути такою самою, як і в Каїрі або Торонто.
Адже де б ви не купували цей Біг-мак, він складався б з однакових інгредієнтів – два біфштекси, спеціальний соус тощо.
В даний час Біг-мак продається в Мексиці за 49 песо, і за сьогоднішнім курсом ця вартість еквівалентна USD $2,23.
Тим часом у Швейцарії за Біг-мак віддають 6,50 франків або приблизно USD $6,35.
Це означає, що Біг-мак Швейцарії коштує у 2,8 раза дорожче, ніж у Мексиці.
Очевидно, що між Швейцарією та Мексикою є серйозні відмінності, які б пояснити деяку різницю в ціні.
Але цифра 2,8 виглядає надто великою, з чого ми можемо зробити висновок, що Мексиканський песо недооцінений щодо швейцарського франка.
Останнє оновлення Індексу Біг-маку відбулося минулого тижня.
Згідно з цим індексом, американський долар зараз переоцінений майже проти кожної валюти у світі.
Канада. Україна. Велика Британія. Південна Африка. Колумбія. Філіппіни. Єврозона. Австралія.
Середня ціна Біг-маку в кожній із цих країн набагато нижча, ніж у Сполучених Штатах.
Дані, представлені Economist, показують, наприклад, що середня ціна Біг-маку США дорівнює USD $5,06.
У Канаді, однак, середня ціна Біг-маку склала 6 канадських доларів або USD $4,51 за поточним обмінним курсом.
Це означає, що канадський долар недооцінений приблизно на 11% щодо американського долара.
У Єврозоні середня ціна Біг-маку склала 3,88 євро, що приблизно відповідає USD $4,06 за поточним курсом.
Це означає, що євро на 20% недооцінено щодо американського долара.
У Малайзії, Південній Африці таУкаїни розбіжності ще екстремальніші, а місцеві валюти цих країн на 60% + недооцінені щодо американського долара.
Дуже важливо розуміти, що означають ці цифри.
Факт того, що долар переоцінений, не потрібно сприймати як нагороду. Не означає, що Америка — № 1, що долар править світом, чи що американська економіка сильна.
Це означає, що перед нами – міхур.
Валюти, як і акції та облігації, - це активи, що торгуються на глобальних фінансових ринках.
І так само, як акції та облігації, валюти можуть надувати міхур.
Згадайте міхур дот-кому наприкінці 1990-х, коли ціни акцій безглуздих вебсайтів (як, наприклад, Pets.com) злетіли в надхмарні висоти.
І як властиво всім бульбашкам, ця бульбашка в результаті луснула, а ціни акцій впали.
Американський долар перебуває у міхурі вже понад два роки.
Так, дійсно, є низка фундаментальних відмінностей між Сполученими Штатами та іншими країнами, які спричиняють дисбаланси обмінного курсу.
Але ще раз ми маємо справу не з переоцінкою долара на 5% чи 10%. Ми маємо справу з екстремальною переоцінкою, яка не має раціонального пояснення.
І про це говорить не лише Індекс Біг-маку.
Майже кожна об'єктивна метрика свідчить, що американський долар переоцінений.
Наприклад, Індекс долара, що вимірюється зіставленням вартості американської валюти проти групи валют інших країн, таких як євро, японська єна, канадський долар тощо, досяг найвищих рівнів за 14 років.
Політики і регулятори ненавидять ситуацію, що склалася.
Вони ігнорують усі вигоди, які несе міцна валюта, і заявляють, що сильний долар робить американські товари та послуги надто дорогими для іноземців, тим самимпослаблюючи експортні можливості країни.
Дональд Трамп сказав Wall Street Journal минулого тижня, що американський долар “занадто сильний. І він убиває нас.”
Лише на цій заяві індекс долара впав на 1%.
Голова Федрезерва Джанет Йеллен також розкритикувала силу долара, сказавши, що він є гальмом зростання американської економіки.
Ні в кого немає кришталевої кулі, а значить ніхто не може достовірно сказати, коли ця бульбашка почне здуватися.
Більш того, є ймовірність, що американський долар зміцниться ще більше з поточних значень.
Але коли дві найвпливовіші людини в країні одночасно хочуть, щоб американський долар ослаб, не варто надто багато міркувати про те, що трапиться в недалекому майбутньому.
Це означає, що якщо ви тримаєте американські долари, то у вас є можливість.
Є підстави вважати, що долар ірраціонально переоцінений, а Федеральний Резерв та американський уряд хоче, щоб він ослаб.
Є також великі свідчення того, що багато іноземних валют дуже недооцінені по відношенню до долара.
Стара приказка зі світу інвестицій говорить: "Купуй на низах, продавай на вершинах".
Ця приказка працює і в інший бік: "Продавай на вершинах, купуй на низах".
І саме ця можливість надається інвесторам прямо зараз: продати переоцінений долар, який досяг своїх чотирнадцятирічних вершин, та купити високоякісні недооцінені іноземні активи, ціни яких перебувають на рекордних низах.
Саймон Блек (Simon Black)
Джерело: The US dollar is now overvalued against almost every currency у світі