Андрій Романенко Управління фінансами підприємства
— Андрію Костянтиновичу, які перспективи розвитку ринку цінних паперів у Білорусі і яку ви бачите роль Белзовнішекономбанку в цьому процесі?
Ринок цінних паперів у Білорусі існує з початку 1990-х років і, треба сказати, що в Белвнешэкономбанке досі працюють фахівці, які стояли біля витоків формування цього ринку. Ще на початку 1990-х років нашим банком було відкрито брокерські рахунки для торгівлі опціонами, ф'ючерсами, товарами, валютами, дорогоцінними металами – у банку Credit Agricole Futures London; акціями, облігаціями - у банках Salomon Smith Barney (Лондон) та Dresdner Bank AG, Deutsche Bank AG (Франкфурт-на-Майні), а також рахунок для клірингу угод та зберігання фінансових інструментів у Clearstream Banking Luxembourg.
— Для Білорусі поняття "інвест-банкінг" поки що є скоріше модним словом, ніж реальністю. Ви згодні з цим?
— Погоджуся, що для багатьох суб'єктів господарювання це все ще модне слово. Але зараз необхідно якнайшвидше перевести розуміння інвестиційного банкінгу в практичну площину. Адже це майбутнє нашої економіки загалом і вже сьогодні ті чи інші інструменти інвестиційного банкінгу можуть бути виграшною альтернативою традиційним кредитам та забезпечувати фінансову стабільність підприємств. Я передусім говорю про такі інструменти, як андеррайтинг.організація банком випуску підприємствам своїх облігацій; послуги з переоформлення та управління акціонерним капіталом; консультації щодо розміщення вільних коштів на ринку цінних паперів та інші передові фінансові інструменти.
— А чи є конкретні приклади надання таких послуг великим клієнтам?
— Для нас інвестиційний банкінг уже давно є щоденною практикою. Останнім часом ми реалізували цілу низку проектів у цій сфері. Банк активно надає клієнтам послуги з організації випуску облігацій, підготовки пакету відповідних документів, подальшої реєстрації випуску цінних паперів у Департаменті з цінних паперів Міністерства фінансів країни – словом, це сервіс "під ключ". У 2010 році Белвнешэкономбанк виступив консультантом і організатором першого випуску облігацій Мінського міського виконавчого комітету, в результаті якого було залучено кошти на суму Br100 млрд. та її частини. Саме таким чином ми співпрацювали, наприклад, із Мінміськвиконкомом, придбавши значну частину випуску.
Сьогодні Белвнешэкономбанк має портфель облігацій на суму понад Br330 млрд., що становить 6,6% наших активів. І це диверсифікований портфель — різні емітенти, широкий спектр термінів погашення та інших умов, що додає фінансової стабільності.
Останнім часом дедалі більше потрібні послуги з переоформлення права власності на цінні папери та управління акціонерним капіталом. Фахівці банку готові допомогти у цьому питанні з урахуванням вимог законодавства, а також інтересів підприємств та акціонерів.
Щодо брокерського обслуговування, то достатньо зазначити, що2003 року Белвнешекономбанк виступив брокером "Райффайзен Груп" при придбанні контролю над вітчизняним "Пріорбанком", а 2010 року таку відповідальну місію ми виконали ще раз — вже для Ощадбанку України, який набував контролю над БПС-банком.
— Досі основним засобом фінансування бізнесу багато підприємств вважають банківські кредити. Чи існують інші механізми залучення зовнішнього фінансування і які з них, на вашу думку, найбільш перспективні та цікаві клієнтам?
— Безперечно, існують. І насамперед це — випуск облігацій підприємствами. І тут підприємство випускає власні цінних паперів на відкритий ринок. Поки що йдеться лише про внутрішній ринок, але сьогодні ми опрацьовуємо питання щодо залучення фінансування цим способом і на зовнішніх ринках. Так, зараз вивчається можливість виходу на міжнародний ринок інституційних інвесторів у вигляді випуску єврооблігацій.
— А чим привабливе розміщення власних облігацій у порівнянні зі звичайним кредитуванням?
— Випуск облігацій дозволяє залучити кошти під ставку на 1-1,5 процентних пункти нижче — зокрема, завдяки звільненню доходів за облігаціями від оподаткування. Для великого підприємства ця економія може становити від одного і більше мільярда рублів щорічно. Тому ми бачимо у цьому інструменті дуже велику перспективу, ті підприємства, які спробували, переконалися у його ефективності.
— Белвнешекономбанк вже заявляв про можливий випуск власних єврооблігацій. Розкажіть докладніше про це.
— Мета випуску — не лише залучити фінансування, а й розпочати процес побудови відносин із глобальною спільнотою інституційних інвесторів (інвестиційні, пенсійні фонди, фонди).довірчого управління), приступити до формування суспільної кредитної історії на цьому ринку. На жаль, зовнішні фактори на сьогоднішній день не дозволяють ефективно запозичувати на міжнародному ринку. Тому ми перебуваємо у постійній готовності активізувати цей процес у разі появи "вікна сприятливих можливостей".
— У Білорусі ринок цінних паперів тільки починає активно розвиватися, і багато підприємств поки що не мають досвіду роботи на ньому. Чи може Белвнешэкономбанк допомогти своїм клієнтам у роботі над ринком цінних паперів і якими способами?
— Сьогодні ми все більше інтегруємося у міжнародний ринок, впроваджуємо визнані у світі фінансові інструменти, і тут, у розвитку культури управління фінансами, банк має відігравати насамперед роль консультанта. Наші експерти працюють з кожним клієнтом індивідуально, пропонуючи йому інструменти інвестиційного банкінгу, які дозволять цьому клієнту вирішити питання на найвигідніших умовах. Це може бути і випуск облігацій, і управління акціонерним капіталом, консультування та організація розміщення вільних коштів на ринку цінних паперів. Наші фахівці постійно ведуть моніторинг ринку цінних паперів і справді є експертами у цій сфері. Лібералізація умов роботи з цінними паперами дає підприємствам дуже великі можливості ефективного залучення фінансування.
— Чого, на вашу думку, сьогодні не вистачає ринку цінних паперів у Білорусі для більш швидкого розвитку?
— У нашій країні ще об'єктивно не сформувався інститут внутрішнього інвестора. Простіше кажучи, наші суб'єкти господарювання не звикли працювати з інструментами інвестиційного банкінгу, розміщувати вільні кошти під зобов'язання інших компаній тощо. Для багатьох, навіть досить великих,підприємств все ще існують лише два фінансові інструменти — кредит та депозит. Але сьогодні зовсім інший час є нові можливості, і тут Белвнешэкономбанк дуже важливу роль відводить роз'яснювальній, консультаційній роботі з клієнтами. Ми готові пропонувати свій досвід тим клієнтам, які мають намір працювати по-сучасному та бути успішними.
Ще одна найважливіша проблема — це культура роботи з інвестором, яка передбачає насамперед повну фінансову відкритість та прозорість. Чи багато білоукраїнських компаній сьогодні перейшли на Міжнародні стандарти фінансової звітності? Адже в Директиві №4 Президента країни прямо сказано: забезпечити застосування в Республіці Білорусь на широкій основі міжнародних стандартів фінансової звітності в бухгалтерському обліку (пункт 4.8). Чи багато компаній з нашої країни відкрито публікують свою фінансову звітність за міжнародними стандартами? На жаль, поки що дуже мало. Найближчим часом перехід на МСФЗ стане для підприємств необхідною умовою залучення ресурсів на фінансових ринках. Прозорості компаній-емітентів цінних паперів для міжнародних інвесторів сприяє робота з рейтинговими агентствами. Сьогодні з ними співпрацюють органи державного управління Республіки Білорусь, муніципальні освіти та банки. Підприємствам реального сектора ця робота ще тільки має бути.
— Сьогодні для клієнтів особливого значення набувають гарантії стійкості фінансового стану банку-партнера. Що, на вашу думку, дозволяє найбільшою мірою гарантувати цю стійкість?
— Насамперед це статус банку, рівень ліквідності його активів, рівень його можливостей щодо надання фінансування. Жоден великий банк у світі не оперує лише власними фінансовими коштами. Завждизалучаються зовнішні засоби. Питання в тому, як охоче інвестори надають банку фінансування, на яких умовах. Наприклад, найближчим часом наш банк планує залучити синдикований кредит. У чому його особливість? Це кредит, який банк-організатор надає коштом різних інвесторів. Тобто. фактично для Белзовнішекономбанку буде акумульовано кредит на суму 3 мільярди українських рублів, і ці кошти утворюються із внесків українських компаній, які таким чином хочуть вигідно розмістити вільні фінансові кошти. У цьому інструменті — вся суть інвест-банкінгу: тут є довіра, яку надає нашому банку вільний інвестор, тут є конкурентні фінансові умови, які є привабливими для обох сторін, тут є диверсифікація довгострокового боргового фінансування — адже гроші нам фактично дають різні інвестори. У результаті ми не залежимо від одного інвестора, а також виступаємо конкурентоспроможним гравцем вже на українському фінансовому ринку.
- Як банк бачить свою подальшу діяльність на ринку цінних паперів у найближчому періоді?
— Ми виходимо із тих об'єктивних процесів, які сьогодні відбуваються в економіці. У Директиві №4 Президента країни наведено низку заходів, спрямованих на залучення іноземних та стимулювання внутрішніх інвестицій. У стратегії розвитку Белзовнішекономбанку, прийнятої на період до 2015 року, є цілий розділ про фінансові ринки, де йдеться про те, що банк не тільки пропонуватиме клієнтам усі сучасні інструменти інвестиційного банкінгу, а й бере активну участь у фінансуванні проектів торговельно-економічного співробітництва країн СНД , ЄврАзЕС, ЄЕП та інших інтеграційних утворень. З моменту придбання Зовнішекономбанком контрольного пакету акцій Белзовнішекономбанкуз 2007 року ми вже отримали від материнської структури понад $700 млн. у вигляді вкладень у статутний фонд, субординованих та міжбанківських кредитів, акредитивів, що суттєво збільшило можливості банку щодо фінансування наших клієнтів у Білорусі. Сьогодні ми усвідомлюємо, що у певному сенсі, поряд з деякими білоукраїнськими банками з переважною часткою іноземного капіталу, є першопрохідниками із залучення фінансових коштів на вільному ринку. Однак завтра ця практика стане повсюдною, тому ми готуємось до дуже активної роботи з нашими клієнтами на ринку цінних паперів.
Думка експерта
Заступник Голови правління Національного банку Республіки Білорусь Тарас Надольний, співголова Робочої групи з розвитку фінансових ринків та фінансових інститутів при Консультативній раді з іноземних інвестицій при Раді Міністрів Республіки Білорусь:
"Фахівці Белвнешэкономбанка беруть активну участь у діяльності робочої групи з розвитку фінансових ринків та фінансових інститутів, створеної при Раді Міністрів. Команда працівників цього банку має унікальний досвід і фактично стояла біля витоків розвитку сучасної банківської системи Білорусі ще на початку 90-х. Ми розраховуємо, що досвід експертів Белзовнішекономбанку дозволить прискорити впровадження у Білорусі сучасних інструментів залучення інвестицій та запропонувати гнучкий та диверсифікований інструментарій збереження фінансової стабільності білоукраїнським підприємствам”.