Базова структура ф’ючерсного ринку, Азбука трейдера
У цьому розділі ми розглянемо, як працює ф'ючерсний ринок, чим він відрізняється від інших ринків, і як діє кредитне плече на ф'ючерсному ринку.
Як працює ф'ючерсний ринок
Ви, мабуть, знайомі з поняттям похідних фінансових інструментів (деривативів).Дериватив– похідна від фінансового інструменту, утворена рухом ціни цього фінансового інструменту. Інакше кажучи, цінадериватива(похідної базового активу) залежить від зміни ціни цей самий базовий актив. Наприклад, значення похідної, пов'язаної з S & P 500 є функцією динаміки цін на S & P 500.Ф'ючерсза своєю суттю єдеривативом.
Ф'ючерсиє одним із найстаріших термінових контрактів. Вони спочатку були розроблені, щоб дозволити фермерам застрахуватися від зміни цін на їх продукцію між посівом та часом коли врожай буде зібрано та доведено до ринку. Таким чином, багатоф'ючерсні контрактизосереджені на таких речах, як худоба (велика рогата худоба) і зерна (пшениці). З того часу ф'ючерсний ринок розширився і тепер включає контракти, пов'язані з широким спектром активів, у тому числі дорогоцінними металами (золото), промисловими металами (алюміній), енергетикою (нафта), облігаціями (казначейські облігації) та акціями (S & P 500). ).
Чим ф'ючерси відрізняються від інших фінансових інструментів
Ф'ючерсимають кілька відмінностей від багатьох інших фінансових інструментів.
По-перше, вартістьф'ючерсного контрактувизначена рухом чогось ще – у самогоф'ючерсного контрактунемає «вродженої» вартості.
По-друге,термін життя ф'ючерсів обмежений. На відміну від акцій, які можуть існувати вічно (або так довго, поки існує компанія, що їх випустила), уф'ючерсного контрактує дата закінчення терміну дії, після якої договір припиняє існування. Це означає що при торгівлі ф'ючерсами напрям ринку та вибір терміну виконання життєво важливі. Як правило, при покупціф'ючерсави матимете кілька варіантів терміну його виконання.
Третя відмінність у тому, що багатоф'ючерсні трейдери, на додаток до створення прямих парі на напрямі ринку, використовують складнішу торгівлю, результати якої залежить від відносини різних договорів друг з одним (трохи пізніше ми поговоримо звідси більше детально). Однак, найбільш важливою відмінністю між ф'ючерсами і більшістю інших фінансових інструментів, доступних індивідуальним інвесторам, є використання кредитного плеча.
Кредитне плече
При купівлі чи продажуф'ючерсного контрактуінвестор не повинен платити за весь контракт. Натомість він вносить невеликий авансовий платіж для того, щоб ініціювати позицію. Як приклад, розглянемо приклад гіпотетичної торгівліф'ючерсного контрактуна S & P 500. Вартість одного пункту контракту на S & P 500 становить $ 250. Так, якщо рівень S & P складає 1400, то вартістьф'ючерсного контрактустановить $350 000 ($250 X 1400). Але для того, щоб розпочати торгівлю, достатньо внести початкову маржу в розмірі $21 875.
Примітка: початковий та підтримуючий рівень маржі встановлюється біржами, і можуть бути змінені.
Так що станеться, якщо рівень S & P 500 зміниться? Якщо рівень S & P зросте до 1500 (зростання всього на 7%),то контракт коштуватиме вже $375 000 ($250 X 1500). Тобто вартість договору збільшилася на $25 000 ($375 000 - $350 000 = $25 000). І цю різницю інвестор із чистою совістю покладе собі в кишеню. Таким чином, при початковому рівні вкладень $21 875 він заробить $25 000 чистого прибутку (прибутковість більше 100%). Можливість досягти таких великих прибутків навіть при невеликій зміні ціни базового індексу є прямим результатом дії кредитного плеча. І саме ця можливість залучає багатьох людей на ф'ючерсний ринок.
Давайте тепер подивимося, що може статися, якщо S & P 500 впаде у ціні. Якщо S & P впаде на десять пунктів до 1390, контракт коштуватиме $ 347 500, і наш інвестор матиме збиток у розмірі $ 2500. Щодня, біржа порівнятиме вартістьф'ючерсного контрактуз рахунком клієнта і або додати прибуток, або віднімати втрати. Біржа вимагає, щоб баланс рахунку залишався вищим за певний мінімальний рівень, який у випадку S & P 500 становить $ 17500. Таким чином, у нашому прикладі трейдер матиме втрати «на папері» у розмірі $ 2500, але не буде зобов'язаний розміщувати додаткові готівку, щоб зберегти відкриту позицію.
Що станеться, якщо S & P впаде до значення 1300? У цьому випадку ф'ючерсний контракт буде коштувати $325 000 і початкова маржа клієнта в розмірі $21 875 буде знищена. (Пам'ятайте, що важелі працюють в обох напрямках, так що в цьому випадку трохи більше 7% падіння S & P може призвести до повної втрати грошей інвестора). У разі або інвестор вносить кошти заповнення маржі, або договір закривається зі збитком.