Бреттон-Вудська угода - Стор 2
Розпорядження про СДР були такі: СДР створені рішенням Ради Керівників МВФ більшістю голосів 85 % присутніх, т.к. спостерігається загальна потреба у засобі накопичення. Отже, спеціальні гарантії були надані СДР під час створення; за тогочасного розподілу квот США могли перешкодити створенню СДР, країни-члени ЄЕС, за умови об'єднання своїх голосів, мали б таку саму можливість.
СДР надавалися кожній країні пропорційно до її квоти. Таким чином, принцип розподілу СПЗ не залежав від становища зовнішнього балансу країни. Коли було прийнято рішення про нові СПЗ, всі країни відразу ж отримали СПЗ, пропорційно своїм квотам (які, як ми пам'ятаємо, в основному залежать від національного доходу та частки країни в міжнародній торгівлі); таким чином, багаті країни отримали найбільше СПЗ. Будь-яка країна, призначена Фондом, мала надати конвертовані гроші іншому учаснику, використовуючи свої СДР. Зобов'язання, однак, обмежується сумою, вдвічі більшою за ту, яка була надана цій країні в СДР. Точніше, країна може відмовитися надати конвертовані гроші в обмін на СПЗ, якщо вона має запас СПЗ у три рази більший за надану суму. Мета цього обмеження не допустити щоб СДР опинилися у обмеженої кількості країн. Вираз СДР
СДР можуть використовуватися тільки для врегулювання зовнішнього балансу, проте правила трактуються досить широко, що дозволяє США скуповувати за допомогою СДР долари, які утримуються центральними банками як резерви. Навпаки, країна не може використовувати СПЗ для зміни внутрішнього складу своїх грошових запасів. Однак, існує кілька заборон на використання СПЗ, які були введені на прохання країн ЄЕС,тоді як експерти МВФ наполягали щоб СДР використовувалися якнайвільніше.
Спочатку, в 1969 і до 1981 СДР повинні були відновлюватися (виплачуватись), якщо вони використовувалися більш ніж на 70% за 5 років. Іншими словами, обов'язкове відновлення було обмежено 30% повної відпустки СПЗ у випадку, якщо вони були повністю використані. Достатньо було підтримувати рівень у 70%, щоб не вдаватися до виплат. Це обов'язкове відновлення (виплата) було скасовано 1981 р., СДР більше виплачуються, це відповідає природі СДР, як було задумана – не засіб кредитування, а новий засіб міжнародних платежів, а головне, також новий міжнародний засіб накопичення. Випуск СДР проводився: У 1969 р. прийнято рішення про випуск 9.6 млрд. СДР у три етапи (3.5 у 1970 р., 3 - у 1971,3 - у 1972). У 1978 р. прийнято рішення про випуск 12
млрд. СПЗ в три етапи в таких же кількостях (1979,1980,1981). У 1984 р. країни, що розвиваються, попросили провести ще одну емісію СДР, але їм було відмовлено, т.к. вважалося, що сума міжнародної грошової маси була достатньою. Отже, сума випущених СПЗ була дуже обмеженою. У 1986 р. СДР становили 2.4 % світових фінансових запасів, проти 4.2 % в 1973. Сума грошової маси збільшилася 11 разів у період між 1969 і 1981 рр., що було з розширенням світової торгівлі. СПЗ відіграли незначну роль у збільшенні світової грошової маси. Як неодноразово зазначалося на міжнародних зборах СДР, нова міжнародна валюта, покликана замінити долар, була тим, що Кейнса пропонував у 1944 р. Хоча існує міжнародна угода на словах, події та рішення не говорять про те, що існуюча система доларового стандарту не є задовільною. Справді, ниніз 1971 (навіть із 1968) діє система доларового стандарту. Золотовалютний стандарт зруйнувався, т.к. мав ряд недоліків, головний з яких – це суперечність, парадокс, яких був у ньому самому, який ми зараз розглянемо.
6) НЕДОЛІКИ (АБО ПРОБЛЕМИ) ВИНИКАЮЧІ ПРИ ВИКОРИСТАННІ ЗОЛОТОВАЛЮТНОГО СТАНДАРТУ
Раніше ми з'ясували, що ця система була встановлена для економії золота, збільшення міжнародної грошової маси при розширенні міжнародних зв'язків. Вона грунтувалася на вірному постулаті, який говорив: валюта, оборотна в золото (за фіксованим курсом) має вартість золота. Валюти, оборотні золото (за фіксованим курсом) називаються ключовими валютами. Вони виконують одночасно роль засобу обігу (оборотні гроші) та кошти міжнародного накопичення (гроші резервів). Ця система парадоксальна, вона ґрунтується на внутрішній суперечності - парадокс або дилема Тріффена (економіст, який першим його виявив наприкінці 50-х років). Справді, щоб система могла функціонувати, вона має відповідати двом суперечливим вимогам:
1 - До ключової валюти має бути така ж довіра, як до золота, вона має бути стабільною, мати фіксований курс, щоб центральним банкам було байдуже зберігати золото чи ключову валюту. Щоб це було саме так, випуск ключової валюти має узгоджуватись із зміною золотого запасу країни. Надмірна емісія ключової валюти в порівнянні із золотим запасом може підірвати оборотність ключової валюти в золото і рано чи пізно виллється в кризу довіри до неї. 2 - Ключова валюта повинна випускатися в кількостях, достатніх для того, щоб забезпечити збільшення міжнародної грошової маси для обслуговування зростаючої кількості міжнародних угод. Т. до.вони збільшуються досить значно, треба щоб грошова маса зростала паралельно, але це набагато перевищує золотий запас країни, що йде на виробництво золота, крім негрошового використання цього дорогоцінного металу.
Отже, перша вимога до функціонування системи передбачає, що емісія ключової валюти пов'язана із зміною золотого запасу країни. Друге вимога передбачає, що вона навпаки пов'язані з розвитком світових зв'язків, тобто. її розміри мають бути набагато більшими, ніж світовий випуск золота.
Інше формулювання дилеми Триффена: Якщо забезпечується рідкість ключової валюти, необхідна для правильного функціонування золотовалютного стандарту, світова економіка може зазнати нестачі міжнародної грошової маси, яка здатна перешкодити розвитку зв'язків і стати перешкодою на шляху до економічного зростання.
Навпаки, якщо ключова валюта надміру порівняно із золотим запасом країни, може виникнути криза довіри по відношенню до неї. Виникають сумніви у можливості держави забезпечити обмін на золото за фіксованим курсом випущених грошей. Ця криза довіри виявляється у підвищеному обміні валюти на золото, що до того ж зменшує золотий запас, що ще більше ускладнює обмін. Як ми далі побачимо, сталося саме так.
Через це система допускає інфляцію, навіть є її джерелом.
Нарешті ця система підпорядковує створення міжнародної грошової маси рішенням однієї країни, країни із ключовою валютою. Рішення, що приймаються цією країною, можуть узгоджуватися з інтересами світової спільноти, але можливо й інше, коли ця країна віддає перевагу цілям внутрішньої економіки, які суперечать світовим. Як і золотий стандарт, золотовалютний стандарт забезпечує створенняоптимальної кількості світової грошової маси.
7) ДО НЕЗворотності долара в золото
Як зазначалося, оборотність долара в золото за фіксованим курсом передбачає, що золота має бути достатньо покриття випущених доларів. Починаючи з 1960 р. загальна сума закордонних авуарів у доларах, утримувана центральними банками та центральними небанківськими установами (переважно банки другого рівня), перевершила золотий запас США. До кінця 1964 доларові авуари центральних банків досягли величини золотого запасу США і, таким чином, теоретичний поріг неконвертованості був досягнутий, т.к. ці авуари були оборотні в золото у ФРС. Між 1960 і 1970 авуари в доларах інших країн потроїлися (47 млрд доларів у 1970, у тому ж році золотий запас США склав 11.1 млрд доларів). У той же період золотий запас США зменшився через вимоги обміняти долари на золото (1960 р. золотий запас США був 17.8 млрд. доларів). З'явилася недовіра до США в їхній здатності обмінювати долари на золото за фіксованим курсом. З 1958-59 р.р. Не американські центральні банки обмінюють на золото відносно великі суми доларів.
1 - Тимчасова заборона конвертованості долара в золото (яке ніколи не буде відновлено).
2 - Встановлення додаткового 10-відсоткового податку приблизно половину імпорту США. За допомогою цих заходів США хотіли за мету не змінити курс долара (валюта, яка досі розглядалася як еквівалент золота), а знецінити інші валюти, особливо дві сильні: німецьку марку та ієну для того, щоб відновити конкурентоспроможність продукції США. 10-відсотковий надподаток захищав ринок США від зовнішньої конкуренції, тобто. мав дію, аналогічну девальвації долара на 10% або 10% ревальвації всіхінших валют.
Економічний стан світу з 1945 р. змінився:
Інститут Смітсона, вони домовилися про наступне:
1) Девальвація долара щодо золота на 7.89%. Офіційна ціна золота знизилася з 35$ до 38$. Однак обмін долара на золото за цим курсом не відновився, таким чином йдеться про "фіктивне" або "абстрактне" визначення!
2) Загальне коригування курсів основних валют: / у золоті / у доларах Єна
7.66 16.88 Німецька 4.61 13.57 марка Флорін 2.76 11.56 Бельгійська 2.76
11.56 франк Фунт 0 8.57 Французька 0 8.57 франк Ліра -1 7.47 Відсоток
ревальвації (або девальвації якщо "-")
3) Розширення меж допустимих коливань до +/- 2.25 % від оголошеного доларового паритету. Скасовано надподаток імпорту.
Кордони коливань +/- 2.25 % від доларового паритету дозволяють розширити миттєву різницю між двома третіми валютами до 4.5 %, а часі до 9 % (див. приклади у курсі) .
Ціна валют більше не визначається, вона констатується. З 1973 обмінні курси у різних країнах сильно різняться. Вони вільно плавають, влада не втручається у вільний ринок, спроби прив'язати курс до якоїсь валюти ($, фунт, німецька марка, єна, французький франк, тощо) або до кошика валют (СДР) мають епізодичний характер.
Інтервенційні курси періодично змінюються залежно від обставин, майже завжди неможливо уточнити їхній курс).
Легалізувало плаваючі (гнучкі) курси, дозволивши країнам учасникам встановлювати режим обміну на вибір, заборонивши при цьому будь-яку прив'язку національної валюти до золота. Це була друга поправка до статуту МВФ (перша 1969 р. запровадила СДР).
основі 35 СДР за золоту унцію). 1/6 цього запасу буде продано з аукціону. Різницяміж ціною продажу та вартістю, за якою золото враховувалося (35 СДР за унцію) утворює фонд допомоги країнам, що розвиваються, для надання їм низьковідсоткових позичок.