Депозитарій та реєстратор конкуренція чи партнерство
Діяльність депозитарію та реєстратора має багато схожих рис: обидва є елементами інфраструктури ринку цінних паперів і виконують облікову функцію, відкриваючи рахунки власникам цінних паперів, враховуючи кількість та вид цих паперів, операції з ними, а також виконуючи безліч додаткових завдань. Основне завдання та депозитарію та реєстратора - облік прав, закріплених за цінними паперами. Проте кожен із них виконує чітко визначений обсяг робіт, взаємно доповнюючи один одного. При цьому організації перебувають на стику інтересів двох груп учасників ринку – емітентів та інвесторів. Світові моделі фондових ринків допускають наявність обох елементів інфраструктури в національних системах, так і відсутність одного з них. Наприклад, у країнах, які створили відповідно до рекомендацій (G 30) центральні депозитарії, інститут реєстраторів може бути відсутнім. І тут їх функції успішно виконує депозитарій. В українській моделі фондового ринку знайшлося місце і депозитаріям, і реєстраторам. Десятиліття, протягом якого ці організації співіснують в Україні, показало, що, незважаючи на деяку схожість функцій, завдання вони виконують різні і в доступній для огляду перспективі потреба в жодній з них не пропаде. Охарактеризувати взаємовідносини депозитарію та реєстратора можна як партнерські, що дозволяють ефективно функціонувати ринку цінних паперів. Положення організацій структурі ринку обумовлює необхідність захисту депозитаріями інтересів власників цінних паперів, а реєстраторами - емітентів. Щоб уявити модель взаємовідносин депозитарію та реєстратора, звернемося до досвіду найбільшого українського розрахункового депозитарію з корпоративних цінних паперів Закритого Акціонерного Товариства (ДКК). Почавши свою діяльність з наданняпослуг з перереєстрації цінних паперів у реєстрах акціонерів за більш ніж 10 років роботи ДКК зуміла побудувати максимально ефективну систему взаємовідносин з усіма ліцензованими реєстраторами, які працюють в Україні. Сьогодні на обслуговуванні в ДКК знаходиться широкий спектр корпоративних цінних паперів – це не лише всі цінні папери, включені до котирувальних листів українських бірж, а й цінні папери, що звертаються на позабіржовому ринку. Останні 5 років показали, що кількість емітентів та цінних паперів, що знаходяться на зберіганні в депозитарії, збільшилась у 2 рази. На сьогоднішній день охоплені практично всі цінні папери, що звертаються на українському фондовому ринку. Багато в чому такі показники зумовлені багаторічними партнерськими відносинами ДКК з емітентами та реєстраторами (див. рисунок). Очевидно, що для задоволення потреб своїх клієнтів депозитарій повинен приділяти значну увагу саме питанням побудови ефективної системи взаємодії з реєстраторами як ключовим елементом у ланцюжку операційної та інформаційної взаємодії з емітентом. Виходячи з цього, найважливішим завданням ДКК була робота щодо встановлення договірних відносин із реєстраторами за 3 напрямками:
На процес встановлення договірних відносин із реєстраторами впливає укрупнення компаній-реєстраторів. Внаслідок зменшення загальної кількості реєстраторів значна частина реєстрів акціонерних товариств передається тим спеціалізованим реєстраторам, з якими депозитарій вже має договірні відносини. У зв'язку з цим інтенсивність процесу укладання таких договорів дещо знизилася. Проте частка емітентів, із реєстраторами яких укладено договори, при цьому збільшується. Наразі з 42 реєстраторами ДКК укладено договір на надання інформації про стан особового рахунку ДКК у реєстрах. З 33 реєстраторами встановлено трансфер-агентські відносини, що дозволяють виконувати розпорядження клієнтів ДКК у мінімальний термін. Частка регіональних емітентів, у реєстрах яких ДКК здійснює трансфер-агентські операції, становить понад 50% загальної кількості емітентів, а інформаційними договорами охоплено понад 60% емітентів. В результаті виконаної роботи зі встановлення з реєстраторами договірних відносин ДКК сьогодні - один із найбільших трансфер-агентів, скориставшись послугами якого можна здійснити операції у реєстрах акціонерів більш ніж 1900 емітентів, при цьому суттєво скоротивши терміни та фінансові витрати. ДКК розроблено та успішно застосовується технологія, що дозволяє конфіденційно та в короткий період часу передавати реєстраторам розпорядження зареєстрованих осіб та отримувати результуючі документи про проведені в реєстрах акціонерів операції. Обмін інформацією відбувається за допомогою засобів електронної телекомунікації з використанням електронного цифрового підпису, шифрування та паролів. Як програмне забезпечення для виконання функції шифрування, дешифрування, формування таДля перевірки електронно-цифрового підпису використовується система криптографічного захисту інформації, сертифікована ФАПСІ.
| Довідка Історія розвитку взаємовідносин ДКК з реєстраторами 1993 р. - створення ДКК як інфраструктурну організацію. 1994 р. - початок надання послуг з перереєстрації. 1995 р. - використання послуги з надання інтересів власників цінних паперів на зборах акціонерів. 1996 р. – отримання ліцензії ФКЦП України на здійснення депозитарної діяльності. Розробка бази даних щодо реєстраторів. 1997 р. - укладання перших десяти договорів з реєстраторами на трансфер-агентське обслуговування. 1998 р. - створення модуля обліку руху цінних паперів у реєстрах. Розробка першого модуля для збирання реєстру. Відкриття філії ДКК у Північно-Західному регіоні України. 1999 р. - створення механізму збору та передачі інформації про корпоративні дії. Початок випуску щотижневого інформаційного бюлетеня ДКК. 2000 р. - впровадження системи структурованих форматів для складання електронних списків власників на запит реєстраторів. 2001 р. - укладання з реєстраторами перших договорів про інформаційну взаємодію. 2002 р. - запуск довідкової автоматизованої системи (www.dcc-info.ru). 2003 р. - укладання договорів про інформаційну взаємодію з 70% реєстраторів; на трансфер-агентське обслуговування – з 60% реєстраторів. 2004 р. - введення в експлуатацію програми. На базі форматів ПАРТАД створюється автоматизована система обробки інформації, що працює за принципом STP. Укладено перший договір віддаленого доступу до особового рахунку ДКК у реєстрі з реєстратором, розташованим у Москві. |
Найважливіше завдання депозитарію у сучасних умовах -автоматизація взаємодії із реєстраторами. Основна мета цього процесу - скорочення термінів перереєстрації, і навіть витрат, що з агентським способом виконання доручень. Друга важлива мета – підвищення частоти проведення звірки облікових даних депозитарію з даними реєстраторів. І, нарешті, третя мета – встановлення систем віддаленого доступу до особових рахунків у реєстрі. З погляду реєстраторів такі системи мають значні переваги: скорочуються терміни отримання даних від депозитарію при розкритті інформації про власників цінних паперів, тимчасові та фінансові витрати при здійсненні операцій у реєстрах акціонерів, а також значно знижуються ризики, пов'язані із здійсненням перереєстрації прав власності та проведенням корпоративних процесів. Сучасною розробкою у цьому напрямі є створювана на базі форматів ПАРТАД автоматизована система обробки інформації, що працює за принципом STP (Straight-Through-Processing). Першим завершеним етапом впровадження цієї системи стало встановлення ДКК із Центральним Московським Депозитарієм договірних відносин про використання електронного документообігу під час здійснення операцій у реєстрах акціонерів. Основна відмінність нової системи полягає у подачі депозитарієм доручень безпосередньо до системи ведення реєстрів акціонерів, що досягається за рахунок використання Системи віддаленої філії (СУФ). Це дозволяє значно знизити ризики, виключити зайві ланки із процесу перереєстрації та повністю автоматизувати операції, використовуючи безпаперовий документообіг. Крім того, депозитарій отримав право підтверджувати своїм підписом повідомлення про проведені в реєстрі акціонерів операції. Всі описані принципи та способи взаємодії депозитарію та реєстратора розвиваються врусло загальносвітових тенденцій з автоматизації та стандартизації надання послуг інфраструктурними інститутами. Але процеси, що відбуваються на міжнародних фондових ринках, мають ще одну складову - глобалізацію як самих ринків, так і організацій, що надають послуги їхнім учасникам. Не залишається осторонь цих процесів і Україна: окрім укрупнення реєстраторів, стає реальністю об'єднання найбільших депозитаріїв, які працюють на українському фондовому ринку. Мета цього процесу - створення в Україні Центрального депозитарію. Можливо, найближчими роками ми станемо свідками створення в нашій країні нової ринкової моделі, де взаємини між депозитарієм та реєстратором встановлюватимуться лише двома компаніями.