Дж. Миколіс, Д.Перуччі «Asset allocation для “чайників”»
Опубліковано 20 Сер 2012 в Книги
Не секрет, що українські книжкові видавництва мало уваги приділяють темі інвестицій, а пасивні портфельні інвестиції ігнорують практично повністю. Тому в міру наявності сил та вільного часу я постараюся написати серію нотаток з коротким оглядом оригінальних книг, присвячених asset allocation та пасивним портфельним інвестиціям, які не перекладені українською мовою. Особливу увагу хочу приділити тим моментам, що не зустрічалися в перекладеній та виданій в Україні літературі, але здалися мені найцікавішими.
Мабуть, почну з книги Asset Allocation for Dummies, або, як зазвичай перекладаються назви цієї серії книг українською мовою, «Asset allocation для чайників». Автори цього твору – фінансовий консультант та співвласник компанії Brinton Eaton Wealth Advisors Джеррі Міколіс (Jerry Miccolis) та фінансовий публіцист Доріана Перуччі (Dorianne Perrucci). Нагадаю, asset allocation — це інвестиційна стратегія, що дозволяє інвестору збалансувати ризик та очікуваний прибуток за допомогою підбору в інвестпортфель активів різних класів (акцій, облігацій, похідних інструментів) відповідно до свого уявлення про допустимий ризик.
На мій погляд, у книзі, як і належить виданню для «чайників», з одного боку без зайвих подробиць та замислень розповідається про сутність та принципи asset allocation, а з іншого, дається досить багато практичних порад та рекомендацій про побудову особистого інвестиційного плану, вибір активів, оптимізації оподаткування, взаємодії із фінансовими консультантами тощо. Частина цих порад, особливо тих, що стосуються зменшення оподаткування за допомогою рахунків IRA та планів 401(k), застосовується виключно для резидентів США.Інша ж частина, цілком інтернаціональна і може бути використана нами для побудови та роботи з інвестиційними портфелями. Вільний переклад найцікавіших порад та рекомендацій я наведу нижче.
Побудова портфелів
У таблиці наведено приблизний розподіл активів для трьох портфелів (Агресивного, Збалансованого, Консервативного), які можуть бути використані інвестором залежно від його горизонту інвестування та терпимості до ризику.
Далі упорядники книги дають деякі рекомендації щодо наповнення портфеля всередині кожного класу активів. Для облігацій, якщо їх крива прибутковості має нормальну форму (тобто більш довгі облігації прибутковіші за короткі, це звичайна ситуація) рекомендуються вкладення приблизно в рівних частках між короткостроковими (менше 1 року), середньостроковими (від 1 року до 10 років) та довгостроковими (від 10 років) паперами. Якщо крива доходності має плоску або інверсну форму (це зазвичай рідкісне виняток), то рекомендується трохи збільшити інвестиції в короткострокові облігації і робити це доти, поки крива доходності знову не набуде нормального вигляду.
Для альтернативних класів активів рекомендується наступний розподіл: від 25% до 33% - вкладення в нерухомість, решта - у сировину у вигляді "широкого" індексу. Відносна частка нерухомості для консервативного портфеля має бути меншою, ніж для агресивного або збалансованого.
Ребалансування портфелів
Для кожного активу в портфелі необхідно розрахувати такий діапазон допустимих відхилень і у разі виходу розподілу будь-якого активу зі свого діапазону – ребалансувати портфель та привести розподіл ВСІХ активів у ньому до цільового значення. Як виняток, якщо частка будь-якого активу впортфелі відносно близька до цільової, з практичних міркувань з метою зменшення накладних операцій, пов'язаних з ребалансуванням (комісії брокеру тощо), допустимо не виконувати коригування розподілу саме цього активу.