IPO як інструмент залучення інвестицій українськими компаніями
1. Форми запозичення українськими компаніями коштів 5
1.1. Характеристика методів залучення інвестицій 5
1.2. Переваги публічного розміщення акцій (IPO) 7
2. Аналіз практики проведення публічного розміщення акцій (IPO) українськими компаніями 13
2.1. Процедура проведення публічного розміщення (IPO) в Україні 13
2.2. Розміщення акцій українськими компаніями на закордонних торгових майданчиках 38
3. Перспективи розвитку IPO в Україні 44
Список використаних джерел 58
У цій випускній роботі розглядається один із можливих способів залучення інвестицій українськими компаніями – залучення інвестицій шляхом проведення додаткової емісії акцій та подальшого їх розміщення на фондовій біржі. У міжнародній практиці цей спосіб залучення інвестицій називається Initial Public Offering або скорочено IPO. Перекласти українською цей термін можна як первинне публічне розміщення.
Нині великі українські підприємства виявляють значний інтерес до IPO. З кожним роком зростає кількість компаній, які оголошують своє бажання провести IPO. До кінця 2006 року буде готово здійснити IPO близько 70 українських компаній. Це пояснюється тим, що українські підприємства усвідомили необхідність залучення великих фінансових ресурсів на довгостроковий період для реалізації інвестиційних проектів та подальшого розвитку бізнесу. Крім того, інтерес підігрівають успішно здійснені IPO українськими компаніями. Наприклад, такі компанії, як «Лебедянський» та «Іркут», які розмістили свої акції на українських торгових майданчиках, залучили понад 100 млн. дол. табл. 1 і 2 у додатку». Справжньою сенсацією стало IPO української АФК "Система" на Лондонській біржі. Відрозміщення 19% своїх акцій на LSE компанія отримала 1,56 млрд дол. з урахуванням опціону на розміщення додаткових акцій. IPO АФК «Система» стало не лише найбільшим із усіх IPO, здійснених українськими компаніями, а й одним із найбільших за обсягом залучених коштів за всю історію LSE і на момент написання випускної роботи входить до п'ятірки найбільших розміщень у світі за останні 12 місяців.
У цій випускній роботі докладно розглядається процедура IPO, заходи, які необхідно провести компанії та документи, які необхідно оформити. Важливе місце приділено стадії підготовки компанії до IPO, від якої залежить кінцевий успіх залучення інвестицій.
У першому розділі роботи розглядаються різні варіанти залучення коштів, доступні українським компаніям, і робиться висновок про те, що для низки українських компаній IPO є найбільш вигідним джерелом залучення інвестицій, оскільки дає компанії безліч додаткових переваг.
У другому розділі особливу увагу приділено можливості та специфіці проведення IPO українськими компаніями в Україні та за кордоном.
У заключній частині розглянуто перспективи IPO в Україні, визначено фактори, що стримують розвиток цього методу залучення інвестицій та сформульовані пропозиції щодо його подальшого розвитку.
1. Форми запозичення українськими компаніями грошових коштів
1.1. Характеристика методів залучення інвестицій
Рано чи пізно будь-яка компанія стикається з проблемою нестачі власних коштів для подальшого розвитку. У разі на допомогу приходять зовнішні джерела фінансування.
Для українських компаній через нерозвиненість фінансового ринку кількість можливих форм зовнішнього запозичення коштівобмежено. Найбільш поширеними є: отримання банківських кредитів, випуск облігацій та акцій.
Кожен має свої особливості, які потрібно враховувати, обираючи той чи інший спосіб залучення інвестицій.
Найчастіше українські компанії вдаються до використання банківського кредиту. Це тим, що банківський кредит найшвидший спосіб залучення позикових ресурсів. Проте високі відсоткові ставки за кредитом, малий термін надання кредиту (не більше одного року) обмежують використання цього інструменту українськими компаніями. Банківські кредити є переважно джерелом невеликих запозичень. Зазвичай поточні витрати, оновлення виробничих потужностей, фінансування оборотного капіталу. Кредити не можуть використовуватись для фінансування довгострокових потреб українських підприємств. Великі запозичення, використовуючи банківські кредити, недоцільні через дорожнечу цього інструмента.
Для великих запозичень компанії зазвичай використовують випуск облігацій.
Облігація – борговий цінний папір, з якого підприємство займає певну суму, а натомість зобов'язується виплатити фіксований відсоток (дохід), і навіть повернути основну суму боргу при настанні встановленого терміну (терміну платежу). При цьому емітент виплачує дохід за облігаціями незалежно від величини прибутку та фінансового становища. Облігації можуть звертатися на біржі чи позабіржовому ринку.
Існує велика різноманітність облігацій залежно від умов їх випуску, розміщення, обігу, виплати доходу та погашення. Наприклад, облігації можуть бути середньо- та довгостроковими, конвертованими або неконвертованими, з фіксованим або змінним купоном. За деякими облігаціями (дисконтніоблігації) відсоток не встановлюється взагалі, а дохід утворюється за рахунок різниці між ціною погашення та ціною придбання. Як правило, до випуску облігацій вдаються лише великі та відомі на ринку компанії. Випуск облігацій зазвичай здійснюється за участю фінансових консультантів чи інвестиційних банків.
Кредити та облігації відносять до боргових інструментів залучення інвестицій. Серед переваг боргових інструментів як залучення інвестицій можна назвати такі:
• керівництво компанії зберігає повний контроль над компанією;
• виплати відсотків за позиковими коштами, як правило, відносяться на собівартість;
• терміни та умови зобов'язань відомі заздалегідь;
• кредитор не бере участі у розподілі прибутку підприємства.
Окрім використання боргових інструментів, компанії мають можливість залучати кошти шляхом випуску акцій. Випуск акцій відносять до пайового фінансування.
Залучення інвестицій з допомогою емісії акцій – це складний процес, який, як було зазначено, називається первинне громадське розміщення. Розміщення є первинним, оскільки акції розміщуються на первинному ринку. Громадське – означає, що цінні папери розміщуються на фондовій біржі, де їх може придбати широке коло інвесторів.
У широкому розумінні первинне публічне розміщення – це процес із залучення інвестицій шляхом випуску акцій та розміщення їх на фондовій біржі.
Первинне публічне розміщення акцій компанії використовують із залучення довгострокових інвестицій. Як зазначалося вище, для реалізації довгострокових проектів українські компанії частіше вдаються до облігаційного запозичення. Однак у багатьох випадках випуск акцій є найбільш прийнятною формою залучення інвестицій.