Лістинг, делістинг, котирування та рейтинг цінних паперів - Організація біржової торгівлі цінними
Однією з найважливіших функцій фондової біржі є інформування її членів, юридичних і фізичних осіб курсах цінних паперів, прийнятих до котирування (фр. coter - виставляти, літер, нумерувати), тобто. про отримані на основі аналізу попиту та пропозиції ціни паперів.
Кожна фондова біржа відповідно до свого Статуту створює котирувальну комісію, основними функціями якої є:
- встановлення курсів цінних паперів, прийнятих відповідно до Правил допуску та виключення з обігу та котирування цінних паперів на біржі;
- випуск біржового бюлетеня цін на цінні папери, що котируються;
- зіставлення цін на цінні папери, що є предметом угод на біржі, з цінами на відповідні цінні папери на інших фондових біржах, у фондових відділах товарних бірж та позабіржовому ринку;
- подання інформації за підсумками минулого біржового торгового дня (що відбулася торгової сесії) на демонстраційне табло;
- подання біржовій Раді або Правлінню пропозицій про вилучення цінних паперів з Котирувального листа при настанні випадків, передбачених Правилами допуску та виключення з обігу та котирування цінних паперів на біржі;
- Здійснення рейтингу цінних паперів та їх емітентів.
До складу Котирувальної комісії включаються:
- Голова Комісії - член біржової Ради, який обирається ним на 1 рік;
- заступник голови Комісії, який призначається Правлінням біржі;
- Представники членів біржі, які обираються її акціонерами;
- Працівники апарату біржі.
При котируванні цін Котирувальна комісія бере до уваги всі угоди, укладені біржі протягом цієї біржовий сесії. При цьому Комісія самостійно визначає мінімальні параметри угод, що враховуються прискладання котирувань, а також ціни, які ніхто не міг би оскаржити.
Граничні ціни беруться у вертикальному та горизонтальному розрізах, тобто. вища та нижча - протягом біржового дня, початкова - у перші хвилини і заключна ціна - наприкінці біржового дня.
Котирувальна комісія самостійно визначає і максимальні відхилення цін, угоди щодо яких не беруться до уваги.
Голова Котирувальної комісії або його заступник мають право зняти котирування, запропоноване іншими членами комісії, якщо визнають, що котирування будь-якого цінного паперу здійснено неправильно, про що негайно повідомляється в інформаційному каналі біржі.
Котирувальна комісія веде журнал своїх засідань, у якому перераховуються угоди, покладені основою котирування; зазначаються правочини та заяви попиту та пропозиції цінних паперів з числа допущених до котирування, які не були покладені в основу котирувань, із зазначенням відповідних причин; записуються рішення Котирувальної комісії. Підписується журнал Головою Комісії або його заступником, який веде засідання. Журнал може проводитись в електронній формі.
Результати котирування заносяться в лист котирування, що містить:
- найменування емітента цінних бумаг;
- Вид цінного паперу;
- номінальну (називну) вартість цінного папера;
- дивіденд (відсоток) з цінного паперу;
- Дохідність цінного паперу, що є відношенням дивіденда (відсотка) по цінному паперу до його котирування на момент закриття біржової сесії;
- курс цінного папера на момент відкриття біржової сесії;
- курс на момент закриття біржової сесії;
- найвищу ціну біржового дня;
- Нижчу ціну біржового дня;
- Різниця цін закриття даного тапопереднього біржових днів.
Котирувальний лист підписується Головою Комісії чи його заступником.
Відповідно до Правил допуску та виключення з обігу та котирування цінних паперів на Біржі, до котирування приймаються:
- Акції акціонерних товариств відкритого типу, спочатку засновані в даній організаційно-правовій формі, що звертаються на вторинному ринку (перепродаються другим і наступним власникам);
- Акції акціонерних товариств відкритого типу, що належать державі або місцевим органам самоврядування, створеним перетворенням (реорганізацією) державних та муніципальних підприємств у процесі їх приватизації;
- Акції акціонерних товариств закритого типу, що виносяться на вторинний фондовий ринок за згодою більшості акціонерів або уповноважених органів управління цих акціонерних товариств;
- облігації акціонерних товариств та інших юридичних; облігації України та інших держав, а також державних органів чи органів місцевого самоврядування;
- казначейські та інші боргові зобов'язання України та інших держав, а також державних органів та органів місцевого самоврядування;
- опційні сертифікати та інші виробничі цінні папери, що засвідчують права їх власників на купівлю чи продаж акцій та облігацій.
Ціна, за якою відбуваються угоди, називається курсом. По кожному офіційно котирується на біржі цінному папері щодня встановлюється єдиний курс. Єдиний курс являє собою одноразову оцінку певного цінного паперу, яку Котирувальна комісія встановлює при зіставленні доручень, що надійшли до неї до відомого моменту часу, на купівлю і продаж цінних паперів з тією умовою, що за даним курсом може бути виконано більшість доручень.По суті, це курс, за яким задовольняються попит та пропозиція щодо конкретного цінного паперу.
Поряд із котируваннями за єдиним курсом існують і змінні котирування. За клопотанням емітента Котирувальна комісія може дозволити для цінних паперів з особливо великими оборотами котирування як за єдиним курсом, а й поточне котирування, тобто. котирування протягом усього біржового дня. У цьому змінного курсу діють самі принципи, як і єдиного курсу.
За встановленим курсом мають бути виконані всі такі доручення: нелімітовані; лімітовані, що відповідають курсу; на купівлю за ціною вищою за курсову; на продаж за ціною, нижчою від курсової.
Необхідно особливо наголосити, що значення біржових котирувань при здійсненні касових та термінових угод на біржах по-різному. Наприклад, при здійсненні касових угод, що здійснюються протягом найближчих трьох днів, ціни котирувань мають довідковий характер та визначають можливість участі у торгах продавців та покупців. Результати термінових угод багато в чому залежать від наявності достовірної інформації про поточні угоди, де котирування та ліквідність цінних паперів є однією з умов укладання опціонних та ф'ючерських контрактів.
В даний час, щоб досягти вигідного виконання заявки клієнта, потрібна інформація про поточні ринкові ціни на інших ринках. Для вирішення цього завдання в США успішно функціонує міжринкова торгова система, в яку надходить інформація про ціни з усіх бірж, а також деяких дилерів позабіржового ринку. Вона дозволяє взаємодіяти брокерам, що працюють у різних місцях, працюють у залі, брокерам-комісіонерам, спеціалістам і дилерам. На моніторах комп'ютерів, підключених до цієї мережі, висвічуються оголошені дилерами ціни покупки тапродажі, які надходять за системою CQS . Брокери, що користуються цією мережею, працюють у залі, фахівці та дилери направляють по мережах зв'язку свої заявки туди, де в цей момент вони можуть бути виконані за найвигіднішими цінами. На жаль, зазначена система має низку недоліків, до яких слід віднести зміну ціни за побажанням дилера, а брокер, своєю чергою, найкраще може виконати наказ клієнта, тобто. відправити заявку клієнта не найкращому дилеру з погляду ціни пропозиції.
Рейтинг цінних паперів - система умовних показників оцінки цінних паперів за рівнем їхньої надійності, розроблені спеціалізованими рейтинговими агентствами. Рейтинги використовуються інвесторами та аналітиками.