Міжнародні системи валютних курсів
Валютна система
Основна проблема полягає, звичайно, в тому, що уряд, оголошуючи долар прирівняним за вартістю до кількох фунтів, не декретує стабільності щодо попиту та пропозиції фунта.
Оскільки попит та пропозиція з часом змінюються, держава для стабілізації валютного курсу має прямо чи опосередковано втручатися у функціонування валютного ринку. Припустимо, що попит на фунти збільшився на деяку величину, отже, дефіцит платіжного балансу зріс. Це означає, що американський уряд підтримує валютний курс, який нижчий від рівноважного. Як Сполучені Штати можуть компенсувати нестачу фунтів, яка відображає дефіцит платіжного балансу США? Підштовхувати валютний курс до рівня рівноваги? Відповідь очевидна: необхідно змінити ринковий попит або пропозицію або те й інше таким чином, щоб відповідні графіки, як і раніше, перетиналися при курсі 2 $ = 1 £.
Прихильники системи фіксованих стверджують, що її використання зменшує ризик та невизначеність, пов'язані з міжнародною торгівлею та фінансами. Вважається, що застосування фіксованих валютних курсів призводить до розширення обсягів взаємовигідної торгівлі та фінансових операцій. Однак життєздатність систем із фіксованими валютними курсами залежить від двох взаємопов'язаних умов: 1) наявності достатніх резервів та 2) випадкового виникнення незначних за своїми розмірами дефіцитів або активів платіжного балансу. Великі та постійні дефіцити можуть звести нанівець резерви країни. Країна з недостатніми валютними резервами стикається з менш бажаними варіантами вибору. З одного боку, вона повинна буде зважитися на хворобливі та політично непопулярні макроекономічні заходи адаптації у вигляді інфляції.спаду. З іншого боку, цій країні, можливо, доведеться вдатися до протекціоністської торгової політики чи валютного контролю, які обмежують обсяги міжнародної торгівлі та фінансів.
3. Міжнародні системи валютних курсів
3.1 Золотий стандарт: фіксовані валютні курси
Система золотого стандарту передбачає наявність фіксованого валютного курсу. Ретроспективний аналіз її функціонування та подальшого краху важливі для розуміння функцій та деяких переваг та недоліків валютних систем з фіксованим курсом.
Необхідно наголосити, що й нині низка економістів виступає на підтримку фіксованих валютних курсів, а деякі навіть закликають до повернення до міжнародного золотого стандарту.
- Підтримує жорстке співвідношення між своїми запасами золота та внутрішньою пропозицією грошей.
- Не перешкоджає вільному експорту та імпорту золота.
Система золотого стандарту має такі переваги: - Стабільні валютні курси сприяють зниженню невизначеності та ризику і цим стимулюють зростання обсягів міжнародної торгівлі.
- Золотий стандарт автоматично вирівнює дефіцити та активи платіжних балансів. Якщо виникає дефіцит платіжного балансу, то неминучий рух золота викличе зміщення кривих попиту та пропозиції до їхнього перетину у точці, що відповідає фіксованому валютному курсу. Правила золотого стандарту роблять ці заходи автоматичними; ніяких дискреційних заходів не вживали. Немає нічого дивного в тому, що економісти, які виступають за золотий стандарт, як правило, не довіряють дискреційній політиці держави, тобто гнучкій політиці, яка не залежить від законодавчих органів і змінюється залежно від економічнихумов.
Золотий стандарт також має дві недоліки: - Головний недолік золотого стандарту випливає з аналізу заходів пристосування, які він породжує. Країни, в яких діє золотий стандарт, повинні примиритися з внутрішньоекономічними процесами пристосування, які набувають таких малоприємних форм, як безробіття та скорочення доходів з одного боку, та інфляція з іншого. Погоджуючись на золотий стандарт (фіксований валютний курс), країни мають бути готові піддати свою економіку процесам макроекономічної перебудови. При золотому стандарті політика країни значною мірою визначається змінами попиту та пропозицією іноземної валюти. Якщо країна вже рухалася до спаду, втрата золота лише зменшить її грошову масу та посилить проблему. За міжнародної системи золотого стандарту країни мають відмовитись від проведення незалежної грошової політики.
- Золотий стандарт може функціонувати доти, доки один із учасників не вичерпає свої золоті запаси. Таким чином, якщо країна не є виробником золота і стикається із стійким його відпливом, то вона буде змушена на якомусь етапі відмовитись від золотого стандарту. Інакше кажучи, як офіційні резерви в цій системі виступає золото, і країни можуть виконувати вимоги про фіксовані валютні курси лише за умови, що вони мають такі резерви.
3.2 Бреттон-Вудська система
"Велика депресія 30-х років" призвела до краху системи золотого стандарту. З метою розробки основ нової світової валютної системи у 1944 році у Бреттон-Вудсі було скликано міжнародну конференцію союзних країн. В результаті цієї конференції було досягнуто домовленості про створення регульованих пов'язаних валютних курсів, яку називаютьБреттон-Вудською системою. Нова система мала зберегти переваги колишньої системи золотого стандарту (фіксованих валютних курсів), відзначаючи у своїй її недоліки. Далі на конференції було створено Міжнародний валютний фонд (МВФ), покликаний зробити нову валютну систему реальною та дієздатною. Ця світова валютна система, що базується на відносно фіксованих валютних курсах і керована через МВФ, проіснувала з деякими модифікаціями до 1971 року. МВФ продовжує, і зараз займати найважливіше місце у міжнародних фінансах.