Облігації, що конвертуються
Даний вид паперів є зобов'язанням уряду Великобританії, що гарантує їх власнику виплату фіксованого купона кожні 6 місяців до моменту погашення, коли власник отримує останній купон і номінал. Утримувач може обміняти кожні £100 основної суми на облігацію з певним номіналом, терміном погашення та нижчою процентною ставкою.
Ставка купона таких держпаперів у момент першої емісії зазвичай відбиває ринкову відсоткову ставку. Як правило, на ринку спостерігається широкий діапазон ставок купона, які є наслідком випусків минулих позик. Купони виплачуються заздалегідь визначену дату однаковими платежами раз на півроку. Випускаються на 5, 10 та 30 років. Номінал таких паперів зазвичай знаходиться в межах £100, а прибутковість – 4,2-4,8%. Крім того, в останні 10 років простежується тенденція до зниження прибутковості найпоширенішого виду англійських державних облігацій.
Цінні папери, що індексуються.
Займають 25,1% держспортфелю. Це новий вид інструментів національного запозичення. Великобританія була однією з перших розвинених країн, що випустили індексовані на ставку інфляції (CPI) облігації для інституційних інвесторів, з першою емісією 1981р. З того часу було 19 емісій, 9 з яких погашено на даний момент. Це ринкові папери, що звертаються на фондовий ринок.
Головна відмінність індексованих облігацій від звичайних у тому, що купони з них індексуються залежно від динаміки індексу споживчих цен. Розміри купона та подальшого платежу коригуються залежно від темпу зростання інфляції з емісії. Зазвичай ставка купона складається з 2 частин:
піврічний реальний купон, величина якого фіксована та вказана натитул;
коригуючий фактор, що відповідає за індексацію купона відповідно до темпів зростання інфляції.
На початку 80-х років минулого століття, коли у Великій Британії готувалися до першої емісії бондів, що індексуються, широко обговорювалися переваги і недоліки нового держпаперу. Справді, з одного боку, що в державі більший відсоток населення, активи яких захищені від темпів зростання інфляції, то менше країна загалом постраждає від її високих темпів. З іншого боку, якщо темп інфляції буде досить високий, то державі буде вкрай важко виконати свої зобов'язання з таких паперів, інакше кажучи, цей інструмент внутрішніх запозичень для країни буде занадто обтяжливий.
Англійська преса (зокрема, TheFinancialTimes) публікує дані про дохідність облігацій, що індексуються, враховуючи 2 можливі ставки інфляції: 5% і 3%. Середня прибутковість індексованих облігацій на ставку інфляції 5% становить 1,66%, але в ставку 3% - 1,38 1,69%. Номінал різних облігацій, що індексуються, коливається в межах £120-270.