Основні інструменти внутрішніх запозичень Великобританії

Розглянемо ринок державного боргу Великобританії, країни, що є найстабільнішою державою у світі. Напевно, у багатьох саме з цією країною асоціюються такі поняття як консерватизм, манірність. Це проявляється і в політичній стабільності, і в економічній передбачуваності, і як наслідок – досить низькі фінансові та інвестиційні ризики. Банк Англії був заснований ще в 1694 році, а історія державних англійських паперів сягає корінням у 17 століття.

Незважаючи на таку велику історію держзапозичень, сучасні риси англійський ринок внутрішнього боргу набув зовсім недавно. У 1986р. LondonStockExchange(LSE) була перетворена в ході так званого в іноземній літературі процесу «BigBang» і набула деяких схожих рис з ринком облігацій США. Раніше у Великій Британії було чітке поділ ринку на брокерів і джобберів. Результатом реформування стала заміна джобберів і брокерів на мережу gilt-edged market makers (GEMMs), іншими словами з'явилася мережа макрет-мейкерів, які займаються високонадійними держпаперами. У 2005р. держборг Великобританії становив 41,6% ВВП.

Ринок внутрішніх запозичень Великобританії зазнав значних змін у середині 1990-х рр., результатом яких стало таке:

випуском англійських паперів, що є ринковими, займається UKDebt ManagementOffice (DMO) від імені Уряду Сполученого Королівства. Реорганізація спричинила перенесення відповідальності за встановлення відсоткових ставок від Казначейства Банку Англії у травні 1997 року;

стався поділ емісії інструментів на традиційні та індексовані. Також варіюється дата погашення, залежно від типу аукціону;

протягом фінансового року можливі калькуляційні коригування (поряд із незначнимизмінами у програмі аукціону) залежно від прогнозу розвитку державних фінансів, що складається Казначейством.

Уряд Великобританії керується такими принципами під час проведення внутрішніх запозичень:

проводиться політика щодо надання ринку таких якостей як відкритість, передбачуваність та прозорість;

регулюються терміни погашення та складові боргових портфелів для вдосконалення ефективності ринку та надання йому високої ліквідності.

Для визначення термінів погашення та складових боргової емісії Парламент враховує:

оцінку Парламентом реального та номінального рівнів ризику;

оцінку номінальної та реальної кривих доходу з урахуванням очікуваного ефекту від емісійної політики.

У англійській літературі найчастіше вживається термін «gilts» чи «gilt-edged securities» для позначення інструментів внутрішньої позики, що свідчить про головне перевагу англійських держпаперів: їх надійність,т.к. gilts можна перекласти як першокласні цінні папери. Також їх називають золотообрізними цінними паперами через наявність на них жовтої смужки. Крім того, виникають асоціації із золотом як засобом заощадження. Наразі Великобританія має найвищий інвестиційний рейтинг – ААА. Однак між Першою та Другою світовою війнами інвестори змушені були купувати держпапери з низькою прибутковістю.

Ринок високонадійних цінних паперів Великобританії переважно представлений:

---