Плаваючій валютний курс - Теоретичні основи валютного курсу
Головна Економіка Теоретичні засади валютного курсу
Плаваючий валютний курс
Валютна фінансова політика країни формується до певної міри самостійно в умовах використання вільноплаваючого режиму.
Механізми курсоутворення при плаваючому валютному курсі поділяються на "чисте плавання" та "брудне плавання". "Чисте плавання" - курсоутворення без втручання центрального банку на валютному ринку. "Брудне плавання" - курсоутворення при активних інтеревенціях ЦП на валютному ринку.
Даний курс дозволяє підтримувати конкурентоспроможність і швидко адаптується до зовнішніх імпульсів та шоків, а найголовніше – уряд країни звільняється від функції визначення відповідного курсу. Незважаючи на ці переваги, режим вільно плаваючого обмінного курсу не позбавлений недоліків:
- якщо валютний ринок характеризується незначною ємністю, то при даному режимі кілька великих угод можуть підірвати стан;
- цей режим може забезпечити ефективність валютної політики при регулюванні з боку держави, а також вживання валютно-фінансових та фіскальних заходів;
- слід визнати непривабливість для іноземних інвесторів та торгових партнерів умов невизначеності при цьому режимі;
- Існує загроза урядового маніпулювання ("брудне плавання"), що підриває довіру суб'єктів ринку;
- якщо країна має наявність великих спекулятивних потоків капіталу, визначення обмінних курсів значною мірою обмежує валютно-фінансову незалежність.
Використання цього режиму найефективніше за умов слабкої розвиненості міжнародних комерційних зв'язків, тобто, коли стан виробництва незнаходиться у великій залежності від зовнішньої торгівлі.
Для запровадження плаваючих валютних курсів чільними умовами є наявність розвиненого фінансового ринку, ступінь інтеграції зі світовою системою, взаємозамінність національних та іноземних фінансових активів, і навіть ступінь розвиненості фінансового посередництва. Проте, незважаючи на відсутність цих факторів, багато держав перейшли на режим плаваючих курсів. Причинами цього є неврівноваженість платіжних балансів, незначність обсягів офіційних валютних резервів для підтримки курсів, що фіксуються, бажання блокувати "чорні" валютні ринки. Першими на цей режим переважно перейшли промислово розвинені держави, а потім і ті, що розвиваються.
Однак введення плаваючих курсів національних валют відбувалося в рамках стабілізаційних програм МВФ та за наявності технічної допомоги. Це викликало необхідність проведення комплексу економічних заходів, як-от структурна перебудова економіки, лібералізація валютних і митних режимів, обмеження попиту тощо. В умовах відсутності цих передумов багато держав використовують режим поєднання фіксованих і плаваючих курсів. Модифікованою його формою є " повзучий " валютний курс, сутність якого полягає у проведенні дрібних і приватних коригувань обмінної вартості валюти, які повторюються 1 -2 десь у месяц.[13, c.208].
До переваг повзаючої зачіпки можна віднести:
- Наявність можливості підтримки валютного курсу, що реально фіксується. Так, наприклад, при внутрішній інфляції 10% на рік та інфляції у торгового партнера 5% на рік темп "повзання" фіксується у 5% знецінення на рік.
Недоліки зачіпки, що повзають, наступні:
- Оптимальний обмінний курс може змінюватися протягомчасу, що викликає постійну необхідність коригування темпів "повзання", щоб уникнути дестабілізації економіки;
- режим може призвести до вищої інфляції, ніж при фіксованому обмінному курсі.
Мал. 21.1.Попит та пропозиція іноземної валюти