Rietumu Banka - Принципи торгівлі ф’ючерсами
Принципи торгівлі ф'ючерсами
Ф'ючерсами називають цінних паперів, які відображають ф'ючерсний контракт, укладений на біржі. Суть угоди - постачання активу в певному місці на деяку дату в майбутньому.
При купівлі ф'ючерсу немає ні передача цього активу, ні платіж нього. Ціна договору у конкретний час відбиває поточну ціну активу плюс відсоток протягом часу, що залишилося до платежу, тобто до договору.
Таким чином, ф'ючерсні ринки – це свого роду аукціони, торгівля на яких відображає останні дані про співвідношення попиту та пропозиції на конкретні активи.
Купуючи та продаючи ф'ючерси, інвестори прагнуть передбачити напрямок руху цін на базові активи, і таким чином отримати прибуток.
Ф'ючерсні контракти відрізняються високим ступенем стандартизації - за специфікацією, кількістю, місцем та терміном поставки товару.
Оскільки стандартизації піддаються в повному обсязі базові активи, ф'ючерси є лише з основні їх. У тому числі поширені ф'ючерси на біржові індекси, акції, валюти, сільськогосподарські товари, метали, нафтопродукти та ін.
Терміни "купівля" та "продаж" на ринку ф'ючерсів мають досить умовне значення: для продажу ф'ючерсного контракту попередньо купувати його немає необхідності. Важливо те, чи інвестор на зниження або підвищення ціни цього контракту.
Граючи зниження, інвестор продає ф'ючерс, яке контрагент по угоді цей договір купує. Граючи підвищення, навпаки, учасник контракт купує, у своїй ринок автоматично знаходить продавця. Конкретний партнер із угоди інвестору не відомий; цього не потрібно, оскільки задля забезпечення механізму торгів діє система страхових депозитів. Таким чином, наНа ринку ф'ючерсів полягає безліч свого роду двосторонніх угод.
Торгівля здійснюється на найбільших світових біржах, включаючи NYMEX, Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange. За допомогою брокерів (до яких входить і Rietumu) інвестори подають заявки на купівлю або продаж ф'ючерсів.
Страхові депозити
Страховий депозит (або маржа) означає, що під час укладання ф'ючерсного контракту продавець і покупець вносять на депозит певну суму.
Мета депозиту – захистити від втрат кожну сторону у разі, якщо протилежна сторона відмовиться від виконання угоди.
Біржа, де відбувається торгівля ф'ючерсами, встановлює мінімальні вимоги за розміром страхового депозиту, що у більшості випадків становить близько 5% від ринкової вартості ф'ючерсного контракту.
У цьому біржі можуть періодично підвищувати чи знижувати вимоги за мінімальним розміром маржі - залежно від ринкових тенденцій.
Для своїх клієнтів суму депозиту визначають і брокери: залежить від мінливості біржової ціни на конкретний контракт. Вимоги брокерів за розміром маржі можуть бути вищими, ніж передбачені біржею.
Брокер може списати суму страхового депозиту для покриття своїх збитків, якщо ціна активу інвестора рухається над його бік.
Основні терміни
Торгівля з використанням ф'ючерсів потребує знання основних термінів:initial margin,margin call.
Initial margin (початкова резервна вимога, те саме що original margin) — сума, яку інвестору необхідно внести на рахунок брокерської компанії за кожен куплений або проданий ф'ючерсний контракт. Коли учасник відкрив позицію, до цієї суми щодня додається накопиченаприбуток чи списуються збитки.
Коли через збитки залишок на маржинальному рахунку інвестора стає нижчим за мінімальний рівень, необхідний підтримки рахунку, настає так званийmargin call. У цьому випадку залишок на рахунку на вимогу брокера необхідно поповнити рівня початкової резервної вимоги. Аналогічна вимога може бути пред'явлена і у разі підвищення біржею чи брокером вимог щодо розміру маржі.
Прикладпервісна резервна вимога! Перед початком торгівлі ф'ючерсами необхідно точно знати, в яких випадках настанеmargin call, оскільки тоді інвестор зобов'язаний протягом дуже короткого часу (зазвичай до кінця наступного дня) поповнити свій рахунок. Якщо ця умова не буде виконана, брокер, захищаючи себе від можливих збитків, може ліквідувати позицію учасника за поточною ціною. Це спричинить у себе незабезпечені збитки, якими клієнт зобов'язаний відповідати перед брокером.
Спекулянти та хеджери Ф'ючерсами (як і опціонами) торгують в основному два типи учасників ринку - спекулянти та хеджери.
Спекулянти використовують торгівлю ф'ючерсами для одержання прибутку від коливання цін. Така торгівля може бути вкрай прибутковою, але несе у собі й великі ризики. На відміну від багатьох інших фінансових інструментів, з ф'ючерсами можна отримати вкрай високий дохід, але також зазнати серйозних втрат.
У свою чергу інший тип учасників ринку – хеджери – купують та продають ф'ючерси з іншою метою. У своєму звичайному бізнесі вони зазвичай виробляють або використовують базисний актив, а ф'ючерси використовують для того, щоб застрахуватися від зміни цін.
Типи ф'ючерсних контрактів
Ф'ючерсні контракти поділяються на два типи:що передбачають фізичне постачання активу та передбачають грошову поставку. У кожній угоді передбачається постачання активу на дату певного місяця.
При цьому навіть у випадках, коли ф'ючерсний контракт має на увазі фізичне постачання активу, насправді цим закінчується дуже мало угод. Головна мета спекулянтів - отримати прибуток від зростання ціни на товар, причому сам товар як такий їх не цікавить; вони прагнуть просто заробити на різниці між інвестованою сумою та вартістю ф'ючерсу в день виконання контракту або до цього дня, та в потрібний момент за вигідною ціною реалізувати свої ф'ючерси.
У цьому торгівля ф'ючерсами може починатися як із купівлі договору (якщо ставка виробляється підвищення цін), і з його продажу (якщо ставка робиться падіння цін). І в тому, і в іншому випадку різниця між ціною купівлі та продажу буде прибутком чи збитком інвестора.
Торгівля: приклади
При покупці ф'ючерсу учасник платить не всю необхідну для його придбання суму, а значно меншу - initial margin, тобто. використовує "важіль". Така торгівля дозволяє отримати високий рівень доходу чи збитків по відношенню до реально інвестованої суми.
Так, маючи суму в 1 000 доларів, можна купити або продати контракт на постачання зерна на 25 000 доларів. Якщо вартість рухається у бік інвестора, він отримує прибуток із загальної вартості договору, тобто. з 25 000. Інакше інвестор, навпаки, зазнає втрат також із суми в 25 000 USD. Отже, що більше важіль, то вище рівень прибутку чи збитків.
Приклад : Інвестор купує ф'ючерс на індекс S&P500, і в момент придбання його вартість дорівнює 1 000 дол.
Відповідно до контракту, вартість одного пункту індексудорівнює 250 дол. Відповідно, загальна номінальна ціна контракту становитиме 250 000 доларів (250 USD, помножені на 1 000).
Припустимо, щопочаткова резервна вимога дорівнює 20 000 доларів. Оскільки вартість одного пункту дорівнює 250 дол., зміна вартості індексу на 1 пункт призводить до зміни ціни контракту на 250 дол. Таким чином, у разі зростання індексу з 1000 до 1020 пунктів інвестор отримує прибуток у 5000 USD (20 пунктів, помножені на 250), а у разі падіння індексу до 980 пунктів зазнає аналогічних збитків.
Враховуючи, що учасник вніс депозит у 20 000 доларів, ми бачимо, що зароблені або програні 5 000 становлять 25% від суми цього депозиту при зміні вартості індексу всього на 2%.
Це показує, що торгівля з використанням важеля спричиняє різке збільшення відсоткового доходу чи збитків порівняно із звичайною купівлею чи продажем будь-якого активу.
Якщо при торгівлі звичайними активами вартість фінансових вкладень інвестора у разі падіння ринку, наприклад, на 5% зменшується, умовно кажучи, з 200 000 до 190 000 доларів США, то при торгівлі ф'ючерсами з важелем за такого ж падіння ринку на 5% можна втратити половину своїх вкладень.
Тому при торгівлі ф'ючерсами потрібно бути готовим не лише до можливих високих доходів, а й до потенційних збитків.