Рішення Для того, щоб розрахувати дисконтований термін окупності та чистий дисконтований

Головна > Рішення

Список використаної литературы 13

Інвестор розглядає два інвестиційні проекти з метою вкладення коштів у один із них. Зазначені проекти характеризуються такими даними (тис. руб.):

Ставка дисконтування – 11%. Оцінити привабливість проектів за критеріями чистого дисконтованого доходу та дисконтованого терміну окупності.

Для того, щоб розрахувати дисконтований термін окупності та чистий дисконтований дохід, забезпечивши при цьому сумісність показників, призведемо до початкового моменту часу (продисконтуємо) капітальні витрати та надходження за цим проектом.

Наведена до поточного моменту (дисконтована) вартість майбутніх надходжень розраховується за такою формулою:

PV - первісна (наведена) вартість.

FV – майбутня вартість.

E – ставка банківського відсотка.

t – кількість років чи оборотів капіталу.

Чистий дисконтований дохід (NPV) – наведена вартість майбутніх прибутків або грошових потоків, що дисконтуються за допомогою відповідної процентної ставки за вирахуванням наведеної вартості інвестиційних витрат.

Чистий дисконтований дохід (NPV) розраховується за такою формулою:

NPV = Сума дисконтованих доходів - Сума дисконтованих витрат

Перевага надається проектам, у яких NPV > 1.

За вихідними даними, ставка дисконтування – 11%.

Представимо розраховані показники дисконтованих (наведених до початкового моменту часу) витрат та надходжень за вказаними інвестиційними проектаминаступній таблиці:

Разом сукупний дохід

Разом чистий дисконтований прибуток (NPV)

Отже, чистий дисконтований дохід (NPV) інвестиційного проекту становить 1575,31 тис. крб.

Чистий дисконтований дохід (NPV) інвестиційного проекту становить 964,68 тис. крб.

Таким чином, виходячи з показника чистого дисконтованого доходу (NPV), найбільшу економічну ефективність має проект А (1575,31 тис. руб. 964,68 тис. руб.).

Дисконтований термін окупності інвестиційного проекту А складе 4 роки (т.к. сума дисконтованих доходів наростаючим підсумком перевищить величину початкових інвестицій лише через 4 роки = 2702,70 + 2678,35 + 4021,55 + 3372,70 = 12. .>11200 тис. руб.).

Дисконтований термін окупності інвестиційного проекту Б становитиме також 4 роки (т.к. сума дисконтованих доходів наростаючим підсумком перевищить величину початкових інвестицій лише через 4 роки = 3063,06 + 3701,00 + 4145,86 + 3754,74 = 14 руб.(13700 тис. руб.).

За критерієм чистого дисконтованого доходу найбільш привабливим у разі є інвестиційний проект А (1575,31 тис. крб. > 964,68 тис. крб.).

Дисконтований термін окупності поданих проектів однаковий і становить 4 роки.

Необхідно оцінити ефективність інвестиційного проекту, використовуючи прості та складні методи оцінки. Ставка дисконтування – 12%. Рівень інфляції – 6%. Проект характеризується такими даними (млрд. руб.):

Для того, щоб оцінити ефективність даного інвестиційного проекту, розрахуємо простий та дисконтований термін окупності проекту, розрахуємо дохід від реалізації інвестиційного проекту та чистий дисконтований дохід.

За вихідними даними відомий середній рівень інфляції. Інфляція - зниження купівельної спроможності грошей (підвищення рівня цін). Ця зміна купівельної спроможності вимірюється з допомогою індексу купівельної спроможності грошей Jnc. Нарощена в результаті фінансової операції сума (з урахуванням інфляції) має купівельну спроможність: С = S * Jnc

Величина, зворотна індексу Jnc (коефіцієнт збільшення цін), називається індексом цін і розраховується за такою формулою:

Відносний приріст цін (за n одиничних періодів – термін фінансової операції) називається темпом інфляції h = Jp – 1

В даному випадку:

За вихідними даними ставка дисконтування – 12%

Середній рівень інфляції = 6%.

За вихідними даними відомі суми капітальних витрат на реалізацію проекту та суми надходжень прибутку та амортизації від реалізації цього проекту.

Наведемо зазначені величини до початкового етапу часу, інакше кажучи, у разі, продисконтуємо зазначені величини з урахуванням чинника часу (поточного коефіцієнта дисконтування) та інфляції.

За вихідними даними капітальні витрати здійснюються на початку року при цьому t0, …, 3 = 0, …, 3; надходження прибутку та амортизації за цим проектом відбуваються наприкінці року при цьому t3, …, 7 = 3, …, 7.

Представимо розраховані показники дисконтованих (наведених до початкового моменту часу) витрат та надходжень за цим інвестиційним проектом у наступній таблиці:

Капітальні витрати, млрд. руб.

Капітальні витрати наростаючим підсумком, млрд. руб.

Дисконтовані капітальні витрати, млрд. руб.

Дисконтовані капітальні витрати з урахуванням інфляції, млрд. руб.

Дисконтовані капітальні витрати з урахуванням інфляції наростаючим підсумком, млрд. руб.

Надходження прибутку та амортизації, млрд. руб.

Надходження прибутку та амортизації наростаючим підсумком, млрд. руб.

Дисконтовані надходження прибутку та амортизації, млрд. руб.

Дисконтовані надходження прибутку та амортизації з урахуванням інфляції, млрд. руб.

Дисконтовані надходження прибутку та амортизації з урахуванням інфляції наростаючим підсумком, млрд. руб.

Сукупні капітальні витрати за весь термін (7 років) реалізації цього інвестиційного проекту без урахування інфляції та коефіцієнта дисконтування становитимуть 9050 млрд. руб.

Сукупні надходження від прибутку та амортизації за весь термін (7 років) реалізації цього інвестиційного проекту без урахування інфляції та коефіцієнта дисконтування становитимуть 23100 млрд. руб.

Отже, простий термін окупності цього інвестиційного проекту становить 4 роки, т.к. сукупні надходження від прибутку та амортизації наростаючим підсумком в 4-й рік перевищать сукупні капітальні витрати наростаючим підсумком (9100 млрд. руб. & 9050 млрд. руб.).

Сукупні дисконтовані капітальні витрати з урахуванням інфляції з цього інвестиційного проекту протягом усього терміну реалізації (7 років) складуть 7524,83 млрд. крб.

Сукупні дисконтовані надходження від прибутку та амортизації з урахуванням інфляції за цим інвестиційним проектом за весь термін реалізації (7 років) складуть 12339,42 млрд. руб.

Отже, дисконтований термін окупності цього інвестиційного проекту становить 5 років, т.к.сукупні дисконтовані надходження від прибутку та амортизації з урахуванням інфляції наростаючим підсумком у 5-й рік перевищать сукупні дисконтовані капітальні витрати наростаючим підсумком (9100 млрд. руб. 9050 млрд. руб.).

Далі, щоб визначити можливість прийняття даного проекту розрахуємо величину чистого наведеного доходу (NPV).

Для цього інвестиційного проекту при ставці дисконтування 12% з урахуванням інфляції = 6% чистий дисконтований дохід (NPV) складе:

NPV = 12339,42 - 7524,83 = 4814,59 млрд. руб. (> 0), тобто. реалізація зазначеного проекту є економічно доцільною, і цей проект є ефективним.

Простий термін окупності цього інвестиційного проекту становить 4 роки.

Дисконтований термін окупності цього інвестиційного проекту становить 5 років.

Чистий дисконтований прибуток (NPV) інвестиційного проекту, становить 4814,59 млрд. крб., тобто. реалізація зазначеного проекту є економічно доцільною, і цей проект є ефективним.

Підприємство планує нові капітальні вкладення протягом трьох років: 80000 млн. руб., 70000 млн. руб., 60000 млн. руб. Інвестиційний проект розрахований на 10 років з повним освоєнням нововведених потужностей лише на п'ятому році, коли запланований річний чистий грошовий дохід складе 80000 млн. руб. Наростання чистого річного грошового доходу у перші чотири роки за планом становитиме 20, 40, 55, 90% відповідно від запланованого доходу 5-го року. Підприємство вимагає щонайменше18% віддачі під час інвестування коштів.

Необхідно визначити чистий наведений дохід та дисконтований термін окупності інвестиційного проекту.

Для того, щоб розрахувати чистий наведений дохід цього інвестиційного проекту, забезпечивши при цьому сумісність показників, приведемо до початкового моменту часу (продисконтуємо) капітальні витрати та надходження за цим проектом.

PV - первісна (наведена) вартість.

FV – майбутня вартість.

E – ставка банківського відсотка.

t – кількість років чи оборотів капіталу.

Чистий дисконтований дохід (NPV) розраховується за такою формулою:

NPV = Сума дисконтованих доходів - Сума дисконтованих витрат

Перевага надається проектам, у яких NPV > 1.

За вихідними даними підприємство вимагає 18% віддачі під час інвестування коштів.

Наведемо величини витрат і надходжень за цим інвестиційним проектом до початкового етапу часу, інакше кажучи, у разі, продисконтуємо зазначені величини з урахуванням чинника часу (поточного коефіцієнта дисконтування).

За вихідними даними капітальні витрати здійснюються на початку року при цьому t0, …, 2 = 0, …, 2; надходження прибутку та амортизації за цим проектом відбуваються наприкінці року при цьому t1, …, 5 = 1, …, 5.

Представимо розраховані показники дисконтованих (наведених допочатковому моменту часу) витрат та надходжень за цим інвестиційним проектом у наступній таблиці: