Розвиток світової та виникнення Європейської валютної системи
Для подолання протиріч та розширення можливостей країн Європейського співтовариства з маневрування курсами своїх валют країни ЄС ввели в дію у 1979 р. Європейську валютну систему. Вона передбачала встановлення вузького коридору, в якому здійснювалися коливання курсів обміну національних валют і поступове об'єднання грошових систем країн-учасниць.
Основними цілями Європейської валютної системи були:
• створення зони стабільних валютних курсів у Європі, відсутність якої ускладнювала співпрацю країн-членів Європейського співтовариства у сфері виконання спільних програм та у взаємних торговельних відносинах;
• зближення економічних та фінансових політик країн-учасниць. Виконання цих завдань сприяло побудові європейської валютної організації, здатної відбивати спекулятивні атаки ринку, і навіть стримувати коливання міжнародної валютної системи.
Завданнями європейської валютної системи були сприяння зниженню інфляції та забезпечення стабільності курсів валют. Механізм дії цієї системи передбачав використання єдиної розрахункової одиниці – екю (European Currency Unit).
Чи знаєте Ви, що:сервісПАММ-рахунків від Альпарірегулярно проходитьспеціальну перевіркунезалежною аудиторсько-консалтинговою компанією.
Екю – складова валюта, її підтримує кошик національних валют країн Співтовариства, причому кожна учасника залежить від ваги країни у сукупному валовому продукті та взаємної торгівлі. Щодня визначалося розбіжність між ринковим та центральним курсами кожної валюти та екю. Ринковий курс валюти міг досягти порога відхилень щодо екю, не виходячи за межі його допустимих коливань щодо національних валют країн-учасниць ЄВС. Цей сигнальниймеханізм покликаний заздалегідь попереджати країни про наближення порушення двосторонніх співвідношень валютних курсів.
Сітка паритетів та її зв'язок з екю була основою валютних інтервенцій та системи взаємного кредитування та розрахунків. Зазвичай інтервенції проводилися одночасно банками країн, курси валют яких досягли протилежних допустимих меж взаємних відхилень. Банк сильної валюти купував слабку, а банк слабкої валюти продавав сильну. Однак купівля сильної валюти означає для країни зі слабкою валютою витрати валютних резервів, що змушувало вдаватися до посилення грошово-кредитної політики та підвищення облікових ставок.
Введення механізму підтримки валютних курсів та системи валютних інтервенцій спричинило створення системи короткострокового та середньострокового кредитування, до якої входили такі елементи:
1. Система кредитів типу "своп" між центральними банками, чиї курси валют досягли допустимих меж.
2. Фонд короткострокового кредитування (14 млрд. екю 1985 р.). Для кожної країни визначено величину внеску до цього фонду та обсяг допустимого кредиту терміном від 3 до 6 місяців із правом продовження до 9 місяців. 3. Фонд надання середньострокових кредитів терміном від 2 до 5 років (у вигляді 1 млрд. екю 1985 р.).
Короткострокове кредитування проводилося центральним банком без будь-яких умов, а середньострокові кредити надавалися за умови проведення економічної політики, схваленої Радою міністрів ЄЕС лише на рівні міністрів фінансів.
Пізніше фонди короткострокового та середньострокового кредитування було перетворено на Європейський валютний фонд, який замінив Європейський фонд валютного співробітництва, створений 1973 р. під час першої спроби співтовариства досягти економічного та валютного союзу.
УВ рамках ЄВС роль золота як резервного активу значно зросла. Воно використовувалося як часткове забезпечення екю. Було створено його великий міждержавний фонд. Країни ЄЕС мають приблизно 40% світових золотих запасів.
Механізм емісії екю, який мав певну гнучкість, проте, не дозволяв перетворити екю на реальний платіжний і резервний засіб. Головний його недолік полягав у тому, що основні фактори, що впливають на обсяг емісії (ціна на золото, курс долара), не піддавалися регулюванню, що призвело до безконтрольної емісії, яка не відображає реальної потреби в екю.
Невирішеним було і питання про розподіл екю. Країни-члени отримували її пропорційно до своїх золотодоларових резервів. Однак у рамках ЄВС стояло завдання згладжування регіональних диспропорцій та надання допомоги найменш розвиненим із них. Вирішити цю проблему міг би розподіл екю з урахуванням показника національного доходу душу населення. Насправді багаті країни мали б безоплатно передавати менш розвиненим країнам частину своїх грошових накопичень.
"План Делора" передбачає створення спільного ринку, заохочення конкуренції в ЄВС, координацію економічної, бюджетної, податкової політики з метою стримування інфляції, стабілізації цін та економічного зростання, обмеження дефіциту держбюджету та вдосконалення методів його покриття.
Для запровадження єдиної європейської валюти країни Європейського Союзу мали виконати такі вимоги:
• рівень інфляції не може бути вищим за 1,5% середнього рівня трьох країн-членів ЄЕС з найнижчим рівнем інфляції; • державна заборгованість має становити не більше 60% від ВНП; • дефіцит держбюджету має бути меншим за 3% від ВНП; • протягом щонайменше двох роківповинні дотримуватися меж коливань валютного курсу, передбачених механізмом обмінних курсів, без девальвації щодо валюти інших країн-членів ЄС; • довгострокові процентні ставки не повинні перевищувати більш ніж на 2% середній показник для трьох країн із найнижчим рівнем інфляції.
Умови жорсткі, але без їх виконання неможливо перейти на єдину валюту, оскільки може початися перекачування національного багатства з процвітаючих країн у менш розвинені, за цим знецінення і повний крах як власної валюти, так і всієї економічної системи Союзу.
Емісія та контроль за обігом готівкових євро лежить на Європейському Центральному банку. Він проводить єдину грошово-кредитну політику Союзу, впливає на курс євро стосовно долара та інших зовнішніх валют, відсоткові ставки з єврокредитів, умови купівлі-продажу європейських цінних паперів.
Ставлення США та Японії до створення Європейського валютного союзу загалом можна назвати скептичним. Сумніви щодо доцільності валютного союзу були великі навіть усередині країн-членів ЄЕС. Зокрема, у Німеччині висловлювалися побоювання, що заради сумнівної євровалюти доведеться відмовитися від найстабільнішої у світі валюти – німецької марки. Населення Німеччини загалом не схвалювало її скасування. Негативне ставлення до валютного союзу переважає і у Великій Британії. Стриманість виявляли й інші країни-члени ЄЕС, за винятком Франції, яка рішуче виступила за створення ЄВС.