РЗ важко впоратися з пенсійними резервами – ВІДОМОСТІ
У найближчі два роки РЗ має акціонувати галузевий НВФ «Добробут» (докладніше див. вріз). Нині його засновники - Транскредитбанк, Роспрофжел, "Торговий дім РЖД", некомерційне партнерство "Неурядова організація сприяння розвитку фондового ринку". Раду фонду очолює президент РЗ Олег Білозеров. Коли НПФ акціонується, РЗ дістанеться понад 64% у його капіталі, випливає з матеріалів РЗ. «Відомості» ознайомилися з ними, їхню справжність підтвердили двоє людей, близьких до компанії.
Це означає, що компанія відображатиме у своїй консолідованій звітності фінансові показники фонду. Консолідований борг компанії в цьому випадку зросте до 1370000000000 руб., Чистий борг - на 24% до 1,1 трлн руб., Пенсійні зобов'язання - в 2,3 рази до 432 млрд руб. Відношення чистого боргу до EBITDA зросте з 2,2 до 2,86, йдеться у матеріалах РЗ.
До негайних наслідків це не призведе, каже аналітик Raiffeisenbank Костянтин Юмінов. Компанія не має зобов'язань перед власниками облігацій за рівнем ковенантів, пояснює він. З іншого боку, менеджмент обіцяв намагатися тримати чистий борг не вищим за 2,5 показника EBITDA, продовжує Юмінов.
Втім, РЖД ще з'ясовуватиме, чи достатньо в неї контролю над фондом і наскільки вона залучена до процесу прийняття рішень та отримання вигод від нього, випливає з документів монополії. Якщо буде доведено протилежне, РЗ може не консолідувати показники фонду у своїй звітності.
Так було, наприклад, із пенсійним фондом «Газпрому» – «Газфондом». Він розділився надвоє. «Газфонд ПОНЕДІЛОК» став акціонерним і займається тільки накопиченнями. На 100% він належить "великому" "Газфонду". Але останній зберігає статус некомерційної організації, яке активами управляє компанія «Лідер».Президентом фонду є Юрій Шамалов, син давнього друга президента України Володимира Путіна Миколи Шамалова. Вдатися до такої схеми довелося, бо акціонування «великого» «Газфонду» та консолідація всіх його зобов'язань на балансі «Газпрому» призвели б до порушення ковенантів монополії.
Щоб уникнути збільшення боргового навантаження, РЗ, швидше за все, переведе контроль над НВФ «Добробут» на інші структури, вважає аналітик RAEX Павло Митрофанов. Ця проблема специфічна лише для РЖД, зазначає головний стратег «Сбербанк CIB» Андрій Кузнєцов: «У всіх інших великих приватних пенсійних фондів власники – фінансові компанії, у них баланс великий, для нормативів це не критично». «Напевно, з нефінансових компаній, які мають великі НПФ, можна згадати «Транснефть» з 75,4 млрд руб. пенсійних резервів, однак він уже акціонований, – продовжує Кузнєцов. - Заснований НК "Роснефть" НВФ "Нафтогазарант" з 43 млрд руб. пенсійних резервів ще не акціоновано, але в масштабах «Роснафти» це дрібниця».
«Можливо, майбутнє акціонування та переведення на консолідовану звітність – один із мотивів для того, щоб нефінансовим компаніям позбавлятися пенсійних фондів, які займаються недержавним пенсійним забезпеченням», – вважає Кузнєцов.