Що потрібно знати про гонконгський долар
Банки.ру продовжує серію публікацій перекладів статей кореспондента американського ресурсу Investopedia.com Стівена СІМПСОНА про світові валюти*. Сьогодні мова піде про одну з найбільш, мабуть, незвичайних і рідкісних валют, що торгуються на міжнародному ринку Forex.
Що таке гонконгський долар
У якомусь сенсі гонконгський долар можна уподібнити «показовому індексу» для всієї економіки Гонконгу — міста-держави, яке офіційно є частиною Китаю, але має незалежність у багатьох відношеннях. Ще один важливий фактор — те, що, схоже, гонконгському долару судилося стати застарілою валютою, оскільки КНР згодом відпустить юань у вільне звернення, чого, зрозуміло, зникне необхідність торгувати нацвалютою гонконгу.
Але на сьогоднішній день гонконгський долар — валюта все ще значуща, оскільки він на восьмому місці серед найбільш торгованих на Forex валют. Втім, незважаючи на те, що в Азіатському регіоні це третя валюта за обсягами обігу, гонконгський долар не є помітною резервною валютою.
Нацвалюта Гонконгу жорстко регулюється Монетарним управлінням країни. На сьогоднішній день котирування цієї валюти формуються у тісному взаємозв'язку з доларом США. Відповідно, Монетарне управління Гонконгу не проводить агресивної монетарної політики, а базова відсоткова ставка в державі встановлюється автоматично для того, щоб підтримувати стабільність обмінного курсу.
Гонконзькі банки можуть емітувати лише стільки доларів, скільки у них на рахунку доларів США, — таким чином гонконгський долар надійно забезпечений валютними резервами в американській валюті.
Економіка Гонконгу
Незважаючи на те, що Гонконг є частиною Китаю, він здебільшогочастини автономен. Економіка міста-держави невелика — лише 39-та у світі за обсягами ВВП, проте, згідно з міжнародним індексом, Гонконг відрізняється особливим рівнем економічної свободи.
Показники ВВП Гонконгу коливалися протягом останніх двох десятків років, проте загалом вони перебували на рівні 5%, інколи ж зростали і до 10%. Інфляція в країні також дуже мінлива: якщо ще 1995 року вона становила 10%, то на рубежі тисячоліть була негативною протягом чотирьох років. Останніми роками базова відсоткова ставка була невисокою, а державний борг — несуттєвим у масштабах економіки, хоча запозичення банків та девелоперів на ринку нерухомості досить великі та інколи повідомляють економіці держави деяку волатильність.
Гонконг дуже жвавий діловий регіон, оскільки податки тут низькі, а обмеження бізнесу мінімальні. Гонконзька фондова біржа шоста у світі за розміром ринкової капіталізації, і майже всі міжнародні банки та значні емітенти цінних паперів мають офіси в Гонконгу.
Не дивно, що економіка міста-держави здебільшого орієнтована на надання послуг. Якісь виробництва тут є, але 85% робочої сили так чи інакше залучено до сервісної індустрії — ретейлу, фінансів, готельного бізнесу та торгівлі (у цих сферах зайнято найбільше співробітників). Втім, Китай, і зокрема Шанхай, останнім часом все більше заявляють про себе як центри ділової активності, і у зв'язку з цим значимість Гонконгу в цій сфері неминуче почне знижуватися. Але, з іншого боку, політика КНР не передбачає якнайшвидшого переходу до такого статусу і тому дуже цінує можливість мати у найближчому сусідстві гонконгські офіси міжнародних компаній.
Що рухає гонконзькимдоларом
Чинники, які рушать гонконгської нацвалютою, дещо своєрідні на відміну інших валют. Зрозуміло, серед цих чинників є й загальноприйняті, такі як ВВП, торговий і платіжний баланс, інфляція та ін., але вони значні лише відносною мірою, оскільки гонконгський долар торгується у вузькому ціновому коридорі. Більшою мірою важливими є взаємини Гонконгу з Китаєм, і, наприклад, спроба вилучити гонконгський долар із обігу на біржі, швидше за все, приречена на провал.
У чому унікальність гонконгського долара
Особливість нацвалюти міста-держави полягає в тому, що він не надто пристосований до участі у валютних торгах. Великі банки з їхніми супершвидкими комп'ютерами можуть отримати вигоду навіть із найменших, на частку центу, змін валютних курсів, що часто стримує активність дрібних спекулянтів. А більшість трансакцій у гонконгських доларах швидше здійснюються в рамках ділових угод або в рамках торгівлі за принципом керрі трейд (тобто покупки високоприбуткової валюти та продажу низькоприбуткової).
Оскільки у Гонконгу традиційно низька базова відсоткова ставка, нацвалюта держави є вельми привабливою для міжнародних угод керрі трейд. Торговці-спекулянти можуть, наприклад, дешево накупити боргових зобов'язань у гонконгських доларах для того, щоб потім придбати більш прибуткові боргові інструменти в Австралії чи Новій Зеландії. На відміну від валютних курсів, що вільно вагаються, курс гонконгського долара навряд чи істотно зміниться у разі непередбачених коливань на валютному ринку; інша річ, що в такому випадку в країні може змінитися базова процентна ставка, а це, своєю чергою, спровокує відтік капіталу з країни. І весь цей час Монетарному управлінню Гонконгу доведетьсявкладати величезні фінансові ресурси, щоб утримати нацвалюту у межах встановленого коридору.
Велика ймовірність того, що у довгостроковій перспективі гонконгський долар втратить свою актуальність чи навіть зовсім вийде із обігу. Китай поки що чинить опір тиску Заходу, який бажає, щоб юань був відпущений «у вільне плавання», але велика ймовірність того, що надалі обмеження курсу юаня будуть ослаблені, і, можливо, дуже істотно. І коли (або навіть якщо) це станеться, то й значущість гонконзького долара дуже знизиться або навіть зовсім зійде нанівець.
Разом
Гонконгський долар виділяється як аномалія навіть на тлі деяких дивацтв світового валютного ринку. З одного боку, ця валюта широко торгується, але водночас жорсткий ціновий коридор, що задається Монетарним управлінням Гонконгу, не дозволяє дрібним спекулянтам одержувати суттєві прибутки з торгівлі гонконгським доларом. Але все ж таки він займає помітне місце у сфері керрі трейд і важливий у здійсненні міжнародних угод на мільярдні суми та у фінансових потоках в індустрії послуг. Довгострокові перспективи гонконгського долара аж ніяк не райдужні, однак у короткостроковій перспективі він, як і раніше, є однією з ключових валют в Азіатському регіоні.