Тема 3 Прості методи оцінки

Тема: Прості (статичні) методи оцінки економічної ефективності інвестицій.

Ці методи ще називають "експрес-методами". Вони дозволяють швидко на основі простих розрахунків провести оцінку економічної ефективності інвестиційного проекту. Це свого роду попередня оцінка, якщо проект не проходить за простими критеріями, то він не пройде і за складнішими.

До простих методів оцінки економічної ефективності інвестицій відносять:

прибуток від інвестицій (IP);

Термін окупності (PBP);

проста норма прибутку (SRR);

Облікова (середня) норма прибутку (ARR);

Прибуток від інвестицій.

Визначається різницею між сумою грошових потоків та величиною інвестиційних витрат. Цей показник слід використовувати, якщо період реалізації проекту менше одного року (наприклад, 5-7 місяців).

Показує величину інвестиційного прибутку за період реалізації проекту.

IP=

прибутку

IP-інвестиційний прибуток;

NCFn (Netcashflow) - грошовий потік певного інтервалу планування;

IC-інвестиційні витрати;

n- період реалізації проекту.

Простий (статичний) термін окупності (Paybackperiod,PBP).

Простий термін окупності – очікувана кількість років, протягом яких чисті грошові надходження відшкодовують зроблені інвестиції.

Розрахунок (визначення) терміну окупності залежить від рівномірності розподілу прогнозованих фінансових надходжень за періодами часу.

Якщо грошові надходження розподілені за періодами рівномірно, то термін окупності розраховується за такою формулою:

PBP=

оцінки
(1)

Якщо грошові надходження розподілені заперіодам нерівномірно, термін окупності розраховується прямим підрахунком кількості років, протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом. Загальна формула розрахунку має вигляд:

PBP=minn, при якому

прості
(2)

Простота та швидкість розрахунків, тому іноді використовується як простий метод оцінки ризику інвестування (відсікаються сумнівні та ризиковані проекти, в яких основні грошові потоки припадають на кінець періоду);

Рекомендується використовуватиме оцінки проектів націлених випуск продуктів, попит куди нестабільний; або для невеликих компаній з невеликим грошовим обігом; а також для швидкого оцінювання (відбракування) проектів в умовах нестачі ресурсів.

«Статичність» показника, неможливість урахування чинника часу – не враховує тимчасову складову грошових потоків;

Не враховує дохід (інвестиційний прибуток) проекту поза терміном окупності;

Не рекомендується з метою оцінки проектів, орієнтованих випуск принципово нової продукції, оскільки має місце високий рівень ризику.

Простанормаприбутки(Simple Rate of Return, SRR).

Визначається ставленням чистий прибуток одного інтервалу планування (береться суб'єктивно) до величині інвестиційних витрат.

Показує, яка частина інвестиційних витрат відшкодовується як прибуток протягом одного інтервалу планування.

SRR=

тема

NP(Netprofit) - чистий прибуток одного інтервалу планування (береться суб'єктивно).

SRRпорівняється з аналогічним показником альтернативних проектів, або з рентабельністю активів (ROA) для діючого підприємства, проект вважається ефективним, якщо SRR&ROA.

Простота та швидкість розрахунків;

Оцінюється прибутковість проекту.

«Статичність» показника, неможливість урахування чинника часу – не враховує тимчасову складову грошових потоків;

Існує велика залежність від обраної величини чистого прибутку, у результаті розрахована SRR грає роль середньої протягом період.

Облікова(середня)нормаприбутки(Accounting Rate of Return, ARR).

Визначається ставленням середньорічного чистого прибутку до середньої величини інвестиційних витрат.

Показує, яка частина інвестиційних витрат відшкодовується як прибуток протягом одного інтервалу планування.

Якщо передбачається, що після закінчення терміну реалізації проекту всі інвестиції будуть списані (повністю амортизовані), і залишкова вартість дорівнюватиме нулю, то розрахунок ведеться за формулою:

ARR=

тема
(1)

Якщо ж допускається наявність залишкової чи ліквідаційної вартості (RV), її величина має бути врахована в расчетах:

ARR=

тема
(2)

ARRпорівняється з аналогічним показником альтернативних проектів, або з рентабельністю активів (ROA) для діючого підприємства, проект вважається ефективним, якщоARR&ROA.

Простота та швидкість розрахунків;

Оцінюється прибутковість проекту.

«Статичність» показника, неможливість урахування чинника часу – не враховує тимчасову складову грошових потоків;

Не робить відмінності між проектами з однаковою величиною середньорічного чистого прибутку, але сумою, що варіює, чистого прибутку за роками;

Не робить різницю між проектами з однаковою величиною середньорічного чистого прибутку, але генерується протягом різної кількості років.

Точка беззбитковості- див. Тему: Ризики в інвестиційних проектах.